特約評論員胡光旗

11月8日，十四屆全國人大常委會第十二次會議表決通過全國人大常委會關(guān)于批準《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》的決議。

決議通過了近年來力度最大的化債舉措：一次性增加6萬億元債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債務(wù)，為地方政府騰出空間更好發(fā)展經(jīng)濟、保障民生。按此安排，2024年末地方政府專項債務(wù)限額將由29.52萬億元增加到35.52萬億元。同時，財政部表示，從2024年開始，我國將連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用于化債，累計可置換隱性債務(wù)4萬億元。兩項合計直接增加地方化債資源10萬億元。

總體來看，本次新增6萬億元地方政府債務(wù)限額，與10月12日財政部在國新辦新聞發(fā)布會上提出的“一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，加力支持地方化解債務(wù)風(fēng)險”的表述保持一致，體現(xiàn)出政策吹風(fēng)、政策預(yù)期、政策出臺與政策落實緊密銜接，保持連貫的導(dǎo)向。10萬億元的總體化債空間，對于進一步推動預(yù)期回穩(wěn)向好，深度激發(fā)各類主體投資消費積極性，實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟“增長-預(yù)期”良性互促循環(huán)，起到了重要作用。

10萬億元地方化債資源從結(jié)構(gòu)來看，可以分為兩大部分。一部分是一次性報批的6萬億元債務(wù)限額（分三年實施），另一部分是未來五年內(nèi)共計增加的4萬億元債務(wù)限額。這樣的安排，體現(xiàn)了積極財政政策逆周期、跨周期調(diào)節(jié)接續(xù)發(fā)力的導(dǎo)向。一次報批6萬億元債務(wù)限額，是直面當前問題，以快速降低地方政府財政壓力，減輕債務(wù)負擔，增加地方政府可支配財政資源為目的，體現(xiàn)出積極財政政策的“穩(wěn)定器”效應(yīng)。同時，未來五年內(nèi)分批增加的共計4萬億元債務(wù)限額，則是以推動國內(nèi)結(jié)構(gòu)性改革，加速培育新動能和新質(zhì)生產(chǎn)力為目的，使地方政府能夠統(tǒng)籌兼顧長期和短期、需求和供給、總量和結(jié)構(gòu)三方面的需求。

從未來可實現(xiàn)的效果來分析，可以從以下幾個方面來審視。首先，有利于地方債務(wù)風(fēng)險的防范化解，有力保障了政府財政合理穩(wěn)定的運行。財政部表示，2028年之前，地方需要消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅下降至2.3萬億元，化債壓力大大減輕。

其次，大量節(jié)約了地方政府的債務(wù)利息支出。財政部指出，五年內(nèi)可累計為地方政府節(jié)約6000億元左右的利息支出。從本質(zhì)來看，大規(guī)模置換存量隱性債務(wù)，就是以低利息債務(wù)置換以前高利息的債務(wù)?？紤]到與今年以來穩(wěn)健偏寬松的貨幣政策營造的低利率和充裕的流動性相配合，本次財政增量政策在實際中的執(zhí)行效果還將更好，宏觀政策取向一致性的要求得到了很好的貫徹。

第三，經(jīng)過本輪債務(wù)置換之后，游離于一般公共預(yù)算體系之外的隱性債務(wù)將徹底“顯化”。同時，中央還將對地方政府可能出現(xiàn)的新增隱性債務(wù)進行大力度督察，未來地方政府的舉債將持續(xù)規(guī)范化。

第四，財政部在發(fā)布會上表示，要積極利用可提升的赤字空間。未來或?qū)⑼黄?%的標準，適度增加財政赤字。

綜合來看，本次總計10萬億元的化債規(guī)模，不僅力度空前，并且能夠接續(xù)發(fā)力，將為信心回穩(wěn)和經(jīng)濟向好注入強大動力。展望明年，幾個重要趨勢值得重點關(guān)注：一是中央政府繼續(xù)加杠桿并增加赤字空間；二是繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債，支持重大項目以及科技創(chuàng)新，培育新質(zhì)生產(chǎn)力；三是加強中央對地方的縱向轉(zhuǎn)移支付，配合化債方案，既減輕存量負擔，又給與增量支持；四是對商業(yè)銀行補充核心一級資本并新增土地儲備、收購存量保障性住房等支撐房地產(chǎn)回穩(wěn)向好的政策正在加速研究，房地產(chǎn)市場繼續(xù)得到政策支撐。五是財政或?qū)⒃谀昴┨崆跋逻_明年的專項債額度，保證明年項目資金到位，更早形成實物工作量。在一攬子政策支撐下，四季度經(jīng)濟增長有望回升，并帶動明年一季度經(jīng)濟穩(wěn)中有進。