當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月24日美股盤后，特斯拉發(fā)布2023年第四季度和全年業(yè)績報(bào)告。盡管總營收再創(chuàng)新高，但利潤率持續(xù)下滑，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)特斯拉的情緒悲觀，當(dāng)日收盤后特斯拉股價(jià)跌幅超7%。

最新業(yè)績顯示，特斯拉2023年第四季度營業(yè)收入為251.67億美元，同比增長3%，不及分析師預(yù)期的258.7億美元，其中汽車業(yè)務(wù)營收為215.63億美元，同比微增1%。2023全年特斯拉總營收為967.73億美元，同比增長18.79%。

具體來看，特斯拉汽車業(yè)務(wù)全年總收入824.19億美元，同比增長15%。特斯拉2023年四季度生產(chǎn)了約49.5萬輛新車，同比增長12.6%；同期交付量約為48.5萬輛，同比增長19.5%。2023全年，特斯拉全球范圍內(nèi)共計(jì)生產(chǎn)電動(dòng)車約184.6萬輛，同比增長35%；交付約180.9萬輛，同比增長38%，“壓線”完成了既定的180萬輛的年度目標(biāo)。

作為核心業(yè)務(wù)的汽車板塊增速明顯放緩，而能源板塊成為特斯拉業(yè)務(wù)中的亮點(diǎn)，能源生產(chǎn)和儲(chǔ)能收入為60.35億美元，同比增長54%。據(jù)悉，2023年特斯拉儲(chǔ)能裝機(jī)總量達(dá)到了14.7吉瓦時(shí)，同比增長125%，同期能源發(fā)電與存儲(chǔ)業(yè)務(wù)的利潤幾乎翻了四倍。特斯拉CEO馬斯克在財(cái)報(bào)電話會(huì)中表示：“儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的增長速度會(huì)比汽車業(yè)務(wù)快得多，如今我們做到了?！?/p>

受一次性稅收優(yōu)惠影響，特斯拉2023年第四季度GAAP凈利潤為79.28億美元，同比增長一倍以上。2023財(cái)年，特斯拉GAAP凈利潤為149.97億美元，同比增長19%；non-GAAP凈利潤為108.82億美元，同比下降23%。此外，特斯拉表示“公司自由現(xiàn)金流很理想”，2023年四季度特斯拉的自由現(xiàn)金流為20.64億美元，同比增長45%。

“價(jià)格戰(zhàn)”導(dǎo)致利潤率下滑？

值得注意的是，盡管總營收仍創(chuàng)新高，但特斯拉的利潤率卻持續(xù)下滑，2023年第四季度毛利率為17.6%，環(huán)比下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)，同比下降612個(gè)基點(diǎn)，不及市場(chǎng)預(yù)期，為2019年以來的最低水平；同期營業(yè)利潤率為8.2%，相比去年同期幾乎腰斬。

2023年特斯拉的全年毛利率僅為18.2%，同比大跌735個(gè)基點(diǎn)，同期營業(yè)利潤率為9.2%。特斯拉方面稱，價(jià)格和組合降低了車輛平均售價(jià)、由人工智能和其他研發(fā)項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)的運(yùn)營費(fèi)用增加等因素影響了2023年特斯拉的營業(yè)收入和利潤。

2023年1月，特斯拉在中國市場(chǎng)率先舉起“價(jià)格屠刀”，打響了“價(jià)格戰(zhàn)”的第一槍。隨后的一年里，特斯拉頻繁通過調(diào)整價(jià)格的策略拉動(dòng)銷量。在業(yè)內(nèi)人士看來，過去一年特斯拉將價(jià)格下探至25萬-30萬元的區(qū)間，是少有的能通過降價(jià)明顯刺激消費(fèi)市場(chǎng)的車企，但隨著中國新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，這種由降價(jià)帶來的刺激效應(yīng)將越來越小。

2024年1月12日，特斯拉中國再度降價(jià)，價(jià)格調(diào)整后，煥新版Model 3及Model Y再度迎來了國內(nèi)市場(chǎng)的史上最低價(jià)。調(diào)整終端價(jià)格作為實(shí)現(xiàn)銷量目標(biāo)的主要手段，特斯拉再度“故技重施”。業(yè)內(nèi)人士指出，這一降價(jià)是由于開年特斯拉銷量低迷，性價(jià)比相較去年同期明顯下降，競(jìng)爭(zhēng)力不及同級(jí)。

在汽車行業(yè)分析師鐘師看來，特斯拉依舊具備定價(jià)權(quán)，“特斯拉的每次降價(jià)對(duì)同行的壓力傳遞仍然很大，去年很厲害，今年也如此，震蕩效應(yīng)明顯。”

不過，降價(jià)行動(dòng)也將再度影響特斯拉的利潤率，大和發(fā)表報(bào)告指出，根據(jù)該行的市場(chǎng)調(diào)查，相信特斯拉要求上游零部件供應(yīng)商降價(jià)最多10%，認(rèn)為特斯拉的減價(jià)行動(dòng)對(duì)中國汽車行業(yè)整體氣氛造成負(fù)面影響。由于今年新能源汽車供應(yīng)過剩，競(jìng)爭(zhēng)加劇，該行預(yù)料特斯拉及其他新能源汽車的供應(yīng)鏈，短期利潤率將會(huì)受到壓力。

對(duì)此，華爾街有分析師表示了對(duì)特斯拉未來盈利能力的擔(dān)憂，對(duì)2024年特斯拉利潤的預(yù)測(cè)下降了43%。

對(duì)于2024財(cái)年特斯拉的汽車業(yè)務(wù)毛利率，特斯拉首席財(cái)務(wù)官Vaibhav Taneja則表示，特斯拉2024年的重點(diǎn)是降低車輛成本。馬斯克也稱，成本降低1%大約可以節(jié)省10億美元，此外他認(rèn)為如果利率迅速下降，特斯拉利潤率將會(huì)表現(xiàn)很好。

2024年考驗(yàn)重重

正當(dāng)市場(chǎng)對(duì)特斯拉未來走勢(shì)有些遲疑之時(shí)，特斯拉罕見地沒有公布2024年的交付目標(biāo)。摩根士丹利分析師亞當(dāng)·喬納斯預(yù)計(jì)，2024年特斯拉交付量增長將降至15％，不到2023年實(shí)現(xiàn)的38％增長的一半。

長期以來，特斯拉將其銷量的平均年增長率定為50%，但在此次財(cái)報(bào)電話會(huì)上，Vaibhav Taneja坦言特斯拉“在一些時(shí)期不會(huì)以之前同樣的速度增長”。有華爾街分析師預(yù)計(jì)，特斯拉今年將售出220萬輛汽車，比2023年增長約20%。

一方面，特斯拉原有的產(chǎn)品線迭代速度較慢，尤其是在為特斯拉貢獻(xiàn)1/3銷量的中國市場(chǎng)上，其競(jìng)爭(zhēng)力正在削弱。瑞銀中國汽車行業(yè)研究主管鞏旻在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，在當(dāng)下，自主品牌的新能源汽車與特斯拉的差距已經(jīng)前所未有的小，有些方面已經(jīng)超越特斯拉，例如產(chǎn)品推新迭代的速度，甚至部分一線自主品牌在成本優(yōu)勢(shì)上也有所超越，“不過在AI方面，目前還沒看到有品牌超越特斯拉?！?/p>

財(cái)報(bào)電話會(huì)上，馬斯克也大贊中國車企最具競(jìng)爭(zhēng)力，“他們令人非常印象深刻，因此他們可能會(huì)在中國以外的地方獲得很多成功，如果沒有貿(mào)易壁壘，中國車企會(huì)占據(jù)主導(dǎo)地位?！?/p>

另一方面，由于電動(dòng)皮卡Cybertruck仍處于產(chǎn)能爬坡階段，到2025年年產(chǎn)能方能達(dá)到25萬輛，與上百萬張的訂單差距甚遠(yuǎn)，此外，Cybertruck的價(jià)格也比預(yù)售價(jià)高出3萬美金，起售價(jià)上調(diào)了52%，這些都意味著訂單的實(shí)際轉(zhuǎn)化率面臨挑戰(zhàn)。而對(duì)于Cybertruck對(duì)特斯拉財(cái)報(bào)的貢獻(xiàn)，馬斯克也坦言這款新車需要12至18個(gè)月才能產(chǎn)生“顯著的正現(xiàn)金流”，也就是說一年半左右的時(shí)間內(nèi)Cybertruck并不賺錢。

除了在中國市場(chǎng)的降價(jià)行為，特斯拉在全球范圍內(nèi)還經(jīng)歷著其他挑戰(zhàn)，包括紅海危機(jī)導(dǎo)致的供應(yīng)鏈延遲的壓力，以及公司在美國本土面臨勞動(dòng)力成本的上升以及租車公司的需求走低。這些都意味著特斯拉將迎來考驗(yàn)最大的2024年。

不過，馬斯克還指出，特斯拉目前正處于兩次主要增長浪潮之間，下一波增長浪潮將由下一代汽車平臺(tái)啟動(dòng)，下一代車型將是“低成本的”。據(jù)悉，特斯拉下一代平臺(tái)的生產(chǎn)大約在2025年底開始，馬斯克透露將有很多新技術(shù)也包括新的制造創(chuàng)新，“這將是一個(gè)艱巨的項(xiàng)目，一旦優(yōu)化，可能會(huì)改變汽車批量生產(chǎn)的游戲規(guī)則?！蓖瑫r(shí)，他表示用于下一代汽車的制造機(jī)器獨(dú)一無二，因此難以復(fù)刻。

如此看來2025年后將是特斯拉增長進(jìn)入下一階段的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，但如何面對(duì)眼前充滿挑戰(zhàn)的2024年是特斯拉的當(dāng)務(wù)之急。