中報(bào)披露后次日（8月23日），格力電器一改往日跌跌不休的態(tài)勢，股價大漲3.86%。

8月22日晚間，格力電器《2021年中報(bào)》，今年上半年，格力電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入910.52億元，同比增長31.01%；歸母凈利潤94.57億元，同比增長48.64%；基本每股收益1.62元，同比增長52.83%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)8.11%，比去年提升2.54個百分點(diǎn)。

格力電器表示，業(yè)績增長的主要原因?yàn)椋孩?020年上半年公司受新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，空調(diào)行業(yè)終端市場銷售、安裝活動受限，終端消費(fèi)需求減弱，同時新能效標(biāo)準(zhǔn)加劇行業(yè)競爭，公司實(shí)施積極的促銷政策；②2021年上半年，公司進(jìn)一步推進(jìn)新零售全面布局，推動線上線下渠道深度融合，憑借品牌、技術(shù)優(yōu)勢，自主創(chuàng)新，在高質(zhì)量發(fā)展道路上不斷取得新的突破，促進(jìn)業(yè)績回升。

23日，格力電器股價有所上漲，報(bào)收于44.99元/股，但仍低于高瓴的46.17元/股的成本價。

中報(bào)業(yè)績回暖

據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2021年上半年，家用空調(diào)行業(yè)溫和復(fù)蘇，總銷量8637.36萬臺，同比增長13.56%，其中內(nèi)銷量4461.54萬臺，同比增長11.98%；出口量4175.82萬臺，同比增長15.3%。

其中，空調(diào)內(nèi)銷方面，受全國多地天氣升溫較慢、原材料價格上漲以及地產(chǎn)竣工不及預(yù)期等多重因素影響，空調(diào)行業(yè)終端需求整體偏弱，2021年上半年內(nèi)銷銷量雖然同比增長11.98%，但較2019年同期下降了15.63%。

而空調(diào)出口方面，受益于我國防疫優(yōu)勢以及全球領(lǐng)先的供應(yīng)鏈體系與強(qiáng)大的制造能力，2021年以來海外產(chǎn)能繼續(xù)向我國轉(zhuǎn)移，拉動空調(diào)出口持續(xù)強(qiáng)勁增長，上半年空調(diào)出口銷量同比增長15.30%，較2019年同期增長10.91%。

作為行業(yè)龍頭，格力電器的業(yè)績也逐漸回暖，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線、暖通空調(diào)資訊的數(shù)據(jù)，2021年上半年，格力家用空調(diào)內(nèi)銷市場份額達(dá)33.89%，格力中央空調(diào)內(nèi)銷市場份額達(dá)16.2%。今年上半年，格力把生活電器品類擴(kuò)至38個，不斷完善冰箱、洗衣機(jī)的產(chǎn)品線，并研發(fā)出多個壓縮機(jī)新品。

分產(chǎn)品來看，今年上半年，格力電器空調(diào)占比大幅回升，其他生活電器、智能裝備等占比大幅下降，再度回歸空調(diào)主業(yè)。

2021年1-6月，格力電器實(shí)現(xiàn)空調(diào)產(chǎn)品營業(yè)收入671.94億元，占總營收73.79%，同比增長62.57%，上年同期為413.33億元，占總營收59.48%。生活電器實(shí)現(xiàn)營收22.1億元，占總營收2.43%，智能裝備實(shí)現(xiàn)營收1.98億元，其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收201.2億元，占總營收22.10%，同比增長1.67%，其他主營實(shí)現(xiàn)營收13.3億元，占總營收1.46%，同比下降77.64%。

不過，整體來看，格力電器今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)雖然同比2020年大增，但仍低于2019年中報(bào)水平，其營收水平與2018年同期水平，凈利潤則約為2017年同期水平。

此外，在業(yè)績大幅增長的情況下，格力電器今年上半年的現(xiàn)金流卻明顯減少，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-60.7億元，同比減少34.39%。對此，格力電器解釋稱，主要是客戶貸款及墊款凈增加額增加所致。

股價跌破高瓴成本價

盡管業(yè)績略有回暖，但在二級市場上，格力電器則陷入了跌跌不休的態(tài)勢。

2021年以來，格力電器股價累計(jì)下跌了22.70%，同期更是遭遇北上資金不斷減持，繼一季度減持格力電器1.35億股后，2021年二季度，通過陸股通持有格力電器股價的境外投資者再度減持了1.00億股；前海人壽也減持了1342.67萬股。

當(dāng)前格力電器股價，已經(jīng)跌破高瓴入股價。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道此前報(bào)道，2019年，格力電器正式啟動混改，高瓴斥資416.62億元受讓了格力電器15%的股份，每股轉(zhuǎn)讓價格為人民幣46.17元。

兩年時間過去了，高瓴資本一直與董明珠維持一致行動人關(guān)系，也未獲得格力電器董事會席位，不過，其在2020年、2021年參與分紅，根據(jù)測算，高瓴資本累計(jì)獲得現(xiàn)金分紅為46.90億元（含稅）。

或許是迫于股價下跌壓力，完成混改后的格力電器管理層，也將股價表現(xiàn)和分紅作為了衡量公司發(fā)展的重要指標(biāo)。

2020年4月以來，格力電器以拋出三期股份回購計(jì)劃，在前兩期回購中，格力電器合計(jì)耗資120億元，共回購公司2.09億股，占總股本的比例為3.48%。第三期回購中，格力電器計(jì)劃斥資75億元—150億元用于股份回購。

截至2021年7月29日，格力電器第三期回購計(jì)劃已通過回購專用證券賬戶以集中競價方式累計(jì)回購公司股份1.90億股，占公司截至2021年7月29日總股本的3.1627%，支付的總金額為95.15億元（不含交易費(fèi)用）。

但回購效果卻不盡如人意，回購期間（2020年4月至今），格力電器股價幾經(jīng)起伏，但整體仍在下跌，跌幅為3.85%。

早前，格力電器拋出一份“半價”股權(quán)激勵計(jì)劃，其考核指標(biāo)也僅只考慮了凈利潤增速和現(xiàn)金分紅，表示業(yè)績考核指標(biāo)分別為：第一個歸屬期，2021年凈利潤較2020年增長不低于10%，且當(dāng)年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤的50%。第二個歸屬期，2022年凈利潤較2020年增長不低于20%，且當(dāng)年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤的50%。

但在部分投資者看來，這一考核指標(biāo)中的凈利潤增速指標(biāo)是以2020年最低點(diǎn)業(yè)績作為基數(shù)，不夠有誠意，而現(xiàn)金分紅指標(biāo)的設(shè)置，或是為了緩解大股東（高瓴資本）的壓力。