本周（2月10日—2月16日），國(guó)內(nèi)方面，1月新增貸款、M2、社會(huì)融資總規(guī)模等金融數(shù)據(jù)將公布；本周滬深兩市超526.79億元市值限售股解禁。

海外方面，美國(guó)、德國(guó)、瑞士將發(fā)布1月CPI等數(shù)據(jù)。

2月10日（周一）

英國(guó)第四季度生產(chǎn)法GDP年率初值

歐元區(qū)2月Sentix投資者信心指數(shù)

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德參加關(guān)于歐洲央行2023年度報(bào)告的全體辯論

2月11日（周二）

美國(guó)1月紐約聯(lián)儲(chǔ)1年、3年通脹預(yù)期

澳大利亞截至2月9日當(dāng)周ANZ消費(fèi)者信心指數(shù)

2月12日（周三）

澳大利亞12月投資房貸款值月率

美國(guó)1月CPI年率未季調(diào)

美國(guó)1月核心CPI年率未季調(diào)

2月13日（周四）

美國(guó)10年期國(guó)債競(jìng)拍

新西蘭第一季度未來(lái)兩年通脹率預(yù)期

德國(guó)1月CPI年率終值

英國(guó)12月GDP月率

瑞士1月CPI年率

美國(guó)1月PPI年率

2月14日（周五）

歐元區(qū)第四季度季調(diào)后GDP季率修正值

加拿大12月制造業(yè)銷售月率

美國(guó)1月工業(yè)產(chǎn)出月率

美國(guó)1月制造業(yè)產(chǎn)出月率

本周

中國(guó)1月M2貨幣供應(yīng)年率

中國(guó)1月社會(huì)融資規(guī)模

中國(guó)1月新增人民幣貸款

下周526.79億元市值限售股解禁

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，下周（2月10日-2月14日）共有25家公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁27.67億股，按2月7日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，解禁總市值為526.79億元。從解禁市值來(lái)看，2月11日是解禁高峰期，8家公司解禁市值合計(jì)293.11億元，占下周解禁規(guī)模的55.64%。按2月7日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，解禁市值居前三位的是：華勤技術(shù)（261.56億元）、華燦光電（61.49億元）、上海合晶（53.58億元）。從個(gè)股的解禁量看，解禁股數(shù)居前三位的是：華燦光電（7.37億股）、東方海洋（6.26億股）、華勤技術(shù)（3.3億股）。

從解禁股份類型來(lái)看，首發(fā)原股東限售股份有12家，定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份有4家，其他類型有3家，首發(fā)原股東限售股份,首發(fā)戰(zhàn)略配售股份有2家，首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份有1家，首發(fā)戰(zhàn)略配售股份有1家，股權(quán)激勵(lì)一般股份有1家，定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份,追加承諾限售股份上市流通有1家。

1、2025年1月份CPI漲幅擴(kuò)大，PPI同比下降

2月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2025年1月份全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)。

1月份，受春節(jié)因素影響，全國(guó)CPI漲幅擴(kuò)大，環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.7%，同比漲幅由上月的0.1%擴(kuò)大至0.5%。扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI連續(xù)第四個(gè)月回升，本月環(huán)比上漲0.5%，同比上漲0.6%，漲幅均比上月有所擴(kuò)大。

1月份，受春節(jié)假日等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)處于淡季，全國(guó)PPI環(huán)比下降0.2%，同比下降2.3%。

2、兩部門(mén)發(fā)文，推動(dòng)新能源上網(wǎng)電量全面進(jìn)入電力市場(chǎng)

國(guó)家發(fā)展改革委9日發(fā)布消息，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，推動(dòng)風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等新能源上網(wǎng)電量全面進(jìn)入電力市場(chǎng)。

通知提出，按照價(jià)格市場(chǎng)形成、責(zé)任公平承擔(dān)、區(qū)分存量增量、政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的總體思路，深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革，推動(dòng)新能源上網(wǎng)電量全面進(jìn)入電力市場(chǎng)，上網(wǎng)電價(jià)通過(guò)市場(chǎng)交易形成；同步建立支持新能源可持續(xù)發(fā)展的價(jià)格結(jié)算機(jī)制，區(qū)分存量和增量項(xiàng)目分類施策，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

通知明確，創(chuàng)新建立新能源可持續(xù)發(fā)展價(jià)格結(jié)算機(jī)制，對(duì)存量項(xiàng)目，納入機(jī)制的電量、電價(jià)等與現(xiàn)行政策妥善銜接；對(duì)增量項(xiàng)目，納入機(jī)制的電量規(guī)模由各地按國(guó)家要求合理確定，機(jī)制電價(jià)通過(guò)市場(chǎng)化競(jìng)價(jià)方式確定。通過(guò)建立可持續(xù)發(fā)展價(jià)格結(jié)算機(jī)制，既妥善銜接新老政策，又穩(wěn)定行業(yè)發(fā)展預(yù)期，有利于促進(jìn)新能源可持續(xù)發(fā)展，助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色低碳轉(zhuǎn)型。

通知要求，各地要強(qiáng)化組織落實(shí)，周密部署安排，主動(dòng)協(xié)調(diào)解決改革實(shí)施過(guò)程中遇到的問(wèn)題；加強(qiáng)政策宣傳解讀，及時(shí)回應(yīng)社會(huì)關(guān)切；加強(qiáng)政策和工作協(xié)同，強(qiáng)化價(jià)格改革與規(guī)劃目標(biāo)、綠證政策、市場(chǎng)建設(shè)、優(yōu)化環(huán)境等協(xié)同，確保改革平穩(wěn)推進(jìn)。

3、十部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《互聯(lián)網(wǎng)軍事信息傳播管理辦法》 3月1日起施行

據(jù)國(guó)家國(guó)防科技工業(yè)局官網(wǎng)，近日，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室、工業(yè)和信息化部、公安部、國(guó)家安全部、文化和旅游部、國(guó)家廣播電視總局、國(guó)家國(guó)防科技工業(yè)局、國(guó)家保密局、中央軍委政治工作部、中央軍委政法委員會(huì)聯(lián)合印發(fā)《互聯(lián)網(wǎng)軍事信息傳播管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），《辦法》共5章30條，重點(diǎn)對(duì)從事互聯(lián)網(wǎng)軍事信息傳播活動(dòng)，開(kāi)辦互聯(lián)網(wǎng)軍事網(wǎng)站平臺(tái)、網(wǎng)站平臺(tái)軍事欄目、軍事賬號(hào)，以及對(duì)互聯(lián)網(wǎng)軍事信息傳播實(shí)施監(jiān)督管理等作出規(guī)范，自3月1日起施行。

下一步，軍地有關(guān)職能部門(mén)將加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，合力推動(dòng)《辦法》執(zhí)行落地，從制度層面規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)軍事信息傳播，清朗網(wǎng)絡(luò)涉軍生態(tài)，為打好實(shí)現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)攻堅(jiān)戰(zhàn)提供有力網(wǎng)絡(luò)輿論支持。

4、證監(jiān)會(huì)召開(kāi)投資者座談會(huì)：努力營(yíng)造融資更規(guī)范、投資更安心的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境

據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，2月7日，證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席吳清到證券營(yíng)業(yè)部調(diào)研投資者教育基地并主持召開(kāi)投資者座談會(huì)，向廣大投資者致以新春?jiǎn)柡蚝兔篮米８＃c10名投資者代表深入交流，就加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展充分聽(tīng)取意見(jiàn)建議。

座談中，與會(huì)投資者代表表示，推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展是廣大投資者所盼，也是經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展所需。隨著新“國(guó)九條”和資本市場(chǎng)“1+N”政策文件落地實(shí)施，政策效果日益顯現(xiàn)，市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)改善，投資者對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的信心明顯增強(qiáng)。同時(shí)，投資者代表圍繞進(jìn)一步嚴(yán)把上市公司入口關(guān)、更加精準(zhǔn)支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市、正確看待并健全量化交易監(jiān)管、深化公募基金改革、提高證券違法犯罪成本、加強(qiáng)資本市場(chǎng)負(fù)面不實(shí)輿情快速反應(yīng)和處置等提出了意見(jiàn)建議。

吳清強(qiáng)調(diào)，投資者是市場(chǎng)之本，保護(hù)投資者合法權(quán)益是證券監(jiān)管的首要任務(wù)。證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持問(wèn)需于市場(chǎng)、問(wèn)計(jì)于市場(chǎng)、問(wèn)道于市場(chǎng)，牢牢把握中小投資者占絕大多數(shù)的基本市情，持續(xù)加強(qiáng)與各類投資者溝通，及時(shí)回應(yīng)投資者關(guān)切，進(jìn)一步推動(dòng)上市公司增強(qiáng)回報(bào)投資者的意識(shí)和能力，不斷健全投資者保護(hù)長(zhǎng)效機(jī)制，對(duì)各類侵害投資者合法權(quán)益的違法違規(guī)行為嚴(yán)厲打擊、一追到底，努力營(yíng)造融資更規(guī)范、投資更安心的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展不斷邁上新臺(tái)階。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)司局負(fù)責(zé)同志參加座談。

5、工信部：三家基礎(chǔ)電信企業(yè)均全面接入DeepSeek開(kāi)源大模型

“工信微報(bào)”微信公眾號(hào)顯示，工業(yè)和信息化部運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局發(fā)布2025年春節(jié)通信業(yè)務(wù)相關(guān)情況。2025年春節(jié)，通信業(yè)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行平穩(wěn)安全，通信服務(wù)提升優(yōu)化，國(guó)內(nèi)移動(dòng)數(shù)據(jù)流量實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，國(guó)際出入境漫游業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，AI賦能成為創(chuàng)新服務(wù)的重要方向。力推最新AI技術(shù)普惠應(yīng)用，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)均全面接入DeepSeek開(kāi)源大模型，實(shí)現(xiàn)在多場(chǎng)景、多產(chǎn)品中應(yīng)用，針對(duì)熱門(mén)的DeepSeek-R1模型提供專屬算力方案和配套環(huán)境，助力國(guó)產(chǎn)大模型性能釋放。

本周（2月10日—2月16日）滬深兩市無(wú)新股申購(gòu)。

光大證券

從歷史來(lái)看，A股市場(chǎng)在當(dāng)年2月以及春節(jié)后的一段時(shí)間里均有不錯(cuò)的表現(xiàn)，而今年春節(jié)之后的首個(gè)交易日為2月5日。因此，從日歷效應(yīng)來(lái)看，春節(jié)后的A股市場(chǎng)表現(xiàn)或值得期待。此外，當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值處于2010年以來(lái)的均值附近，而隨著政策的積極發(fā)力，中長(zhǎng)期資金以及前期賺錢(qián)效應(yīng)帶來(lái)的增量資金或?qū)⒓铀倭魅胧袌?chǎng)，有望進(jìn)一步提升A股市場(chǎng)的估值。

市場(chǎng)風(fēng)格方面，預(yù)計(jì)2月或?qū)⒃诔砷L(zhǎng)與均衡間擺動(dòng)，成長(zhǎng)及獨(dú)立景氣風(fēng)格行業(yè)關(guān)注軟件開(kāi)發(fā)（AI）、工業(yè)金屬（銅/電解鋁）、自動(dòng)化設(shè)備(人形機(jī)器人)等，均衡風(fēng)格關(guān)注醫(yī)療服務(wù)（CXO）、白酒、國(guó)有大型銀行等。

天風(fēng)證券

隨著Deepseek加速AI大時(shí)代，海外頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)持續(xù)加大AI投入，以及國(guó)內(nèi)AI隨著字節(jié)效應(yīng)拉動(dòng)，中長(zhǎng)期趨勢(shì)逐步明朗，我們積極看好2025年或成為國(guó)內(nèi)AI基礎(chǔ)設(shè)施競(jìng)賽元年以及應(yīng)用開(kāi)花結(jié)果之年。建議持續(xù)關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)及AI應(yīng)用的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)海風(fēng)看到2025年開(kāi)始明確不斷改善趨勢(shì)，積極關(guān)注海風(fēng)海纜產(chǎn)業(yè)鏈頭部廠商。

中長(zhǎng)期建議持續(xù)重視“AI+出海+衛(wèi)星”核心標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)：海外線AI核心方向如光模塊&光器件、液冷等領(lǐng)域值得重視，持續(xù)核心推薦；此外國(guó)產(chǎn)算力線如國(guó)產(chǎn)服務(wù)器，交換機(jī)，AIDC、液冷等方向核心標(biāo)的建議積極關(guān)注。海風(fēng)行業(yè)國(guó)內(nèi)加速?gòu)?fù)蘇，海外出海具備良好機(jī)遇，積極把握產(chǎn)業(yè)變化，核心推薦海纜龍頭廠商。近期看到衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)國(guó)內(nèi)動(dòng)態(tài)進(jìn)展呈現(xiàn)，看好后續(xù)產(chǎn)業(yè)受催化拉動(dòng)。

中信證券

板塊配置系列報(bào)告專注于市場(chǎng)最為關(guān)注的幾條主線（科技、消費(fèi)、紅利、出海、醫(yī)藥），做好基本面追蹤并回應(yīng)市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題。

春節(jié)后的配置重心上，持續(xù)提示出海類股票的投資機(jī)會(huì)。首先，短期外部擾動(dòng)落地，對(duì)華加征關(guān)稅影響在4月前相對(duì)可控；其次，出海板塊業(yè)績(jī)韌性較強(qiáng)，在短期上漲后估值仍處在合理區(qū)間；最后，中國(guó)公司加快全球布局，產(chǎn)品及品牌頻繁“破圈”，形成一定事件催化，當(dāng)前更建議聚焦非美出海方向。

其他板塊觀點(diǎn)如下：對(duì)于紅利板塊，中長(zhǎng)期資金入市政策加速，長(zhǎng)期配置價(jià)值依然顯著；對(duì)于消費(fèi)板塊，春節(jié)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，但仍是“量比價(jià)優(yōu)”，2025Q2有望成為業(yè)績(jī)壓力見(jiàn)底窗口；對(duì)于科技板塊，AI產(chǎn)業(yè)鏈主題催化和產(chǎn)業(yè)進(jìn)步持續(xù)涌現(xiàn)，有望成為全年投資主線，但板塊升溫下存量參與者交易或更加極致，需要尋找合理的交易節(jié)奏；對(duì)于醫(yī)藥板塊，主動(dòng)公募持倉(cāng)顯著低于歷史中位水平，以丙類藥品目錄落地、推進(jìn)商保支付和鼓勵(lì)創(chuàng)新藥為代表的積極政策變化值得持續(xù)關(guān)注。

華龍證券

一是內(nèi)需方向。政策導(dǎo)向明確，疊加節(jié)假期消費(fèi)數(shù)據(jù)催化，相關(guān)行業(yè)值得持續(xù)關(guān)注。行業(yè)關(guān)注：家用電器、汽車、機(jī)械設(shè)備等。

二是科技創(chuàng)新方向。關(guān)注消息面對(duì)市場(chǎng)影響，行業(yè)關(guān)注：半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、數(shù)字經(jīng)濟(jì)(傳媒)等。

三是主題關(guān)注：新質(zhì)生產(chǎn)力、兩新兩重、市值管理等。

上海證券

Deep Seek破圈加大模型算法權(quán)重，短期市場(chǎng)焦點(diǎn)有望向應(yīng)用轉(zhuǎn)移。pre-train訓(xùn)練端算法權(quán)重提升，可能對(duì)于目前估值較高的GPU廠商股價(jià)產(chǎn)生一定擾動(dòng)。但是DeepSeek成本低，開(kāi)源等特點(diǎn)可能進(jìn)一步提升應(yīng)用端ROI，2025年應(yīng)用爆發(fā)確定性增強(qiáng)，中長(zhǎng)期看推理端算力需求遠(yuǎn)超于訓(xùn)練端，算力產(chǎn)業(yè)邏輯不改。

端側(cè)邏輯強(qiáng)化，產(chǎn)品放量漸行漸近。Deepseek-V3發(fā)布后英偉達(dá)股價(jià)下跌，蘋(píng)果、Meta、谷歌等應(yīng)用廠商股價(jià)相對(duì)較優(yōu)，表明市場(chǎng)更認(rèn)同產(chǎn)品受益邏輯。目前AI仍處于供給創(chuàng)造需求階段，小模型端側(cè)能力的大幅提升，AI硬件能力將進(jìn)一步提升，端側(cè)產(chǎn)品放量漸行漸近。1）垂類應(yīng)用：Deep Seek采用開(kāi)源商業(yè)模式，具有特定垂類數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)或者應(yīng)用具有較強(qiáng)粘性領(lǐng)域廠商更加受益。2）手機(jī)/PC：從中國(guó)市場(chǎng)的出貨量來(lái)看，2024/25財(cái)年第二財(cái)季，AI PC在聯(lián)想PC業(yè)務(wù)的占比從上個(gè)季度的5%提升到本季度的14%，在全球市場(chǎng)也看到了類似的增長(zhǎng)軌跡。

（聲明：內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）