南方財(cái)經(jīng)全媒體記者楊雨萊廣州報(bào)道

國際金價(jià)再創(chuàng)新高

國際現(xiàn)貨、期貨黃金價(jià)格均創(chuàng)下歷史新高。截至美國東部時(shí)間8月16日收盤，倫敦現(xiàn)貨金報(bào)2506.84美元/盎司，站上2500美元/盎司關(guān)口，日漲幅達(dá)到2.05%，當(dāng)日盤中最高觸達(dá)2509.72美元/盎司，再次刷新歷史最高紀(jì)錄。COMEX12月黃金期貨價(jià)格上漲53.8美元，報(bào)收于2546.2美元/盎司，同樣創(chuàng)下了歷史新高。

國際金價(jià)屢創(chuàng)新高受哪些因素推動(dòng)？8月以來，國際金價(jià)呈現(xiàn)怎樣的走勢(shì)？一起來聽聽中信建投期貨貴金屬首席研究員王彥青的解讀。 

金價(jià)受到兩方面因素支撐 

王彥青：近期金價(jià)主要受到兩方面的支撐。一方面是由（美國）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱所帶來的美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，為金價(jià)的金融屬性帶來支撐。第二方面，由于全球市場(chǎng)在逐漸回暖，給整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性注入了能量?？梢钥吹礁黝愘Y產(chǎn)都有一定的反彈，包括銅在內(nèi)的有色金屬也在回升。因此，金價(jià)是受到了金融屬性和商品屬性兩方面的利多，才創(chuàng)造了一個(gè)新的高點(diǎn).

長期來看，金價(jià)與美元兩者有較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性。因此，在近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱的情況下，美元指數(shù)也出現(xiàn)了一定的回調(diào)，使得金價(jià)受到一定支撐。

8月份，月初整體上曾出現(xiàn)一定回調(diào)，主要還是因?yàn)榱鲃?dòng)性擔(dān)憂所帶來的回調(diào)。但是，最近市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂明顯減弱。

綜上所述，在兩方面利多的情況下，金價(jià)持續(xù)回暖，又創(chuàng)下新的高點(diǎn)。

金價(jià)未來或易漲難跌 

王彥青：展望未來，中短期內(nèi)，較為核心的影響在于美聯(lián)儲(chǔ)降息。歷史上來看，美聯(lián)儲(chǔ)的降息會(huì)給金價(jià)帶來利多。從中長期來看，美國的債務(wù)問題將使得給黃金計(jì)價(jià)的美元，受到一些國際上的質(zhì)疑。在美元受到質(zhì)疑的情況下，金價(jià)會(huì)受到相當(dāng)支撐，因?yàn)榇蠹視?huì)更多擁抱黃金資產(chǎn)。

在地緣政治方面，目前國際局勢(shì)較為不穩(wěn)定。最近，也較常發(fā)生地緣政治擴(kuò)大化的事件，所以也會(huì)為金價(jià)帶來長期的支撐。

金價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。比如近期日股大幅下跌，所帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的時(shí)候，黃金會(huì)出現(xiàn)明顯的回調(diào)。但是在不出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、且利多因素繼續(xù)發(fā)揮作用的情況下，未來大方向上黃金價(jià)格還是易漲難跌。

金價(jià)后市展望

今年以來，黃金的表現(xiàn)超過了美國股市的整體表現(xiàn)。國際金價(jià)上漲了約21%，而標(biāo)普500指數(shù)上漲了16%。

世界黃金協(xié)會(huì)在最新報(bào)告中表示，8月，季節(jié)性因素有利于黃金，但來自杰克遜霍爾會(huì)議、美國大選和科技公司業(yè)績的“逆風(fēng)”可能會(huì)很強(qiáng)。

金價(jià)后市能否延續(xù)其漲勢(shì)？是否需要警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)？相關(guān)解讀，我們來連線中信期貨研究所宏觀與商品策略組負(fù)責(zé)人張文。

金價(jià)后續(xù)上漲空間較大

張文：我們認(rèn)為，后續(xù)黃金價(jià)格上漲仍然有很大空間。金價(jià)以及包括其他的大宗商品在內(nèi)，之所以前期出現(xiàn)邊際回調(diào)，主要原因是美股拆杠桿以及日本的逆套息交易，導(dǎo)致了金融投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降所帶來的回調(diào)。而近期的緩解實(shí)際上是把之前的溢價(jià)重新進(jìn)行了修復(fù)，在此基礎(chǔ)之上，黃金不斷突破新高的主要驅(qū)動(dòng)力實(shí)際上來自于（美聯(lián)儲(chǔ)）降息（預(yù)期）和流動(dòng)性轉(zhuǎn)寬。

目前來看，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息以及后續(xù)降息的路徑仍然是有非常大的空間。在這種情況之下，金價(jià)上漲的趨勢(shì)沒有結(jié)束。但是在過程之中，需要防范美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期管理，因?yàn)楹罄m(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息在年底包括明年上半年可能將較為迅速。為了防止市場(chǎng)過快過早交易，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的高波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)也有可能會(huì)在每一次降息之際進(jìn)行很強(qiáng)的預(yù)期管理。在此過程之中不排除（金價(jià)）回調(diào)的可能性。

金價(jià)上漲存在博弈過程 

張文：黃金價(jià)格在一定程度上肯定會(huì)有所回調(diào)。雖然金價(jià)后續(xù)上升的空間非常充足，但是當(dāng)市場(chǎng)能夠預(yù)料到后續(xù)的連續(xù)降息，并且美國服務(wù)業(yè)通脹預(yù)計(jì)在年底開始，每個(gè)月回落速度加快的情況下，實(shí)際上會(huì)導(dǎo)致金價(jià)波動(dòng)較為劇烈。從政策端上來看，美聯(lián)儲(chǔ)需要做預(yù)期管理，所以黃金價(jià)格會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。

但是金價(jià)向上的空間是非常充足的。目前來看，2500美元/盎司并不是后續(xù)最終的高點(diǎn)。換言之，當(dāng)市場(chǎng)能夠預(yù)料到連續(xù)降息會(huì)驅(qū)動(dòng)貴金屬的時(shí)候，政策端會(huì)做預(yù)期管理，不會(huì)讓金價(jià)的上漲過程一帆風(fēng)順。所以投資者需要注意黃金投資可能不如想象中的輕松，一定會(huì)有一個(gè)博弈的過程。

黃金投資前景幾何

在國際金價(jià)上漲之際，國內(nèi)黃金投資持續(xù)火爆。二季度，中國市場(chǎng)黃金ETF累計(jì)流入約140億元人民幣，創(chuàng)歷史新高，也將資產(chǎn)管理總規(guī)模和總持倉均推至新高；上半年，中國市場(chǎng)黃金ETF總持倉和資產(chǎn)管理總規(guī)模分別激增50%和77%。

A股黃金概念股在8月19日大幅上漲，截至收盤，曉程科技漲幅超12%，玉龍股份漲幅超9%、赤峰黃金、山金國際、中金黃金等多股漲超4%。

如何看待國內(nèi)黃金ETF和黃金股的表現(xiàn)與投資前景？在金價(jià)上揚(yáng)的背景下，投資者如何配置投資組合？南華期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱斌為我們帶來他的觀點(diǎn)。

黃金配置時(shí)機(jī)需謹(jǐn)慎 

朱斌：對(duì)于黃金投資而言，通過現(xiàn)在的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)比較有趣的現(xiàn)象：海外投資者和中國投資者對(duì)黃金的投資欲望不同。海外投資者的黃金ETF持倉量，在這一輪短期上漲過程中并沒有增加。上一周的數(shù)據(jù)中，海外北美的黃金ETF持倉量發(fā)生下降，但亞洲地區(qū)卻在上漲，說明目前亞洲地區(qū)對(duì)黃金ETF的需求旺盛，特別是中國。因?yàn)樵谥袊?，相?duì)其他資產(chǎn)的收益率，黃金表現(xiàn)比股市更好，而在海外，股市收益卻非常好。在這種資產(chǎn)配置情況下，海外投資者投資黃金的意愿，或者說投資黃金的比例，沒有我們想象中那么大。 

我們一直提倡黃金要在實(shí)際投資組合里面占有一定的比重，而且黃金是適合長線投資的配置資產(chǎn)。所以，在投資者的投資組合里面有一定的黃金頭寸，是完全合適也是必要的。只是需要考慮建倉的時(shí)機(jī)，在目前2500美元/盎司之際去大規(guī)模配置黃金，我個(gè)人認(rèn)為需要謹(jǐn)慎。

黃金有較大回調(diào)可能性 

朱斌：黃金的行情一直以來都被看好。黃金投資是讓中國投資者相對(duì)感到開心的市場(chǎng)。到目前為止，黃金的收益表現(xiàn)得不錯(cuò)。黃金市場(chǎng)還處于相對(duì)牛市的格局。但是在2500美元/盎司的金價(jià)以上，國內(nèi)的金銀首飾消費(fèi)量明顯下降，即需求減少。

第二，以中國為首的央行對(duì)2500美元/盎司以上的黃金持謹(jǐn)慎態(tài)度。所以，近段時(shí)間我國央行沒有增持黃金，增持行為也在收縮。還有什么力量能推動(dòng)金價(jià)突破2500美元/盎司，尤其在海外黃金ETF持倉量沒有增加的情況下？所以，黃金在2500美元/盎司的價(jià)格可能存在波動(dòng)。在美聯(lián)儲(chǔ)利率真正下調(diào)之前，黃金或表現(xiàn)得比較好。而對(duì)于今年美聯(lián)儲(chǔ)利率下調(diào)的幅度，市場(chǎng)的預(yù)測(cè)幅度已經(jīng)從75bp變?yōu)?00bp，幅度較大。在此情況下，黃金具有回調(diào)的可能性，從投資的角度需要謹(jǐn)慎。 

（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本節(jié)目嘉賓意見僅代表本人觀點(diǎn)。）

策劃：于曉娜

監(jiān)制：施詩

編輯：李依農(nóng) 

記者：楊雨萊李依農(nóng)實(shí)習(xí)生李宥瑾

制作：蔡于恬

拍攝：胡凱文

新媒體統(tǒng)籌：丁青云曾婷芳賴禧黃達(dá)迅

海外運(yùn)營監(jiān)制: 黃燕淑

海外運(yùn)營內(nèi)容統(tǒng)籌: 黃子豪 

海外運(yùn)營編輯：莊歡吳婉婕龍李華張偉韜