21世紀經(jīng)濟報道記者 凌晨 西安報道 

業(yè)績變臉、高層變動，曲江文旅（600706.SH）動蕩難停。

日前，曲江文旅披露了2023年年度報告。財報顯示，公司去年實現(xiàn)總營收15.04億元，同比增長68.80%；凈利潤虧損1.95億元，上年同期為虧損2.48億元；扣非后凈利潤虧損2.22億元，上年同期為虧損2.6億元。

1月30日，曲江文旅曾發(fā)布2023年年度業(yè)績最高預盈2300萬元相關(guān)公告。

該公司年報業(yè)績大幅下修不僅打破了市場對其“扭虧為盈”的預期，同時也觸發(fā)了上交所業(yè)績預告更正相關(guān)事項的監(jiān)管工作函。

對于業(yè)績“一夜變臉”，曲江文旅稱公司判定應(yīng)收賬款預期信用損失模型變動，壞賬增加約1.92億元所致虧損。

引發(fā)關(guān)注的是，業(yè)績下修公告發(fā)布兩天后，該公司再發(fā)公告稱，公司收到商洛市商州區(qū)監(jiān)察委員會簽發(fā)的《立案通知書》和《留置通知書》，對公司董事長耿琳實施留置。而此前4月15日該公司發(fā)公告稱，曲江文旅董秘高艷辭職。

四季度虧損為近年高點

曲江文旅旗下運營管理多個陜西省內(nèi)核心景區(qū)，包括“西安曲江大雁塔?大唐芙蓉園”“西安城墻景區(qū)”“大明宮國家遺址公園”三個國家5A級景區(qū)，國家4A級景區(qū)“曲江海洋極地公園”，國家級旅游休閑街區(qū)“大唐不夜城步行街”等。

該公司酒店餐飲板塊中含有多家星級酒店，比如西安唐華華邑酒店（首家唐文化體驗式酒店）、芳林苑酒店、曲江銀座酒店等。

在2023年度曲江文旅15.4億營收中，景區(qū)運營管理業(yè)務(wù)約占64.18%，酒店餐飲業(yè)務(wù)占比20.63%，旅游商品銷售業(yè)務(wù)占比1.48%，旅游服務(wù)（旅行社）業(yè)務(wù)占比4.44%，園林綠化業(yè)務(wù)占比0.91%，體育項目業(yè)務(wù)占比7.61%，數(shù)字科技業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的 0.75%。

值得一提的是，2023年西安接待游客2.78億人次，旅游業(yè)總收入3350億元，再創(chuàng)歷史新高，游客接待量和旅游總收入分別同比增長33.1%、65%。

體現(xiàn)在企業(yè)數(shù)據(jù)層面，曲江文旅2023年景區(qū)運營管理營收同比增長51.63%，達9.65億元，同時酒店餐飲營收同比增長59.46%，達3.1億元。此外，旅游商品銷售、旅游服務(wù)（旅行社）業(yè)務(wù)營收同比增長分別為135.23%、554.99%，約為2233萬元、6677萬元。

受西安旅游市場強勢回暖，該公司主營業(yè)務(wù)毛利率也有所回升。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年至2023年，公司景區(qū)運營管理業(yè)務(wù)毛利率分別為35.64%、29.2%、33.84%、19.67%、37.3%；酒店餐飲毛利率分別為9.3%、1.41%、-11%、22.59%、6.66%。

財報顯示，曲江文旅業(yè)績虧損高點出現(xiàn)在四季度。據(jù)悉，四個季度分別實現(xiàn)歸母凈利潤為0.09億元、0.04億元、0.49億元、-2.58億元。

值得一提的是，年報同日披露的2024年一季度業(yè)績同樣“增收不增利”。財報顯示，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營收4.01億元，同比增長22.74%；歸母凈利潤211.51萬元，同比減少76.82%。

西安文旅市場熱度不斷攀升，酒店、景區(qū)營收大幅增長，曲江文旅業(yè)績“一夜變臉”的背后與該公司一路高漲的應(yīng)收賬款關(guān)系密切。

應(yīng)收賬款吞噬業(yè)務(wù)凈利？

截至2023年12月31日，曲江文旅總資產(chǎn)36.4億，但同期應(yīng)收賬款賬面余額卻高達14.55億，壞賬準備金額4.22億，賬面價值10.33億，占資產(chǎn)總額的28.38%。

然而在2012年，該公司應(yīng)收賬款僅為1.48億元。

值得注意的是，該公司2023年年報顯示，曲江文旅的應(yīng)收賬款主要來自于西安曲江新區(qū)事業(yè)資產(chǎn)管理中心、西安曲江大明宮遺址區(qū)保護改造辦公室、西安曲江文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心、大同文旅影視發(fā)展有限公司、西安曲江新區(qū)管委會等。

截至2023年年末，上述五家分別應(yīng)收賬款余額分為別8.25億元、3.66億元、6104萬元、2060萬元及951.3萬元，其中壞賬準備余額為2.57億元、8544萬元、747萬元、20.6萬元及238萬元。

其中欠款最多的西安曲江新區(qū)事業(yè)資產(chǎn)管理中心（下稱：資產(chǎn)管理中心）正是大唐芙蓉園、大雁塔景區(qū)、大唐不夜城景區(qū)（含開元廣場、銀泰廣場等）、唐慈恩寺遺址公園等核心景區(qū)的委托方。

年報顯示，資產(chǎn)管理中心將上述核心景區(qū)委托給曲江文旅進行管理，而曲江文旅收取的是景區(qū)管理酬金。

管理酬金方面，各個景區(qū)則略有不同。比如大唐芙蓉園景區(qū)的管理酬金來自景區(qū)門票收入，如門票收入不足7986萬元，以門票實際收入作為基本酬金，此后每三個年度為周期調(diào)增基本酬金；而運營西安曲江大明宮遺址公園的年度管理酬金自2015年6月起固定為1.281億元。

但無論各景區(qū)管理酬金如何計算，其營收利潤均未直接進入曲江文旅公司賬戶中，而是經(jīng)過資產(chǎn)管理中心等委托方以景區(qū)管理酬金的方式予以支付部分收入。

事實上，在2021年之前，曲江文旅年報中顯示前五大欠款性質(zhì)均為管理酬金。委托方收到門票等景區(qū)運營收入后卻未按時結(jié)清管理薪酬，導致雖然核心景區(qū)營收上漲，企業(yè)報表卻呈現(xiàn)連年虧損、應(yīng)收欠款日益攀升。

值得注意的是，曲江文旅作為國有控股上市公司，西安曲江旅游投資（集團）有限公司為曲江文旅第一大股東，持股比例為44.9%，實際控制人為西安曲江新區(qū)管理委員會。

前五大欠款方中，西安曲江新區(qū)事業(yè)資產(chǎn)管理中心、西安曲江大明宮遺址區(qū)保護改造辦公室、西安曲江文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心均為西安曲江新區(qū)管委會下屬事業(yè)單位或機構(gòu)。

西安曲江新區(qū)管委會則位列第五大欠款方。

一面是西安城市旅游復蘇景區(qū)盈利能力上漲，一面是應(yīng)收賬款逐年抬升吞噬現(xiàn)金流，當下來看，曲江文旅的扭虧關(guān)鍵并不完全在業(yè)務(wù)層面，如何解決欠款問題，或?qū)⒊稍摴居纳频年P(guān)鍵一步。