華立科技發(fā)布2024年度業(yè)績預告，收入及利潤均超預期。公司年度營業(yè)收入創(chuàng)歷史新高，實現(xiàn)營業(yè)收入約10億元，凈利潤實現(xiàn)較大增長，盈利能力持續(xù)提升。

2024年度，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤8000-9200萬元，同比增長53.97%-77.07%;扣非歸母凈利潤8000-9200萬元，同比增長53.15%-76.12%。

單季度看，2024Q4，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤1039.63-2239.63萬元，同比增長43.11%-208.31%;扣非歸母凈利潤1124.87-2324.87萬元，同比增長52.33%-214.83%。

業(yè)務情況：(1)IP價值開發(fā)：公司緊抓國內(nèi)市場線下體驗類消費需求增長機遇，重視IP商業(yè)價值賦能游藝產(chǎn)品、動漫IP衍生品銷售，積極拓展客戶資源，憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務，成功贏得眾多新增客戶的信賴與合作;(2)產(chǎn)品迭代與推廣：公司推進產(chǎn)品更新迭代，加大市場投放力度，通過精準運營與渠道拓展，推動業(yè)務規(guī)模實現(xiàn)顯著擴張。

公司2024年業(yè)績超預期主要由于Q4游戲游藝設備維持高景氣度，1月公司游戲游藝設備繼續(xù)保持較好態(tài)勢;同時，公司繼續(xù)推進自研卡片機研發(fā)，增加卡片機對外投放數(shù)量，有望推動卡片機業(yè)務在2025年保持良好態(tài)勢。此外，公司有望繼續(xù)圍繞IP方向拓展業(yè)務，建議重點關注。

盈利預測與投資建議：考慮線下消費復蘇節(jié)奏，我們預計公司2024/2025年營收分別為10.08/11.54億元，歸母凈利0.85/1.08億元。2025年游藝設備銷售基本盤穩(wěn)健、動漫IP衍生產(chǎn)品新品接力放量，海外市場拓展，基于公司領先地位和渠道優(yōu)勢，參考可比公司，我們給予公司2025年40XPE估值，對應合理價值29.38元/股，維持“買入”評級。

風險提示：(1)線下游戲廳監(jiān)管趨嚴;(2)商譽減值;(3)卡片機鋪設速度不及預期。

作者：廣發(fā)證券 曠實