21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者葉麥穗 廣州報(bào)道 美聯(lián)儲(chǔ)降息“大棒”重重落下。北京時(shí)間9月19日凌晨，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)為4.75%至5%，即降息50個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年以來首次降息。2022年3月至2023年7月，美聯(lián)儲(chǔ)在一年多的時(shí)間內(nèi)連續(xù)11次加息，累計(jì)加息525個(gè)基點(diǎn)；自去年7月以來連續(xù)八次會(huì)議按兵不動(dòng)，將政策利率保持在2001年以來高位。本次美聯(lián)儲(chǔ)降息力度高過市場(chǎng)預(yù)期，此前市場(chǎng)在調(diào)降25個(gè)基點(diǎn)和50個(gè)基點(diǎn)之間糾結(jié)，但最終給出的答案達(dá)到了上限。

美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，全球金融資產(chǎn)都松了一口氣，全球股市大漲，恒生指數(shù)漲幅達(dá)到2%。與此同時(shí)，黃金再度刷新新高，距離2600美元/盎司咫尺之遙。

全球股市“撒歡”

在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾認(rèn)為，在大規(guī)模降息后，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)“上升”。鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示：“如果適當(dāng)，美聯(lián)儲(chǔ)可以加快、放慢或暫停降息；如果經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健，我們可以放緩降息步伐；同樣，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化，我們也可以做出回應(yīng)；我們的預(yù)測(cè)不是計(jì)劃或決定，我們將根據(jù)需要調(diào)整政策；綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)，我們今天將利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，此次調(diào)整將有助于保持經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)度?！?/p>

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪表示，在當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩但仍具備韌性、通脹持續(xù)回落但并不陡峭的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)依然以50bp大幅開啟降息，主要是在近期失業(yè)率連續(xù)上行的情況下，為防止勞動(dòng)力市場(chǎng)快速降溫、確保經(jīng)濟(jì)軟著陸的“前置性降息”，某種程度上也包含了對(duì)7月未降息25bp的“補(bǔ)償”；另一方面，也是從金融穩(wěn)定出發(fā)，前置降息應(yīng)對(duì)此前金融市場(chǎng)提前“搶跑”可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，全球金融資產(chǎn)“撒歡”，9月19日亞洲市場(chǎng)開盤狂歡，日本股市高開高走，日經(jīng)指數(shù)全日上漲2.13%，澳大利亞指數(shù)上漲0.63%。

A股和H股當(dāng)日也放量上漲。其中，滬綜指全日上行0.69%，深成指漲1.19%，全市場(chǎng)4800只個(gè)股上揚(yáng)，有60只個(gè)股當(dāng)日漲停，兩市成交額達(dá)到6270億元，較上個(gè)交易日放量1477億元。H股的表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，9月19日恒生指數(shù)的漲幅達(dá)到2%，恒生科技指數(shù)大漲3.25%。內(nèi)房股集體高漲，富力地產(chǎn)漲超12%。

黃金逼近2600美元/盎司

壓在貴金屬頭上的“大山”也被移除，9月19日黃金同步走高。黃金現(xiàn)貨的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到2599.96美元/盎司，距離2600美元/盎司只有一步之遙。截至9月19日下午5點(diǎn)，黃金在2580美元/盎司一線徘徊。

銀河證券分析師華立認(rèn)為，黃金是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期理想的資產(chǎn)配置選擇，勝率與收益率比較優(yōu)勢(shì)顯著：復(fù)盤1973年以來的七次美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，黃金在衰退期間相對(duì)于其他有色金屬大宗商品或其他資產(chǎn)，均具有明顯的勝率與收益率優(yōu)勢(shì)。其收益率中位數(shù)達(dá)6%，分別高出美債、標(biāo)普500指數(shù)、銅、原油，5個(gè)百分點(diǎn)、8個(gè)百分點(diǎn)、18個(gè)百分點(diǎn)、33個(gè)百分點(diǎn)，勝率也高達(dá)71%，除去1980年和1990年的兩次衰退以外（歷史背景分別對(duì)應(yīng)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息和經(jīng)濟(jì)溫和衰退），黃金的表現(xiàn)均跑贏了美股標(biāo)普500指數(shù)。

目前全球最大的黃金ETF—SPDR的持倉(cāng)量已經(jīng)達(dá)到872.23噸，相比今年的低點(diǎn)，已經(jīng)加倉(cāng)60噸，顯示投資人用真金白銀支持黃金。

“大宗商品旗手”——高盛在今年早些時(shí)候曾多次唱多商品，然而最近一段時(shí)間該行卻頻繁“改口”。今年5月末談?wù)摰摹吧唐?D牛市”已不在，現(xiàn)在高盛看漲的只剩黃金。9月初，高盛在一份研報(bào)中重申，依然看漲黃金，維持2025年黃金價(jià)格漲至2700美元/盎司的目標(biāo)。對(duì)于其他大宗商品，高盛表示，由于周期性支撐減弱，其近期對(duì)大宗商品市場(chǎng)的態(tài)度轉(zhuǎn)向更加謹(jǐn)慎，對(duì)于原油、銅以及其他工業(yè)金屬持謹(jǐn)慎保守立場(chǎng)。

高盛對(duì)黃金的“偏愛”引起市場(chǎng)質(zhì)疑，不過高盛堅(jiān)持將黃金現(xiàn)貨2025年初的價(jià)格目標(biāo)定為每盎司2700美元，理由是央行需求以及美聯(lián)儲(chǔ)的降息。

全球匯市聞風(fēng)而動(dòng)

除了黃金之外，匯率的變化也十分直接。美元指數(shù)出現(xiàn)跳水，北京時(shí)間下午5點(diǎn)15分，美元指數(shù)跌至100.5點(diǎn)。在今年4月中旬時(shí)，該指數(shù)一度上揚(yáng)至107點(diǎn)。市場(chǎng)認(rèn)為隨著降息周期開啟，美元指數(shù)跌穿100點(diǎn)指日可待。

9月19日，歐元漲幅明顯，特別是歐洲市場(chǎng)開盤之后，持續(xù)走強(qiáng)。截至北京時(shí)間18時(shí)20分歐元上漲54個(gè)基點(diǎn)，1歐元可以兌換1.117美元，而去年10月歐元和美元的比值一度接近1:1。

美元兌日元出現(xiàn)提前反應(yīng)，9月19日美元兌日元不跌反漲了77個(gè)基點(diǎn)，目前報(bào)1美元兌143日元，不過高峰時(shí)期1美元一度可以兌換162日元。

更為敏感的美元兌人民幣離岸價(jià)格，9月19日下跌幅度超過300個(gè)基點(diǎn)， 創(chuàng)去年5月末以來低點(diǎn)至7.0623。

中國(guó)國(guó)際期貨股份有限公司高級(jí)研究員湯林閩在接受記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔四年之后，終于降息，這有利于人民幣兌美元匯率，從而使得離岸人民幣在美聯(lián)儲(chǔ)決議公布后急升。未來看，人民幣兌美元匯率一方面取決于美聯(lián)儲(chǔ)的未來政策路徑，另一方面也受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策影響。前者，美聯(lián)儲(chǔ)最新點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)還有50個(gè)基點(diǎn)的降息，而市場(chǎng)預(yù)期可能更多，但經(jīng)鮑威爾講話“修正”后，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息幅度和次數(shù)不確定性增加，加之美國(guó)大選的不確定性，或?qū)θ嗣駧艃睹涝獏R率有小幅升值的支撐。后者，考慮到近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的具體表現(xiàn)，以及央行近期釋放信息等因素，年內(nèi)國(guó)內(nèi)貨幣政策應(yīng)當(dāng)會(huì)有更多動(dòng)作，包括降準(zhǔn)等，這對(duì)人民幣兌美元匯率或有中性偏小幅貶值的影響。綜合來看，近期人民幣兌美元匯率會(huì)有比較有限的升值向波動(dòng)，離岸人民幣破“7”不容易實(shí)現(xiàn)，還需看國(guó)內(nèi)貨幣政策的具體情況等因素的發(fā)展變化。