21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 龐華瑋 廣州報(bào)道

9月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5.00%之間的區(qū)間范圍。隨后，香港金管局也將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至5.25%。

當(dāng)天，A股和港股均迎來(lái)上漲，尤其港股市場(chǎng)十分火熱。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，近期多家私募機(jī)構(gòu)在加倉(cāng)，其中港股備受機(jī)構(gòu)青睞，而在板塊的選擇上，成長(zhǎng)股板塊成為大多數(shù)機(jī)構(gòu)的加倉(cāng)選擇。

接受采訪(fǎng)的機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，A股和港股處于全球估值市場(chǎng)的估值洼地，美聯(lián)儲(chǔ)降息利好資金回流A股和港股，但對(duì)A股影響相對(duì)有限，對(duì)港股的影響大于A股。

加倉(cāng)

9月19日，A股走勢(shì)一波三折。早盤(pán)，A股三大股指小幅高開(kāi)，隨后走低，滬指一度跌破2700點(diǎn)，最低探至2697.78點(diǎn)。然后在10點(diǎn)被資金拉升翻紅，但午后走弱，尾盤(pán)再被拉起。截至收盤(pán)，滬指報(bào)2717.28點(diǎn)，漲0.49%；深成指漲0.11%；創(chuàng)指跌0.11%。

全市場(chǎng)超過(guò)4500只個(gè)股上漲。盤(pán)面上，大消費(fèi)全線(xiàn)回暖，房地產(chǎn)持續(xù)活躍。

值得一提的是，連續(xù)兩天，滬指一度跌破2700，隨后被資金拉起翻紅。

同時(shí)，亞太股市在美聯(lián)儲(chǔ)降息后十分火熱，尤其是港股。9月19日，港股大漲。恒生指數(shù)漲2.00%、恒生科技指數(shù)漲3.25%、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)漲2.10%。這已是港股持續(xù)7個(gè)交易日上漲。

分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息，將會(huì)有資金回流新興市場(chǎng)，重新配置，利好A股和港股，特別是價(jià)值洼地的港股，是首選目標(biāo)。

 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)了解到，部分私募機(jī)構(gòu)近期在加倉(cāng)。

在美聯(lián)儲(chǔ)降息當(dāng)天，一家北京的私募機(jī)構(gòu)總經(jīng)理告訴記者，“我們最近一段時(shí)間整體上一直以加倉(cāng)為主，越跌越買(mǎi)，因?yàn)楹芏喙善币呀?jīng)跌出了價(jià)值，非常便宜，本來(lái)值一塊錢(qián)現(xiàn)在四毛錢(qián)買(mǎi)入?！?/p>

“除了對(duì)一些被動(dòng)的、需要一些風(fēng)控措施的基金，有個(gè)別的進(jìn)行了調(diào)整倉(cāng)位，其他的基金都是在加倉(cāng)A股，也有加倉(cāng)港股，但主要是以A股為主?！鄙鲜鏊侥冀榻B，“我們投資以醫(yī)藥為主，特別是中藥方向?！?/p>

對(duì)于目前市場(chǎng)抱團(tuán)的紅利，其表示，“我們沒(méi)有碰紅利、高股息這種資產(chǎn)，因?yàn)槌砷L(zhǎng)性比較一般，不能確定未來(lái)能不能持續(xù)。同時(shí)最重要的問(wèn)題是市場(chǎng)抱團(tuán)紅利資產(chǎn)很厲害，股價(jià)可能有透支的成分。”

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的影響，一家華南私募機(jī)構(gòu)CEO則認(rèn)為，“美聯(lián)儲(chǔ)降息后的A股和H股市場(chǎng)反彈有一個(gè)輪動(dòng)，將從醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始輪動(dòng)?！?/p>

他表示，“最近我們一直在加倉(cāng)港股，已至滿(mǎn)倉(cāng)，因?yàn)楦酃缮闲斜容^確定?！?/p>

據(jù)其介紹，“我們加倉(cāng)第一權(quán)重為香港的互聯(lián)網(wǎng)，比如京東、阿里、百度等，它們一般具備特點(diǎn)是：估值個(gè)位數(shù)，回購(gòu)10%左右，有分紅，增長(zhǎng)邊際在擴(kuò)張，預(yù)期邊際明確向好?！?/p>

其次是醫(yī)藥，其理由是目前政策對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品價(jià)格的壓制走到了周期尾部，集采反腐基本常態(tài)化。其主要押注臨床需求明確的大產(chǎn)品（50億元以上年銷(xiāo)售，且還在增長(zhǎng)的大產(chǎn)品）。此外，估值個(gè)位數(shù)的醫(yī)藥股也成為其選擇的標(biāo)的之一，“雖然回購(gòu)分紅比互聯(lián)網(wǎng)差一些，但也有幾個(gè)點(diǎn)，未來(lái)股價(jià)有望上漲?！?/p>

他表示，旗下產(chǎn)品港股加滿(mǎn)倉(cāng)之后，如果后面港股投資沒(méi)有性?xún)r(jià)比，就會(huì)改為持倉(cāng)不動(dòng)，等到這些股票估值回到了20倍以上，才會(huì)再做調(diào)整。

對(duì)于A股，其目前聚焦困境反轉(zhuǎn)的一些股票，“比如頭部地產(chǎn)企業(yè)、頭部機(jī)場(chǎng)等?！?/p>

從記者采訪(fǎng)的多家機(jī)構(gòu)來(lái)看，總體來(lái)看，A股和港股上，近期機(jī)構(gòu)加倉(cāng)的主要還是成長(zhǎng)股。

對(duì)此，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍接受采訪(fǎng)時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)A股和港股的反彈帶來(lái)利好，但成長(zhǎng)資產(chǎn)的彈性會(huì)更大一些。而前期抱團(tuán)的紅利資產(chǎn)受益相對(duì)較小。

一位私募基金經(jīng)理也表示，在美聯(lián)儲(chǔ)降息之下，短期不建議把紅利板塊當(dāng)成主線(xiàn)，因?yàn)榧t利指數(shù)的調(diào)整幅度可能還沒(méi)有到位。他近期投資的方向也主要在成長(zhǎng)板塊，短期和中期維度較看好AI產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)電子、信創(chuàng)以及新質(zhì)生產(chǎn)力方向。

利好

記者采訪(fǎng)的多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息利好A股和港股，但對(duì)A股影響相對(duì)有限，對(duì)港股的影響大于A股。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，從全球資本市場(chǎng)估值來(lái)看，美股估值最高，而A股和港股處于全球估值市場(chǎng)的估值洼地。人民幣升值預(yù)期可能引發(fā)外資流入人民幣資產(chǎn)，帶動(dòng)估值回升。

“A股市場(chǎng)將受益于資本回流和人民幣升值，出現(xiàn)一定的反彈機(jī)會(huì)。如果政策上配合利好出臺(tái)，包括資本市場(chǎng)改革逐步落地，A股市場(chǎng)有望走出較好的反彈行情?！睏畹慢堈f(shuō)。

此外，楊德龍認(rèn)為，中國(guó)央行可能降低長(zhǎng)期貸款利率和降準(zhǔn)，支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有利于A股市場(chǎng)企穩(wěn)回升，“本次美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)A股市場(chǎng)是較大利好”。 

不過(guò)，僅就目前來(lái)看，博時(shí)基金宏觀策略部表示，海外開(kāi)啟降息周期對(duì)A股板塊影響不顯著。但從風(fēng)險(xiǎn)偏好層面對(duì)全球股市產(chǎn)生利好，同時(shí)也為國(guó)內(nèi)貨幣政策打開(kāi)進(jìn)一步空間。

國(guó)泰基金也指出，A股方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息并非核心要素，雖然對(duì)于國(guó)內(nèi)貨幣政策的約束稍有打開(kāi)，但A股趨勢(shì)性回穩(wěn)的核心仍在于國(guó)內(nèi)基本面和逆周期政策的加碼。

具體板塊方面，國(guó)泰基金認(rèn)為，A股中的出口鏈可能相對(duì)受益，前期估值已經(jīng)有所調(diào)整，但中報(bào)反映板塊景氣度依然偏強(qiáng)，同時(shí)也比較明確受益于海外降息。

創(chuàng)金合信基金首席宏觀分析師甘靜蕓分析，美聯(lián)儲(chǔ)降息50BP給我國(guó)央行行動(dòng)打開(kāi)更大的空間。降息周期開(kāi)啟利好全球流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，但此輪美國(guó)便宜錢(qián)能否回流中國(guó)，取決于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的吸引力（即投資回報(bào)率），預(yù)計(jì)香港的超跌資產(chǎn)會(huì)有所反應(yīng)，但能否形成趨勢(shì)還有待觀察。

中歐基金認(rèn)為，對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)而言，美聯(lián)儲(chǔ)降息以及美股重回軟著陸交易有望加速行業(yè)間的再平衡，并驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在均值水位之下板塊的上漲。但是當(dāng)前對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期幾無(wú)變化，基本面因素對(duì)再平衡交易的影響偏弱，市場(chǎng)更多將由資金面主導(dǎo)。中長(zhǎng)期來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)走平且無(wú)總量刺激政策作用的背景下，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情。

國(guó)壽安?；饛?qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)降息打開(kāi)了國(guó)內(nèi)的政策空間，但后續(xù)需要關(guān)注國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的表態(tài)、落實(shí)以及基本面數(shù)據(jù)的變化。

值得一提的是，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)港股的影響大于A股。

事實(shí)上，港股市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息反應(yīng)迅速，自4月份以來(lái)，國(guó)際資本開(kāi)始流入港股，推動(dòng)其從低點(diǎn)反彈，幅度超過(guò)20%。

“預(yù)計(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息后，港股估值作為全球主要資本市場(chǎng)的洼地，可能吸引更多外資流入，尤其是低估值高股息的藍(lán)籌股和科技、互聯(lián)網(wǎng)大盤(pán)股，可能表現(xiàn)良好，推動(dòng)港股回升。”楊德龍說(shuō)。

國(guó)泰基金也同樣認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息50bp屬于預(yù)防式降息，預(yù)計(jì)對(duì)港股的影響大于A股。