券商私募子公司牽手地方合作設(shè)立母基金正成為新趨勢(shì)。

近日，在福州市國(guó)資國(guó)企招商推介會(huì)上，由福州城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司與海通開元投資有限公司合作設(shè)立的福州產(chǎn)業(yè)投資母基金正式簽約?；鹂傄?guī)模300億元，采取“母基金+子基金+直投”的模式，投向聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與資本雙輪驅(qū)動(dòng)。

這是海通開元與地方合作的又一案例，而在此前，海通開元早已成為多個(gè)地方政府的座上賓。其發(fā)起設(shè)立并參與管理上海海通引領(lǐng)區(qū)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)母基金、安徽海螺海通工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)母基金，同時(shí)還是湖北孝感高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)母基金的管理人。

除了海通開元，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，中金資本、國(guó)泰君安創(chuàng)新投資、財(cái)通資本等券商系力量均發(fā)力區(qū)域母基金業(yè)務(wù)，與地方政府的合作愈加密切。

“對(duì)券商私募子公司來(lái)說(shuō)，一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)尤其是母基金業(yè)務(wù)，能夠?qū)ζ涠?jí)市場(chǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)形成重要補(bǔ)充，具有很高的戰(zhàn)略價(jià)值。對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)，券商私募子公司能夠帶來(lái)資金資源和項(xiàng)目資源的加持，這是他們尤其看重的?！币晃粊?lái)自券商私募子公司的業(yè)內(nèi)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道分析稱。

海通開元此前已落子上海、安徽、湖北

據(jù)了解，海通開元成立于2008年，是海通證券全資設(shè)立的私募投資基金子公司，注冊(cè)資本為75億元。截至2023年9月末，海通開元及下屬投資平臺(tái)在管基金60余只，管理總規(guī)模超500億元，已累計(jì)完成項(xiàng)目投資超600家，投資金額逾400億元，助力130余家企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。

從投資方向來(lái)看，海通開元聚焦國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的先進(jìn)制造、集成電路、生物醫(yī)藥、新能源等領(lǐng)域，投資了包括中芯集成、盛美上海、新強(qiáng)聯(lián)、高景太陽(yáng)能、邁威生物等數(shù)十家行業(yè)龍頭企業(yè)。

一位接近海通開元的業(yè)內(nèi)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道分析稱，其實(shí)海通開元此前一直以直投業(yè)務(wù)為主。一直到2020年7月，我國(guó)首只專門為扶持中小企業(yè)發(fā)展而設(shè)立的國(guó)家級(jí)母基金——國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司在上海正式揭牌。海通開元成為首批9家中選的基金管理人之一，并在合肥市注冊(cè)設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展子基金。

“海通在管理中小企業(yè)發(fā)展子基金的過(guò)程中，一方面增強(qiáng)了與政府投資基金的合作經(jīng)驗(yàn)，另一方面也向中小基金學(xué)習(xí)了做母基金的經(jīng)驗(yàn)?！彼f(shuō)。在此之后，可以明顯看出海通開元有意重點(diǎn)布局區(qū)域母基金業(yè)務(wù)，尤其是在2023年，多只母基金落地開花。

2023年6月，海通證券、國(guó)泰君安分別發(fā)布公告，宣布各自于浦東新區(qū)發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)母基金。兩只母基金均由上海浦東引領(lǐng)區(qū)基金參與出資，券商私募子公司作為管理人，關(guān)注領(lǐng)域?yàn)樯虾５闹鞔騼?yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。

由海通開元所管理的這只上海海通引領(lǐng)區(qū)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)母基金，首期規(guī)模40億元，出資人包括海通開元、引領(lǐng)區(qū)基金、國(guó)盛集團(tuán)、太保集團(tuán)、渝富資本、上海信托、張江高科和伊泰投資等。

同月，海通證券聯(lián)合海螺集團(tuán)合作發(fā)起設(shè)立安徽海螺海通工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)母基金，海通開元擔(dān)任管理人。根據(jù)當(dāng)時(shí)海螺水泥的公告，合伙企業(yè)基金總規(guī)模為50億元，海通開元認(rèn)繳出資額19億元，出資比例為38%。有限合伙人中，海螺系兩家公司出資比例合計(jì)40%，其他出資人還包括蕪湖產(chǎn)業(yè)投資基金公司等。

除了參與設(shè)立和管理上述兩只母基金，海通開元還是湖北孝感高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)母基金的管理人。2023年11月，高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)投資基金在孝感高新區(qū)設(shè)立，基金目標(biāo)規(guī)模20億元，首期規(guī)模5億元，由孝感市產(chǎn)業(yè)投資母基金和孝感高新區(qū)管委會(huì)按照1∶1出資設(shè)立?；鹜断蛑饕劢垢叨搜b備制造、光電子信息等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，兼顧其他戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

地方政府與券商私募子公司各取所需

此次牽手福州，是海通開元在母基金業(yè)務(wù)上的再度落子。如果說(shuō)管理上海、安徽的母基金，一定程度上是受益于母公司海通證券在長(zhǎng)三角所積累的優(yōu)勢(shì)。孝感、福州的地方政府，為何也青睞選擇海通開元擔(dān)任母基金管理人？

“這說(shuō)明地方引導(dǎo)基金選擇券商私募子公司時(shí)，是相對(duì)市場(chǎng)化的行為。頭部陣營(yíng)、經(jīng)驗(yàn)豐富的券商私募子公司，會(huì)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。并且，異地券商管理也可以交叉引入項(xiàng)目資源?！鄙鲜鰜?lái)自券商私募子公司的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析稱。

孝感高新區(qū)官方微信賬號(hào)發(fā)布的新聞稿也提到，經(jīng)過(guò)公開競(jìng)爭(zhēng)性磋商，從募資能力、產(chǎn)業(yè)資源和團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)等多方面綜合考量，最終確定海通開元投資有限公司擔(dān)任基金管理人。該公司與大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、各地方政府積累了豐富的合作經(jīng)驗(yàn)，與基金投資人以及管理公司建立了密切的合作關(guān)系，為基金招商儲(chǔ)備了廣泛的項(xiàng)目資源。

除了海通開元發(fā)力母基金業(yè)務(wù)，近年來(lái)，券商系頻頻牽手地方政府，成為母基金的重要力量。比如，2022年8月，華安證券全資子公司華安嘉業(yè)中標(biāo)擔(dān)任安徽省人工智能主題基金的管理人，該基金規(guī)模60億元，力爭(zhēng)5年后基金總規(guī)模達(dá)300億元。

2023年7月，湖北省政府投資引導(dǎo)基金正式發(fā)布，總規(guī)模200億元，其中首期規(guī)模100億元。經(jīng)過(guò)面向全國(guó)的嚴(yán)格遴選，最終這只200億元基金由中金資本和深創(chuàng)投共同作為受托管理機(jī)構(gòu)。

還有如財(cái)通資本，2022年中標(biāo)7只政府產(chǎn)業(yè)母基金的管理權(quán)，包括臨海100億產(chǎn)業(yè)母基金、德清50億產(chǎn)業(yè)母基金等。2023年，財(cái)通資本又成為溫州市大羅山基金（天使）村產(chǎn)業(yè)母基金、浙江城西科創(chuàng)制造業(yè)股權(quán)投資基金等母基金的管理人。

上述業(yè)內(nèi)人士提到，現(xiàn)在許多券商都重視發(fā)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，尤其是布局母基金業(yè)務(wù)。母基金可以幫助券商在短時(shí)間快速覆蓋一批一級(jí)市場(chǎng)的直投子基金，并由此覆蓋其所投資的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。這一方面利于券商私募子公司的一級(jí)市場(chǎng)直投業(yè)務(wù)的發(fā)展，另一方面，當(dāng)這些項(xiàng)目進(jìn)入IPO階段時(shí)，可以為券商的投行業(yè)務(wù)帶來(lái)大量項(xiàng)目源，在券商內(nèi)部形成業(yè)務(wù)的正向循環(huán)。

對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)，選擇券商私募子公司作為基金管理人的主要考慮在于，首先，券商是持牌金融機(jī)構(gòu)，相比市場(chǎng)化VC/PE機(jī)構(gòu)，券商系會(huì)有很高的品牌加分，政府及國(guó)資對(duì)其有較高的信任度。第二，券商系具備一定的出資能力，跟地方政府出資的資金有一定的互補(bǔ)性。并且隨著對(duì)券商私募子公司監(jiān)管新規(guī)的放開，券商私募子公司的自有資金出資上限進(jìn)一步得到放寬。

第三，券商在全國(guó)各地有大量分支機(jī)構(gòu)，對(duì)其接觸地方政府、優(yōu)質(zhì)管理人和尋找項(xiàng)目都能夠帶來(lái)便利，利于母基金的設(shè)立和管理。第四，券商系擁有很強(qiáng)的研究能力和投行資源，由此形成對(duì)實(shí)體行業(yè)和資本市場(chǎng)的深刻理解和專業(yè)能力，并且熟悉私募基金的“募投管退”全流程。