21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者孔海麗廣州報(bào)道

12月12日，渣打銀行大中華區(qū)高級經(jīng)濟(jì)師劉健恒在“粵港澳大灣區(qū)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展論壇暨21世紀(jì)科技年會”上，分享了渣打全球經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)對2025年全球和中國經(jīng)濟(jì)的展望，主題為“震蕩效應(yīng)”， 探討特朗普2.0政策對全球經(jīng)濟(jì)的震蕩效應(yīng)。

劉健恒表示，2025年，全球供應(yīng)鏈調(diào)整將繼續(xù)，人民幣國際化將受惠于風(fēng)險(xiǎn)多樣化趨勢，金融業(yè)機(jī)遇可觀，國內(nèi)政策工具充足，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的選擇相對豐富。

“市場比較關(guān)注的是，未來特朗普2.0政府是否會推行一些極端政策，給市場帶來一些震蕩?！眲⒔『惚硎?，特朗普政府1.0時(shí)期的 “貿(mào)易摩擦”集中在中美之間，2.0時(shí)期該影響或?qū)⒏鼜V，與美國有明顯貿(mào)易順差的經(jīng)濟(jì)體，都有可能成為被加征關(guān)稅的對象，包括中國、墨西哥、加拿大、韓國、印度等，可能沖擊全球貿(mào)易格局。

渣打銀行對2025年全球經(jīng)濟(jì)增速展望為3.1%，美國GDP增速展望為1.8%。這些增長預(yù)期未至于太差，因?yàn)橐卜从沉宋磥硖乩势照赡懿扇〉恼叩恼嬗绊?，如美國可能推出支持?jīng)濟(jì)措施；其他經(jīng)濟(jì)體也將因關(guān)稅威脅加快推行穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策。

劉健恒指出，除了對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，特朗普2.0政府可能也會對市場帶來一些震蕩，主要體現(xiàn)為利率預(yù)期的調(diào)整。

大選后，市場對美聯(lián)儲降息速度的預(yù)期有所改變，美元指數(shù)受此影響，預(yù)計(jì)2025年美元仍呈現(xiàn)反復(fù)走強(qiáng)趨勢。這背后有兩方面支持因素，一是，美元降息幅度相對??；二是，長期利率方面，10年期美國國債利率可能在明年下半年升至4.9%，疊加經(jīng)濟(jì)長期前景、通脹率預(yù)測、財(cái)政政策等因素影響，利率曲線陡峭化將為美元帶來更多支持。

對于未來特朗普加征關(guān)稅的可能性，劉健恒分析表示，也有一些宏觀經(jīng)濟(jì)因素制約著政策走向。比如，中國進(jìn)口價(jià)格影響美國通脹，若大幅提升對華關(guān)稅，可能導(dǎo)致美國通脹率大幅上升。

歐元區(qū)也面臨挑戰(zhàn)。劉健恒表示，歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體如德國、意大利在2025年可能面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)和特朗普關(guān)稅提升威脅，且政策空間有限，主要依賴歐洲央行降息，財(cái)政政策受限，經(jīng)濟(jì)增長面臨較大挑戰(zhàn)。

相比之下，中國政策工具豐富，如積極財(cái)政政策、適度寬松貨幣政策、刺激消費(fèi)及科研等，且特朗普不會立即大幅提升關(guān)稅，中國可借此機(jī)會調(diào)整貿(mào)易關(guān)系，減少對美經(jīng)濟(jì)依賴。

劉健恒認(rèn)為，國內(nèi)可以采取的舉措充足，包括繼續(xù)推行刺激經(jīng)濟(jì)措施，如發(fā)行特別債、專項(xiàng)債幫助地方政府去風(fēng)險(xiǎn)去杠桿，支持房地產(chǎn)消化庫存，同時(shí)加大刺激內(nèi)需、鼓勵(lì)居民消費(fèi)力度，降低預(yù)防性儲蓄比例等。預(yù)計(jì)未來半年政策利率降0.3個(gè)百分點(diǎn)左右，赤字率可能從3%提升到3.5%。

對于人民幣走勢，劉健恒表示，2025年人民幣貶值壓力并不大，幅度與其他新興市場貨幣類似。

“與此同時(shí)，人民幣國際化受惠于風(fēng)險(xiǎn)多樣化趨勢，投資者關(guān)注投資和貿(mào)易結(jié)算貨幣風(fēng)險(xiǎn)，減少對美元依賴，這為金融業(yè)帶來機(jī)遇，同時(shí)亞洲地區(qū)政策可選擇性多，有利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)?！眲⒔『憧偨Y(jié)說。