中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月11日至12日在北京舉行，總結(jié)2024年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署2025年經(jīng)濟(jì)工作。會議提出了明年的經(jīng)濟(jì)工作總體目標(biāo)，明確了9大重點任務(wù)。會議公報中有兩處直接提及股市，也引起較大關(guān)注。前海開源基金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍，詳細(xì)解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會議傳遞出的重要信息和政策信號。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議較為罕見地提出了明年主要的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，展現(xiàn)了決策層穩(wěn)增長的決心。楊德龍預(yù)期，在“更加積極的財政政策+適度寬松的貨幣政策”的組合下，增量政策有望繼續(xù)推出。楊德龍認(rèn)為，要讓貨幣政策發(fā)揮作用，財政政策就要同步發(fā)力，所以這一次強調(diào)要實施更加積極的財政政策，讓財政政策持續(xù)發(fā)力，更加給力。這就要求中央適度擴大財政赤字率，從之前的3%上升到4%左右，然后通過發(fā)行超長期國債來拉動投資、帶動消費。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定，明年要抓好9大重點任務(wù)，其中放在首位的是全方位擴大國內(nèi)需求。楊德龍?zhí)岢?，全方位拉動?nèi)需不僅包括投資領(lǐng)域，也包括消費領(lǐng)域。在消費領(lǐng)域，除了今年實施的推動耐用品以舊換新政策，未來在拉動消費方面將有更多舉措，包括創(chuàng)新性舉措，如對生育人口給予更多補貼，鼓勵生育，提高人口出生率，以及地方政府發(fā)放消費券拉動消費。在投資方面，政府投資要帶動民間投資，發(fā)揮更大作用，甚至政府投資一塊錢可能帶動民間投資增加三塊錢，起到杠桿效應(yīng)。全方位拉動內(nèi)需需要貨幣政策、財政政策等多方面配合，拿出更多創(chuàng)新工具有效拉動需求。內(nèi)需穩(wěn)定后，經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)就穩(wěn)定了。

會議公報中有兩處直接提及股市。一處是在“總基調(diào)”部分，提到要“穩(wěn)住樓市股市”。另一處在9大重點任務(wù)的第三大任務(wù)，即“發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革牽引作用，推動標(biāo)志性改革舉措落地見效”這項任務(wù)中，提出“深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應(yīng)性”。中央經(jīng)濟(jì)工作會議直接提及股市已屬罕見，并且兩處提及，更是非比尋常。

楊德龍表示，當(dāng)前深化資本市場投融資綜合改革具有深遠(yuǎn)的意義。長期以來，我國資本市場為實體經(jīng)濟(jì)提供了大量的資金支持。此次強調(diào)深化資本市場投融資綜合改革，意味著未來我國資本市場改革的方向是既要重視融資也要重視投資，既要為實體經(jīng)濟(jì)提供更多的資金支持，又要讓投資者有更多的獲得感，讓投資者能夠與偉大的企業(yè)共同成長，分享我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

未來可能出臺的措施包括新“國九條”提出的鼓勵上市公司通過現(xiàn)金分紅、回購注銷股份等方式真金白銀地回饋投資者。對于損害投資者利益的行為，將采用嚴(yán)刑峻法，包括推出集體訴訟制度，保障中小投資者權(quán)益，震懾、打擊違法違規(guī)者，從而提高資本市場的可投資性。提高上市公司整體質(zhì)量，從源頭上把關(guān)，讓更多代表經(jīng)濟(jì)增長方向的企業(yè)登陸資本市場，使投資者能夠分享企業(yè)的成長。在市場發(fā)展過程中，通過改革保障投資者的利益。

楊德龍認(rèn)為，當(dāng)前中長期資金入市的卡點和堵點之一是資本市場整體上市公司的質(zhì)量有待提高，中長期資金可以投資的好公司數(shù)量較少。因此，未來要支持更多代表新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)上市，讓更多好的公司登陸資本市場，吸引中長期資金入市。另一個問題是出臺更多措施提振投資者信心，推動資本市場長期估值回升，讓中長期資金有更多的期待，獲得更好的投資回報，讓投資者“愿意來，留得住”。

至于增強資本市場制度的包容性和適應(yīng)性，楊德龍?zhí)岢?，一方面可以借鑒國際經(jīng)驗，向成熟市場學(xué)習(xí)一些好的制度。另一方面，要根據(jù)我國特殊的國情，推出具有中國特色的制度安排，保護(hù)中小投資者利益。由于我國資本市場以散戶投資者為主，價值投資相對較少，而投機氛圍較重，未來做好投教工作，讓更多的投資者轉(zhuǎn)向價值投資之路，也是非常重要的一個方面。

（南方財經(jīng)全媒體股市廣播  關(guān)珊）