21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 龐華瑋 廣州報(bào)道 港股曾被基金寄予太多的希望，最近三年卻頻頻讓人失望，不少基民感慨：“何時(shí)才能回本？”

而最近兩個(gè)月港股再度受到關(guān)注。

比如，7月全球主要股市大多上漲，其中，港股恒生科技指數(shù)和恒生指數(shù)漲幅最大。

最近兩個(gè)月（5月31日至7月31日）港股恒生科技指數(shù)從低點(diǎn)以來(lái)反彈22%，成功步入技術(shù)性牛市。

在二季度港股大幅下挫時(shí)，不少明星基金經(jīng)理早早布局了港股。

比如崔宸龍、曲揚(yáng)、李曉星、丘棟榮、林英睿、張坤、胡昕煒、唐曉斌、楊瑨、姚志鵬、趙楓等，部分基金近兩個(gè)月取得了較大的浮盈。

但大多數(shù)基金經(jīng)理在黎明前撤退了，二季度公募集體減持港股。

風(fēng)向

港股恒生科技指數(shù)從5月31日低點(diǎn)以來(lái)反彈超過(guò)了20%，成功步入技術(shù)性牛市。

恒生科技指數(shù)實(shí)際上是由30家最大的港股科技企業(yè)構(gòu)成的，成份股中前十大重倉(cāng)股為：理想汽車、美團(tuán)、騰訊控股、阿里巴巴、小米集團(tuán)、京東集團(tuán)、快手、網(wǎng)易、百度集團(tuán)、中芯國(guó)際等。

7月港股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的原因，海通國(guó)際認(rèn)為，主要源于穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步落地，政策預(yù)期帶動(dòng)基本面改善預(yù)期增強(qiáng)，疊加海外流動(dòng)性改善。

近期，不少資金在回流港股科技股。

6月，摩根基金的中國(guó)基金對(duì)其重倉(cāng)的騰訊控股、美團(tuán)、京東、拼多多、百度均進(jìn)行了加倉(cāng)；另一大海外中國(guó)基金——瑞銀中國(guó)精選股票基金6月小幅加倉(cāng)騰訊控股；富達(dá)基金的中國(guó)焦點(diǎn)基金同樣加倉(cāng)騰訊控股等。

總體來(lái)看，二季度公募投資港股采取啞鈴策略，加倉(cāng)石油石化板塊和科技板塊，減倉(cāng)消費(fèi)和金融地產(chǎn)板塊。

從主題方向來(lái)看，公募基金加倉(cāng)互聯(lián)網(wǎng)、電力和生物科技，減倉(cāng)運(yùn)動(dòng)服飾、啤酒和消費(fèi)電子。具體來(lái)看，二季度，在港股上，基金主要加倉(cāng)互聯(lián)網(wǎng)板塊，其中重點(diǎn)加倉(cāng)了互聯(lián)網(wǎng)龍頭騰訊控股和外賣平臺(tái)龍頭美團(tuán)-W；基金還加倉(cāng)了電力板塊，主要加倉(cāng)的是綜合性能源集團(tuán)；基金也加倉(cāng)了生物科技板塊，主要加倉(cāng)的是創(chuàng)新藥企。

與之相對(duì)，在港股上，基金減持了運(yùn)動(dòng)服飾板塊，主要減持的是李寧和安踏體育；此外，基金還減持了啤酒板塊和消費(fèi)電子板塊。

自5月底港股市場(chǎng)持續(xù)反彈以來(lái)，深耕港股市場(chǎng)的公募基金產(chǎn)品最先受益。

而近期港股走高，8月以來(lái)的幾個(gè)交易日又再度變綠，是否反彈只是曇花一現(xiàn)？

中金策略報(bào)告認(rèn)為，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，可以對(duì)港股市場(chǎng)相對(duì)更加積極一些。 

此外分析人士也認(rèn)為港股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分的背景下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)上行預(yù)期大于下行風(fēng)險(xiǎn)，以風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度來(lái)衡量，當(dāng)前港股的配置價(jià)值也已較為突出。 

明星

從二季報(bào)來(lái)看，不少明星基金經(jīng)理大比例布局了港股科技股。

比如崔宸龍、曲揚(yáng)、李曉星、丘棟榮、林英睿、張坤、胡昕煒、唐曉斌、楊瑨、姚志鵬、趙楓等。

其實(shí)，二季度港股表現(xiàn)整體不佳，要在此時(shí)堅(jiān)持投資港股，加倉(cāng)港股并不是一個(gè)容易的決定。

2023年二季度，A股市場(chǎng)震蕩下跌，滬深300指數(shù)下跌5.15%，上證指數(shù)下跌2.16%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌7.69%。

港股同樣下跌，表現(xiàn)更差，恒生指數(shù)下跌7.27%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)下跌7.81%，恒生科技指數(shù)下跌9.12%。

但此背景下，仍有不少明星基金經(jīng)理此時(shí)在堅(jiān)守，甚至加倉(cāng)港股。

崔宸龍管理的前海開(kāi)源公用事業(yè)是2021年的基金冠軍，該基金二季度末規(guī)模157.50億元，港股倉(cāng)位達(dá)到45.80%，較一季度末提高了2.42%。主要投資在港上市的電力股。

崔宸龍指出，港股市場(chǎng)經(jīng)歷了過(guò)去幾年的下跌，整體估值水平已經(jīng)較低，具有很強(qiáng)的投資吸引力。包括之前看好的綠電運(yùn)營(yíng)商、醫(yī)藥、智能汽車以及因?yàn)橐咔槭軗p的各類消費(fèi)公司，從長(zhǎng)期投資角度，都處在較好的投資位置上。

張坤管理的兩只非QDII基金——易方達(dá)藍(lán)籌精選和易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有——二季度末前十大重倉(cāng)股中有五只港股，港股倉(cāng)位在40%左右。它們?cè)诙径茸隽?個(gè)點(diǎn)的小幅加倉(cāng)。所持港股以科技股為主，比如騰訊控股、美團(tuán)，以及金融股、能源股等。

張坤是從去年開(kāi)始明顯加倉(cāng)港股。2021年末，上述兩只基金的港股倉(cāng)位在25%左右，2022年末已升至39%左右。港股倉(cāng)位上升約14個(gè)百分點(diǎn)。

張坤的代表作易方達(dá)藍(lán)籌精選，在二季度股票倉(cāng)位基本穩(wěn)定，除了因頂格被動(dòng)降倉(cāng)，十大重倉(cāng)股基本沒(méi)有動(dòng)，但他對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行的調(diào)整中，增加了消費(fèi)等行業(yè)的配置，降低了科技等行業(yè)的配置。

但他對(duì)于易方達(dá)亞洲精選的配置則正好相反，增加了科技等行業(yè)的配置，降低了消費(fèi)等行業(yè)的配置。比如他增持了臺(tái)積電，持倉(cāng)數(shù)量較上季度增加了19%。減倉(cāng)了中國(guó)海洋石油和華住集團(tuán)。

丘棟榮管理的兩只基金——中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有，二季度末的港股倉(cāng)位在45%左右。

丘棟榮在二季報(bào)里表示，港股整體估值水平處于歷史低位，并且部分公司具備稀缺性，繼續(xù)戰(zhàn)略性配置。看好估值至低位、業(yè)務(wù)穩(wěn)健但成長(zhǎng)屬性強(qiáng)、未來(lái)彈性較大的互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技股。

李曉星管理的銀華心怡、銀華心佳兩年持有期、銀華心興三年持有等的港股倉(cāng)位在30%左右。

李曉星也表示，從估值分位看，不論是PE還是PS，時(shí)間周期從過(guò)去10年、5年、3年等多個(gè)周期維度去看，目前港股互聯(lián)網(wǎng)的平均估值水平都是在15%分位以下。

林英睿管理的廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先，今年持續(xù)大幅加倉(cāng)港股，年初時(shí)港股倉(cāng)位為26.35%，一季度末為33.94%，二季度末為43.07%。投資重點(diǎn)集中在航空股。

不少基金經(jīng)理的港股重倉(cāng)標(biāo)的在這一波行情中迎來(lái)明顯上漲，為產(chǎn)品帶來(lái)較大浮盈。

比如最近兩個(gè)月（5月31日至7月31日），姚志鵬管理的嘉實(shí)動(dòng)力先鋒上漲16.77%，其二季度末港股倉(cāng)位36%；丘棟榮的中庚價(jià)值領(lǐng)航上漲12%，其二季度末港股倉(cāng)位45%；張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選上漲11.04%，其二季度末港股倉(cāng)位41%；胡昕煒的匯添富精選兩年持有上漲9%，其二季度末港股倉(cāng)位40%；林英睿的廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先上漲6.48%，其二季度末港股倉(cāng)位43%。

錯(cuò)失

二季度公募基金對(duì)港股總體有所減持，持股集中度略有降低。

海通國(guó)際的統(tǒng)計(jì)顯示，截至二季度末，主動(dòng)偏股型基金重倉(cāng)股中港股持股市值占比為9.1%，相較一季度末環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。主要減倉(cāng)消費(fèi)和金融地產(chǎn)板塊，細(xì)分行業(yè)來(lái)看，主要減倉(cāng)港股銀行、紡織服飾和煤炭。

國(guó)金證券指出，二季度投資港股基金數(shù)量減少、規(guī)?？s水一成。二季度港股幾乎單邊下跌，市場(chǎng)悲觀情緒濃厚。反映在公募基金對(duì)港股態(tài)度上，二季度公募港股基金共251只、規(guī)模合計(jì)3636億元，對(duì)比一季度數(shù)量減少17只、規(guī)模環(huán)比下降12.6%。

值得一提的是，二季度，不少明星基金經(jīng)理旗下的基金持有的港股倉(cāng)位大幅下降。

比如，蕭楠管理的易方達(dá)高質(zhì)量嚴(yán)選三年持有，今年港股倉(cāng)位不斷大幅下降，年初時(shí)港股倉(cāng)位為32.91%，一季度末為26.91%，二季度末為19.47%，今年以來(lái)下降13個(gè)百分點(diǎn)。

該基金二季度大幅減持了騰訊控股，較一季度持倉(cāng)數(shù)量減少了37%。

李競(jìng)管理的4只基金——東方紅恒陽(yáng)定開(kāi)、東方紅睿和三年定開(kāi)、東方紅啟航三年持有、東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)，二季度港股倉(cāng)位均下降了大約8個(gè)百分點(diǎn)。李競(jìng)減持了騰訊控股和香港交易所。

吳興武管理的廣發(fā)醫(yī)藥健康，港股倉(cāng)位從一季度末的18.28%降至二季度末的8.84%，下降了9.45個(gè)百分點(diǎn)。從其二季度十大重倉(cāng)股來(lái)看，沒(méi)有減持港股，但其持有的榮昌生物二季度跌幅達(dá)到18%。港股倉(cāng)位下降或是因?yàn)楦酃蓛r(jià)格下跌，或是在其它非十大重倉(cāng)股減倉(cāng)港股。

王崇管理的交銀瑞豐LOF更明顯，港股倉(cāng)位從一季度末的35.52%降至二季度末的18.61%，下降了16.91個(gè)百分點(diǎn)。

王崇二季度大幅減持了屬于房地產(chǎn)方向的保利物業(yè)，減持?jǐn)?shù)量比例達(dá)到28%。

二季報(bào)中，王崇表示，在2023年二季度維持較高倉(cāng)位，減持部分物業(yè)股和啤酒股、加倉(cāng)白酒和醫(yī)療服務(wù)行業(yè)內(nèi)個(gè)股。