21世紀經濟報道記者王媛媛 上海報道

11月3日晚間，接近監(jiān)管部門人士指出，證監(jiān)會將持續(xù)完善制度機制，有效傳導監(jiān)管要求，引導公募基金行業(yè)將更多資金配置到戰(zhàn)略新興產業(yè)等國家最需要的地方，進一步支持企業(yè)在原創(chuàng)性技術創(chuàng)新等關鍵技術領域開展攻關，更好促進創(chuàng)新資本形成，支持高水平科技自立自強和現代產業(yè)體系建設。

隨著近期市場情緒回溫，機構投資者已經開始積極尋找下一個投資的主題性方向。從具體的方向來看，以“華為鏈”為代表的消費電子產業(yè)鏈，和醫(yī)藥行業(yè)，目前受到機構投資者的關注較多。具體板塊而言，機構投資者亦對投資硬科技、科創(chuàng)企業(yè)有較大的共識，對科創(chuàng)板的投資機會討論增多。

11月2日，博時基金在上海舉辦“把脈市場，科創(chuàng)中國”四季度投資分享會，就科創(chuàng)板、科創(chuàng)企業(yè)、科創(chuàng)指數等一系列投資機會進行分享。

科創(chuàng)板受關注，四維度拆解細分機會

博時基金首席投資官兼權益投研一體化總監(jiān)曾鵬稱，回看人類歷史，數百年時間里面，經濟永遠是有周期的。但全人類只有兩個硬的趨勢，一個是人口，二是科技?？萍际谴┰揭磺薪洕芷诘?。當出現經濟動能相對趨弱的環(huán)境時，往往最后健康良性走出來的是科技創(chuàng)新。

“有句話叫‘只有時代的企業(yè)’。20年前，中國是城市化、工業(yè)化，那時候還沒有科技產業(yè)周期的概念，所以當時股票里面，漲的最好的是工程、機械、有色、房地產等行業(yè)。但是現在，那些高歌猛進的周期性行業(yè)進入到了一定階段，進入到了平穩(wěn)成長期，那么就輪到了科技周期。未來科技是個大趨勢，如果這個不突破，那其他行業(yè)的機會也不大；如果這個突破了，那其他很多行業(yè)都能被帶起來。”曾鵬稱。

而由于市場普遍對明年經濟企穩(wěn)、流動性寬松的預期比較高，同時一系列政策的出臺，這將帶動市場進入到估值的擴張周期，將有利于科創(chuàng)板投資。

曾鵬認為，美債利率目前已經到了高點，雖然未知具體拐點時間，但拐點趨勢終將形成。而過去幾年，半導體和醫(yī)藥兩個行業(yè)本身在快速發(fā)展，只是被宏觀環(huán)境壓制。隨著宏觀環(huán)境變好，半導體和醫(yī)藥兩個彈性最大的科創(chuàng)行業(yè)，亦成為了市場期待的重點。

而對于科創(chuàng)行業(yè)具體怎么投，曾鵬將科創(chuàng)行業(yè)具體分為了四類，分別是：數字科技、綠色科技、生命科技、材料科技。

數字經濟方面，曾鵬稱：“華為的復活是一個生態(tài)的復活?！?/p>

“由此帶來消費電子產業(yè)鏈上的公司收入、利潤彈性的回升，這是最直接的影響。此外，華為還帶來了6G衛(wèi)星通信、半導體設備的國產化、人工智能等等，所以這是整個生態(tài)的復蘇。而不少公司都在科創(chuàng)板，所以這是未來的一個投資方向。”曾鵬稱。

綠色科技方面，新能源行業(yè)在過去幾年火過之后，進入到了一個相對成熟的階段，所以需要看產業(yè)鏈中企業(yè)未來的發(fā)展方向，看它們超額邊際利潤能否支持企業(yè)長期存在。

生命科技方面，里面重點是醫(yī)藥，一個是醫(yī)療器械，另一個是創(chuàng)新藥，這兩個也是科創(chuàng)板里面權重非常高的兩個板塊。

其中，醫(yī)療器械行業(yè)需求增速其實非常好，中國市場每年的復合增速是18個點起步。因為這個行業(yè)的黏性、估值比較好，彈性也比較好，有高研發(fā)壁壘、低行業(yè)滲透率，當政策風險逐步清除之后，這個行業(yè)也會重啟。

創(chuàng)新藥經過過去幾年的去庫存，新的創(chuàng)新藥也已經逐漸起來。由于中國市場投融資開始企穩(wěn)，不少創(chuàng)新藥也進入到了成藥階段，這一領域機會也較大。

材料科技方面，由于它的導入期和市場周期比較長、投入大，導致這個行業(yè)可能很長時間不出牛股，一旦出牛股，就是十倍以上的空間，所以新材料也值得關注。

科創(chuàng)100 VS 科創(chuàng)50

隨著機構們對投資科創(chuàng)企業(yè)的共識加大，頭部公募們對科創(chuàng)板ETF的布局也更為深入。

隨著首批科創(chuàng)100ETF發(fā)行成立，如何在科創(chuàng)100與科創(chuàng)50中區(qū)分，也成為投資者關注的話題。

曾鵬稱，從科創(chuàng)板占的權重比例來看，科創(chuàng)100指數中，醫(yī)藥占比是最大的；而科創(chuàng)50指數中，半導體芯片的占比是最大的。從結果來說，醫(yī)藥跑的更好、還是半導體芯片跑的更好，將使得兩類指數產品的收益有分化。

科創(chuàng)100指數作為科創(chuàng)板第二只寬基指數，是科創(chuàng)板的“新抓手”，與科創(chuàng)50指數共同構成了上證科創(chuàng)板規(guī)模指數系列，是重要的市場行情判斷指標之一。

博時基金指數與量化投資部基金經理唐屹兵介紹，科創(chuàng)100指數ETF最突出的兩個特點是“科技創(chuàng)新”和“小巨人”——市值增長空間非常大。

唐屹兵介紹，科創(chuàng)100中小市值規(guī)模特征顯著，聚焦中小“硬科技”企業(yè)，80%公司市值在50-200億之間；行業(yè)分布聚焦新興產業(yè)、科技含量高，更加均衡，從中證一級行業(yè)來看，科創(chuàng)100前五大行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、電子、電力設備、機械設備和計算機；從中證二級行業(yè)分類來看，前五大行業(yè)分別為半導體、醫(yī)療器械、生物制品、電池和軟件開發(fā)，行業(yè)集中度較低。其中，超過半數樣本分布于生物醫(yī)藥、高端裝備、新材料等科創(chuàng)50權重分布相對較低的產業(yè)，彰顯出高成長性與科技創(chuàng)新性的企業(yè)特質，與科創(chuàng)50指數形成較好互補。

在長期投資價值角度方面，科創(chuàng)100指數研發(fā)投入強度高，2022年研發(fā)費用占營收比重超過10%，有望支撐未來業(yè)績的高增長，有利于助力科創(chuàng)板市場的長期健康發(fā)展，助力更多投資者分享我國科技創(chuàng)新與產業(yè)結構升級的時代紅利。綜合科創(chuàng)100指數成分股的專利數量和質量等因素來看，科創(chuàng)100擁有質優(yōu)量足的以技術為核心的知識產權，科技創(chuàng)新能力尤為突出。

目前，科創(chuàng)100指數中成分股公司有效的專利總數超6萬件，包括發(fā)明公開審查中專利、實用新型專利、外觀設計專利和發(fā)明授權專利。專利數量和專利質量是衡量一家企業(yè)技術情況的直觀指標之一。

唐屹兵稱，科創(chuàng)100指數的成分股所處的行業(yè)大多為發(fā)展空間廣闊的戰(zhàn)略新興產業(yè)。當前，科創(chuàng)100指數整體研發(fā)強度處于市場前列，未來隨著指數成分股逐步將創(chuàng)新投入轉化為實際生產力，指數亦有望迎來快速成長期。