5月26日，商務(wù)部、人民銀行、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持外經(jīng)貿(mào)企業(yè)提升匯率風(fēng)險管理能力的通知》。為進(jìn)一步支持外貿(mào)企業(yè)提升匯率風(fēng)險管理能力，促進(jìn)外經(jīng)貿(mào)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，做出有關(guān)工作安排。

受海外美聯(lián)儲持續(xù)緊縮貨幣條件以及國內(nèi)疫情反復(fù)加大經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，4月以后，人民幣兌美元匯率快速下行，并持續(xù)波動。在岸人民幣兌美元匯率，在4月25日單日跌去669個基點。隨后匯率人民幣在岸價格一直下行，于5月13日達(dá)到年內(nèi)低點6.8150。此后雖有反彈，但于近幾日再度下探到6.7319點位，較年初高點跌去5.6%。

海外經(jīng)濟(jì)體特別是歐美發(fā)達(dá)國家通脹壓力仍然較大，外部貨幣政策收緊年內(nèi)或不會改變。而在原材料成本上漲、交運(yùn)物流不暢和居民就業(yè)收入走弱的綜合壓力下，消費不振，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的內(nèi)部困難也將繼續(xù)存在。內(nèi)外部不利因素持續(xù)，經(jīng)濟(jì)增長承壓，資本流出加劇，人民幣匯率下行壓力較大，且波動性上升。

同時，在巨大的經(jīng)濟(jì)下行壓力下，穩(wěn)外貿(mào)成為保主體護(hù)民生穩(wěn)增長的重要抓手之一。5月9日，全國促進(jìn)外貿(mào)外資平穩(wěn)發(fā)展電視電話會議在京舉行，強(qiáng)調(diào)積極努力穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤。5月26日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動外貿(mào)保穩(wěn)提質(zhì)的意見》，提出13條政策措施，主要涉及保障外貿(mào)領(lǐng)域生產(chǎn)流通穩(wěn)定、加大外貿(mào)企業(yè)財稅金融支持力度、進(jìn)一步幫助外貿(mào)企業(yè)抓訂單、拓市場和穩(wěn)定外貿(mào)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈等方面。穩(wěn)定外貿(mào)才能穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，但穩(wěn)定外貿(mào)首先需要穩(wěn)住企業(yè)預(yù)期。

目前，國內(nèi)疫情干擾已經(jīng)逐步減弱，工業(yè)生產(chǎn)和物流運(yùn)輸已逐步恢復(fù)，海外需求也較為穩(wěn)定。影響企業(yè)預(yù)期保持平穩(wěn)的主要是人民幣匯率巨大的波動性。此前，人民幣匯率雖也出現(xiàn)過短期快速下行，但都保持了較高的韌性，在央行介入前，就出現(xiàn)明顯的反彈。如2021年初和年中，人民幣匯率短時間內(nèi)走弱后，結(jié)匯盤快速出現(xiàn)，迅速穩(wěn)定匯率甚至引起反彈。其背后是外貿(mào)企業(yè)手中留存的大量外匯，以及其對于人民幣匯率保持強(qiáng)勢的穩(wěn)定預(yù)期，致使相關(guān)企業(yè)在人民幣匯率下行時，選擇結(jié)匯獲取匯兌收益，客觀上帶來了人民幣匯率穩(wěn)定器的作用。但這一輪人民幣走弱之中，預(yù)期明顯走弱的背景下，結(jié)匯盤并未出現(xiàn)對匯率形成有效支撐。匯率穩(wěn)定更多來自于央行的政策調(diào)控。

同時，外貿(mào)企業(yè)在人民幣匯率下跌時結(jié)匯獲取匯兌收益的做法，也造成了企業(yè)缺乏“匯率風(fēng)險中性”的基本理念。匯率風(fēng)險中性是指企業(yè)把匯率波動納入日常的財務(wù)決策，聚焦主業(yè)，盡可能降低匯率波動對主營業(yè)務(wù)以及企業(yè)財務(wù)的負(fù)面影響，以實現(xiàn)預(yù)算達(dá)成、提升經(jīng)營的可預(yù)測性以及管理投資風(fēng)險等主營業(yè)務(wù)目標(biāo)。國際市場不確定性因素較多，匯率雙向波動增強(qiáng)。企業(yè)利用人民幣匯率走弱獲取結(jié)匯收益，淡化了管理者的風(fēng)險意識，加大了其收益的不確定性。在本輪國際大宗商品價格漲價和人民幣匯率下行的同時影響下，部分企業(yè)的盈利空間快速收窄，影響了其外貿(mào)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

因此，三部委的《通知》一方面要求各地人民銀行、外匯局分支機(jī)構(gòu)鼓勵商業(yè)銀行在“展業(yè)三原則”基礎(chǔ)上，針對企業(yè)特點“因企施策”，提供契合市場需求的產(chǎn)品服務(wù)，完善匯率避險產(chǎn)品服務(wù)，滿足企業(yè)多元化匯率避險需求。另一方面，也要求各機(jī)構(gòu)幫助企業(yè)樹立匯率“風(fēng)險中性”理念，引導(dǎo)企業(yè)聚焦生產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力。在不斷的政策引導(dǎo)和支持下，企業(yè)匯率風(fēng)險管理能力將得到提升，幫助企業(yè)加強(qiáng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)的管理水平，穩(wěn)定匯率預(yù)期和外貿(mào)活動，從而幫助穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。

最后，《通知》還專門提出進(jìn)一步便利企業(yè)在跨境貿(mào)易投資中使用人民幣，鼓勵企業(yè)通過人民幣跨境計價結(jié)算規(guī)避匯率風(fēng)險，支持銀行通過單證電子化審核等方式簡化結(jié)算流程，提高貿(mào)易新業(yè)態(tài)跨境人民幣結(jié)算效率。預(yù)計在政策引導(dǎo)下，外貿(mào)活動中人民幣結(jié)算占比會逐步提高，對人民幣匯率穩(wěn)定和國際化起到更多積極作用。

（作者系中國建設(shè)銀行金融市場部研究員）