21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者趙娜報(bào)道

“中國的并購市場在漸漸成熟，我們對這個市場具備長期信心。站在我們背后的是安宏的全球資源，我們會對中國進(jìn)行長期的投入?！?/p>

今年5月，全球PE巨頭宣布旗艦基金安宏十號全球私募股權(quán)基金Advent International GPE X(以下稱“十號基金”)完成募集。一并披露的，還有對中國市場的長期承諾。

安宏資本董事總經(jīng)理兼大中華區(qū)主管李晰安告訴21世紀(jì)報(bào)道記者，安宏資本將在基金全球資源的支持下，加大在華項(xiàng)目投資、擴(kuò)大本地團(tuán)隊(duì)規(guī)模。

安宏資本成立于1984年，是全球規(guī)模最大的私募股權(quán)投資基金之一。隨著新基金的募集完成，安宏資本的資產(chǎn)管理規(guī)模超過1000億美元。

除了完成史上最大PE旗艦基金募集，2022年對于安宏資本的意義還在于，他們在中國設(shè)立辦公室、以本土團(tuán)隊(duì)進(jìn)行投資已整整十年。

作為一家全球基金，安宏資本長期活躍于亞洲市場，并在2012年9月設(shè)立了上海辦公室。

對于中國股權(quán)投資市場來說，安宏資本傳遞的最新信號是：計(jì)劃在未來幾年內(nèi)加大對大中華區(qū)市場的投資。

全球投資38載

根據(jù)安宏資本披露的信息，十號基金在啟動募集后的六個月中即達(dá)到250億美元的募資上限。 

十號基金創(chuàng)下安宏有史以來規(guī)模最大的募資。加上此前的安宏二號科技基金(Advent Tech II)，安宏在一年時(shí)間內(nèi)從從其有限合伙人和安宏的自有資本中募集了300多億美元資金。

記者了解到，和過往投資策略一樣，十號基金的投資不局限于地域、行業(yè)、交易類型和規(guī)模，關(guān)注的五大核心投資領(lǐng)域包括:一、零售、消費(fèi)品與休閑；二、醫(yī)療健康；三、商業(yè)和金融服務(wù)業(yè)；四、工業(yè)；五、科技。

安宏資本總部位于美國波士頓，在全球12個國家設(shè)立了15個辦公室。截至今年3月底，這家PE機(jī)構(gòu)的投資足跡已遍布全球41個國家，累計(jì)向超過390家企業(yè)投資超過640億美元。

不同于很多全球PE機(jī)構(gòu)以北美或歐洲為起點(diǎn)，后將投資觸角拓展到包括亞洲在內(nèi)的新興市場。安宏資本在成立之初即定義自己為“全球私募股權(quán)基金”。

其團(tuán)隊(duì)在十號基金募集完成的新聞稿中寫道，公司在亞洲投資表現(xiàn)活躍，基金將繼續(xù)擴(kuò)大在這一區(qū)域的投資步伐。 

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在采訪中了解到，安宏資本在亞洲主要投向中國和印度兩大市場。

在華投資整十年

除了例行的新聞披露，安宏資本鮮少出現(xiàn)在國內(nèi)公眾視野。但另一方面，這支團(tuán)隊(duì)但凡出手，就是大項(xiàng)目。

記者在采訪中了解到，安宏資本在中國的投資主要集中在零售和消費(fèi)品、醫(yī)療健康以及商業(yè)服務(wù)行業(yè)領(lǐng)域，近年的代表項(xiàng)目包括愛夢集團(tuán)、保諾-桑迪亞、廣生膠囊等。

“我們團(tuán)隊(duì)每天的工作就是投資、管理、退出，選擇標(biāo)的尤其關(guān)注能夠?yàn)樗麄儙硎裁礃拥馁Y源和價(jià)值?！崩钗餐嘎?，能否為標(biāo)的企業(yè)持續(xù)帶來增值，是基金是否作出投資的重要考量。

比如在對愛夢集團(tuán)的投資中，安宏資本組建了由通用磨坊原大中華區(qū)總裁朱璽領(lǐng)銜的高級顧問團(tuán)，為企業(yè)提供供應(yīng)鏈、市場營銷、品牌推廣和人力資源方面的戰(zhàn)略咨詢指導(dǎo)。

安宏資本持有金可兒及愛夢集團(tuán)一共五年時(shí)間。其團(tuán)隊(duì)在2016年從中信資本手中接過金可兒控股權(quán)，2018年將金可兒中國與舒達(dá)中國整合并成立新平臺愛夢集團(tuán)。

到2021年將控股權(quán)出售給高瓴投資資本時(shí)，愛夢集團(tuán)已發(fā)展成為中國最大的高端床墊提供商，從單一品牌擴(kuò)展成為一家復(fù)合品牌集團(tuán)，門店數(shù)量從最初的300家增加至2300余家，遍布中國600多個城市。

最近一次披露的并購交易是2021年12月收購山西廣生醫(yī)藥包裝股份有限公司（以下稱 “廣生膠囊” ）多數(shù)股權(quán)。

廣生膠囊建立于1983年，總部位于中國山西省，是國內(nèi)最大的膠囊制造商之一，年總產(chǎn)量達(dá)400億粒 。根據(jù)交易方梅花生物科技集團(tuán)的公告，安宏資本以9.54億元的價(jià)格收購了廣生膠囊79.52%的股份。

記者了解到，安宏資本在大中華等地區(qū)投資了近100億元人民幣。不僅如此，安宏資本中國本土團(tuán)隊(duì)規(guī)模也在十年內(nèi)翻了一番多。

尤其應(yīng)當(dāng)指出的是，安宏資本最近三年的在華投資明顯加速。李晰安透露，近三年在中國的投資超過了更早前七年的總投資額。

對話李晰安

《21世紀(jì)》：安宏資本在中國的業(yè)務(wù)推進(jìn)情況如何？

李晰安：在中國成立辦公室之初，我們的時(shí)間更多用在了解本土市場。當(dāng)時(shí)中國市場還是以成長型企業(yè)投資為主，我們的工作側(cè)重于幫助全球的被投企業(yè)在中國進(jìn)行業(yè)務(wù)布局。

近年隨著對市場更加了解，加之并購市場漸漸成熟，我們的優(yōu)先考慮有一些變化，著重將在中國地區(qū)投資作為主要業(yè)務(wù)目標(biāo)。

過去三年我們在大中華區(qū)的投資速度加快，超過了此前七年的總投資額。投資項(xiàng)目主要是在三個行業(yè)：消費(fèi)零售、醫(yī)療健康、商業(yè)服務(wù)。

在這個過程當(dāng)中，團(tuán)隊(duì)規(guī)模翻了不止一番。我們的團(tuán)隊(duì)在快速成長、學(xué)習(xí)過程中。

《21世紀(jì)》：全球經(jīng)濟(jì)處在多重不確定性疊加的環(huán)境，團(tuán)隊(duì)對于當(dāng)下在中國市場的投資速度怎么考慮？

李晰安：我們會長期努力在中國加速發(fā)展、持續(xù)發(fā)展，不論是在團(tuán)隊(duì)、投資方面，還是在投資企業(yè)的數(shù)目上，都要往前加速發(fā)展。

我們是做一級市場投資，而非二級市場，不需要說每季度都達(dá)到某個目標(biāo)。正因?yàn)槿绱?，安宏能夠在對每家公司的投資之初都會量身定制價(jià)值創(chuàng)造計(jì)劃，為公司提供能長期產(chǎn)生價(jià)值的舉措。

我們的投資是跨周期的，平均5-7年的長線投資，因此并不以短期周期來看事情。從長線來看，我們很看好中國。

《21世紀(jì)》：安宏在中國主要關(guān)注哪幾個領(lǐng)域的投資？

李晰安：我們的中國團(tuán)隊(duì)還在發(fā)展過程中，處于快速發(fā)展的階段?，F(xiàn)在主要聚焦在三個行業(yè)，消費(fèi)零售、醫(yī)療健康，還有一個比較新的是商業(yè)服務(wù)。

我們從一開始就把醫(yī)療健康和消費(fèi)零售作為主攻的行業(yè)方向。大邏輯很簡單，不管外部世界怎么發(fā)展，中國的內(nèi)需都在隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展加大。人們的條件越來越好，對身體健康和美好生活的追求是不會變的。

商業(yè)服務(wù)的定義很廣，我們最近看的還是圍繞和消費(fèi)領(lǐng)域有關(guān)的服務(wù)行業(yè)。在to B的服務(wù)領(lǐng)域，很多細(xì)分市場的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于GDP增長速度，這些細(xì)分市場還是非常有潛力的。

隨著我們的團(tuán)隊(duì)不斷擴(kuò)大，下一步包括工業(yè)行業(yè)、科技領(lǐng)域也會慢慢看的更多。特別是科技，安宏有一個全球科技基金，現(xiàn)在以歐美投資為主，將來隨著中國業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，我們也會看得更多。

《21世紀(jì)》：在中國的項(xiàng)目選擇標(biāo)準(zhǔn)是怎樣的？

李晰安：安宏在全球都是本土團(tuán)隊(duì)在本土扎根，沿用全球一致的投資理念和投資標(biāo)準(zhǔn)。我們對過去幾十年的投資做過統(tǒng)計(jì)，2/3以上的增值部分來自于企業(yè)利潤可持續(xù)性的增長。

因此有三點(diǎn)對我們來說很重要。一個是利潤。我們的投資以成長型并購為主，需要企業(yè)有比較成熟的業(yè)務(wù)模式，公司有收入有利潤。第二是增長。企業(yè)不僅要有利潤，利潤的可預(yù)見性增長也很重要。第三是可持續(xù)性。為了下一個季度的報(bào)表去狠砸一筆營銷費(fèi)用，這是不可持續(xù)的。我們做長期投資追求的是可持續(xù)性的增長。

安宏一貫從中長期角度考慮問題，包括在退出方面也是一樣的理念。我們并不總是在高點(diǎn)退出，希望企業(yè)的下一位擁有者能夠得益于我們?yōu)槠髽I(yè)埋下的種子，讓企業(yè)可持續(xù)地發(fā)展下去。 

《21世紀(jì)》：對于賽道怎么看？

李晰安：可以細(xì)分的領(lǐng)域很多，具體情況還是要具體看。在我們看來，選擇賽道很重要，這是一個首要條件和必要條件，但絕對不是唯一條件。

我們做投資更多是從標(biāo)的企業(yè)的基本面來分析，看它的行業(yè)地位、管理能力、增長潛力，以及我們能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來什么資源，實(shí)打?qū)嵉貛椭髽I(yè)成長。

我們團(tuán)隊(duì)每天的工作就是投資、管理、退出，選擇標(biāo)的尤其關(guān)注能夠?yàn)樗麄儙硎裁礃拥馁Y源和價(jià)值。如果不能帶來增值、賦能的話，無法和其他基金同行就形成差異化，這就不是我們應(yīng)該專注的投資對象或者投資標(biāo)的。

《21世紀(jì)》：安宏資本在ESG方面是怎么做的？關(guān)注到有設(shè)立專門的全球救援基金（Global Relief Fund），在中國為湖北紅十字會、上海市慈善基金會、上海聯(lián)勸公益基金會等作出捐贈。

李晰安：ESG是一個很重要，我們也很關(guān)注的話題，業(yè)內(nèi)同行們的關(guān)注度也很高。

首先要說明的是，Global Relief Fund不是一支投資基金，而是我們在2020年初疫情爆發(fā)之后，全球的合伙人和員工募集的3000萬美金，通過當(dāng)?shù)蒯t(yī)療機(jī)構(gòu)和公益組織，為全球的抗疫工作作出支持。

我們的被投企業(yè)愛夢集團(tuán)、保諾-桑迪亞等都在疫情期間發(fā)起了相關(guān)的捐贈活動。這些更多是我們回饋社會，為社會帶來正面積極價(jià)值的舉措。

對我們來說，ESG是很重要的話題，每一筆投資先從是否符合ESG理念來過濾和篩選投資機(jī)會，在圍繞ESG的項(xiàng)目盡調(diào)、投資決策方面也花很多時(shí)間。我們還采用標(biāo)普（S&P）全球ESG解決方案作評估，持續(xù)加強(qiáng)投資公司中的ESG實(shí)踐 。

第二，在所有的投資當(dāng)中，我們都把碳中和考慮進(jìn)去，對每一家企業(yè)的Carbon footprint（碳足跡）做評估，不斷和企業(yè)討論在這方面怎么能夠提升得更好。

第三，我們的基金持續(xù)致力于DEI（多樣性、平等與包容性），聚焦性別、背景等多個方面，承諾并推動ESG實(shí)踐。

最后一個方面就是網(wǎng)絡(luò)安全。這也是ESG的一部分，我們會做專項(xiàng)的增值計(jì)劃。

這些是在投資層面上，我們還正在管理公司（GP）層面作籌劃，討論對全球氣候變化的積極應(yīng)對策略。

《21世紀(jì)》：回到亞洲市場，安宏資本怎么考慮東南亞市場的投資機(jī)會？ 

李晰安：這暫時(shí)不是我們的關(guān)注點(diǎn)。我們現(xiàn)在還是主攻中國和印度這兩個最大的市場。

先把兩個最大的市場做大做強(qiáng)、做扎實(shí)，相信在不久的將來，我們會面向其他區(qū)域開始考慮下一步的舉措是什么。

《21世紀(jì)》：安宏還明確提出了“對大中華區(qū)的長期承諾”。

李晰安：對安宏資本來說，在中國的投資還處在初期發(fā)展階段，我們還會加速在中國的增長，不管是從團(tuán)隊(duì)還是從投資來說。

中國的并購市場在漸漸成熟，我們對這個市場具備長期信心。站在我們背后的是安宏的全球資源，我們能夠?qū)χ袊M(jìn)行長期的投入。