21世紀經(jīng)濟報道記者鄭青亭北京報道 新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)的肆虐，令全球經(jīng)濟以及國際金融市場深受其害，也給中國企業(yè)的海外并購增加了阻礙。

安永5月11日發(fā)布的《2022年一季度中國海外投資概覽》（以下簡稱“概覽”）顯示，2022年一季度，中企宣布的海外并購總額58.5億美元，同比下降65%，創(chuàng)歷史單季最低；宣布的交易數(shù)量為107宗，同比減少25%。

中國對外直接投資保持平穩(wěn)發(fā)展

全球經(jīng)濟復蘇勢頭放緩、地緣政治緊張局勢加劇，給全球海外并購市場帶來了挑戰(zhàn)。安永中國海外投資業(yè)務部全球主管周昭媚在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時指出，2022年一季度，國際地緣政治風險激增，歐美國家通貨膨脹率持續(xù)上升，均已創(chuàng)近三十年新高。今年4月，IMF將2022年世界經(jīng)濟增長由4.4%調(diào)低至3.6%，全球經(jīng)濟復蘇預期顯著放緩。

“從中國國內(nèi)情況來看，盡管一季度GDP同比增長4.8%，開局總體平穩(wěn)，但多地疫情反復對許多企業(yè)正常運行造成較大沖擊，且負面影響或?qū)⑦M一步持續(xù)。綜合各種因素，預計中企海外并購動能進一步減退?！彼f，“但地緣政治風險加速全球供應鏈重塑進程，中企海外綠地投資或保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，‘接近消費市場’原則在中企海外布局的過程中已成為主要考量因素之一。”

盡管中企海外并購出現(xiàn)大幅波動，但中國對外直接投資保持平穩(wěn)發(fā)展。商務部數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，中國全行業(yè)對外直接投資342.9億美元，同比增長7.9%；其中，非金融類對外直接投資269.2億美元，同比增長8.5%，其中，流向批發(fā)和零售業(yè)54.5億美元，同比增長36.3%，流向制造業(yè)43.5億美元，同比增長13.3%。對“一帶一路”沿線國家非金融類直接投資52.6億美元，同比增長19%，占同期總額的19.5%，較上年同期上升1.7個百分點，主要投向東盟國家、巴基斯坦、阿拉伯聯(lián)合酋長國和沙特阿拉伯等。

從行業(yè)來看，2022年一季度，TMT行業(yè)仍是中企海外并購最熱門的行業(yè)，金額占比超四成，主要投向IT咨詢及服務、軟件系統(tǒng)和半導體制造等細分領域。醫(yī)療與生命科學行業(yè)是本期唯一錄得交易額增長的行業(yè)，占中企海外并購總額比重創(chuàng)歷史新高，達到17%。

亞洲料將繼續(xù)成為重點投資區(qū)域

從區(qū)域來看，中企在歐洲的并購金額和數(shù)量均位列第一，宣布的并購金額為21.3億美元，在連續(xù)三個季度落后于亞洲后實現(xiàn)反超，但仍同比下降74%；宣布的交易數(shù)量43宗，同比下降20%。按交易金額計，投資主要流向德國、意大利和荷蘭等國，主要投向醫(yī)療與生命科學、TMT以及金融服務行業(yè)。

概覽指出，俄烏沖突對全球尤其是歐洲的經(jīng)濟穩(wěn)定造成了巨大的負面影響，歐洲通貨膨脹持續(xù)上漲，能源問題正推動歐洲各國加速向新能源轉型。以德國為例，德國聯(lián)邦政府內(nèi)閣通過的立法草案設立了兩個階段目標：在2030年實現(xiàn)80%的可再生能源供電，2035年達到幾乎100%。未來，歐洲在可再生能源領域的投資與合作機會將繼續(xù)增加。

同期，中企在亞洲宣布的海外并購金額為21.1億美元，同比減少63%；宣布的交易數(shù)量30宗，同比下降19%。按交易金額計，投資主要流向印度、新加坡和韓國，主要投向TMT、消費品以及醫(yī)療與生命科學行業(yè)。受益于“一帶一路”倡議的持續(xù)穩(wěn)定推進以及在《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》（RCEP）下區(qū)域供應鏈優(yōu)化需求的增加，亞洲預計將繼續(xù)成為中企海外投資的重點區(qū)域之一。

中企在北美洲宣布的海外并購金額為11.7億美元，同比繼續(xù)減少41%；宣布的交易數(shù)量22宗，同比減少39%。主要投向TMT、金融服務以及先進制造與運輸行業(yè)，且投資主體以私募股權投資機構為主。

商務部數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，中企對外承包工程新簽合同額473.9億美元，同比下降11.5%；完成營業(yè)額290億美元，同比下降3.7%。新簽合同額在5000萬美元以上的項目207個，其中上億美元項目109個，其中較大型項目如新簽的由中企總承包的烏干達油氣集輸系統(tǒng)項目，金額超6億美元。中企在“一帶一路”沿線國家和地區(qū)新簽合同額246.4億美元，同比下降21.4%，占新簽合同總額的52%；完成營業(yè)額159.7億美元，同比下降10.1%，占同期總額的55.1%。

當前，中企海外并購的大幅波動主要受到哪些不利因素影響？與此同時，中國對外直接投資為何能保持平穩(wěn)發(fā)展？歐洲和亞洲為何受到中國投資者的青睞？哪些行業(yè)正在疫情之下出現(xiàn)商機？針對這些問題，周昭媚在接受21世紀經(jīng)濟報道的采訪時給出了答案。

中企海外投資趨于謹慎

《21世紀》：安永報告顯示，2022年一季度，中企宣布的海外并購總額58.5億美元，同比下降65%。這主要是受到哪些因素的影響？預計今年全年是否都會呈下降趨勢？

周昭媚：當前，中企在海外并購市場上面臨多重挑戰(zhàn)：

從外部因素來看，目前疫情仍在全球蔓延，且跨境人員活動仍受限，對企業(yè)進行海外實地考察/盡職調(diào)查帶來不便；國際地緣政治風險激增，俄烏沖突等對全球尤其是歐洲的經(jīng)濟穩(wěn)定造成了巨大的負面影響；IMF將2022年世界經(jīng)濟增長由4.4%調(diào)低至3.6%，全球經(jīng)濟復蘇預期顯著放緩，歐美國家通貨膨脹率持續(xù)上升，均已創(chuàng)近三十年新高，因此，全球各國宏觀經(jīng)濟形勢不穩(wěn)定性增加，中企海外投資趨于謹慎。

從內(nèi)部因素來看，一季度中國多地疫情反復對許多企業(yè)正常運行造成較大沖擊，企業(yè)在新投資方面會趨于謹慎。短期來看，預計中國海外投資動能將繼續(xù)放緩。

《21世紀》：商務部數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，中國全行業(yè)對外直接投資342.9億美元，同比增長7.9%。在中企海外并購出現(xiàn)大幅波動之際，中國對外直接投資為何保持平穩(wěn)發(fā)展？

周昭媚：首先，地緣政治風險加速全球供應鏈重塑進程，“接近消費市場”原則在中企海外布局的過程中已成為主要考量因素之一，2022年一季度中國對外直接投資平穩(wěn)發(fā)展主要受益于中企海外綠地投資增長，流向批發(fā)和零售業(yè)54.5億美元，同比增長36.3%，流向制造業(yè)43.5億美元，同比增長13.3%。

同時，受益于“一帶一路”倡議的持續(xù)推進以及《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》（RCEP）于今年1月1日正式生效，區(qū)域供應鏈優(yōu)化需求的增加，中國對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)投資持續(xù)領先整體增速，同比增長19%，主要投向東盟國家、巴基斯坦、阿拉伯聯(lián)合酋長國和沙特阿拉伯等。

歐洲新能源領域投資機會有望增加

《21世紀》：安永報告顯示，2022年一季度，歐洲及亞洲為較受中企歡迎的海外并購目的地。這背后的原因是什么？當前，在歐洲和亞洲有哪些新的機遇？

周昭媚：歐洲為傳統(tǒng)發(fā)達國家，在許多行業(yè)仍具有領先的技術、品牌，較具有投資吸引力。盡管歐洲近年來也逐漸增加對外國投資審查力度，但仍有一些空間。未來，俄烏沖突加速歐洲各國加速向新能源轉型。以德國為例，德國聯(lián)邦政府內(nèi)閣通過的立法草案設立了兩個階段目標：在2030年實現(xiàn)80%的可再生能源供電，2035年達到幾乎100%。因此，中企在歐洲新能源領域的投資與合作機會預計將繼續(xù)增加。

至于亞洲，東盟和中東地區(qū)2022年經(jīng)濟發(fā)展展望較好，均高于全球整體預測，未來增長潛力較大；且亞洲大部分國家為“一帶一路”共建國家，與中國簽署了相關合作協(xié)議，認同“共商、共建、共享”理念，希望積極發(fā)展經(jīng)濟，因此區(qū)域內(nèi)部地緣政治風險相對較低，對中企海外投資更具吸引力。《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》（RCEP）的正式生效對區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作發(fā)展也具有巨大推動作用。

《21世紀》：2008年金融危機后，全球興起了一波并購浪潮，很多中資企業(yè)大舉涌入歐美市場。新冠疫情是否會重演這一幕？當前，哪些行業(yè)尤其受到中企關注？對有意向的中企有哪些建議？

周昭媚：會重演的可能性很低，主要有四方面因素：

第一，受新冠疫情影響，宏觀經(jīng)濟不確定性增加，許多中企會預留更多的營運資金，因此新投資趨于謹慎；

第二，海外國家尤其是發(fā)達國家普遍對外國投資審查趨嚴，尤其是高科技和戰(zhàn)略性基礎設施領域的限制較大，中企可投資領域大幅縮小。

第三，中國政府出臺一系列調(diào)控措施，推動引導企業(yè)對外投資更趨理性，加強了對外投資的真實性和合規(guī)性審核，引導企業(yè)投向?qū)嶓w經(jīng)濟，盡量減少房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領域的投資。

第四，全球地緣政治風險上升，尤其俄烏沖突對于歐洲、中亞等地區(qū)經(jīng)濟復蘇造成挑戰(zhàn)，短期內(nèi)，中企在相關地區(qū)投資會保持謹慎觀望態(tài)度。

目前，中企海外投資（并購+綠地）熱門行業(yè)包括數(shù)字經(jīng)濟、醫(yī)療與生命科學行業(yè)、制造業(yè)、消費品等。我們對中企有以下建議：密切關注地緣政治風險影響，做好風險防控；投資需謀定而后動，做好投前規(guī)劃和盡職調(diào)查，投資需綜合考慮企業(yè)戰(zhàn)略方向、實際財務情況和未來投資收益。