編者按：

9月29日至10月1日，《機警理財日報》第409期至419期將發(fā)布特刊，根據(jù)不同的產(chǎn)品分類，連續(xù)11期發(fā)布2022年上半年銀行理財業(yè)績榜單，及南財理財通課題組發(fā)布的《2022年銀行理財上半年產(chǎn)品運作報告》內(nèi)容摘要，如需下載報告全文（超100頁），請掃描文末二維碼，聯(lián)系南財理財通研究助理。

本篇聚焦混合類銀行理財2022年上半年產(chǎn)品業(yè)績情況。

2022年上半年理財公司混合類公募產(chǎn)品合計發(fā)行273只，同比減少144只

南財理財通數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，全市場共有20家理財公司新增發(fā)行混合類公募理財產(chǎn)品，包括6家國有行理財公司、7家股份行理財公司、5家城商行理財公司和2家合資理財子公司，合計新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量為273只。

從發(fā)行情況來看，發(fā)行數(shù)量最多的是建信理財，共發(fā)行76只混合類公募產(chǎn)品；其次是平安理財和蘇銀理財，分別發(fā)行混合類公募產(chǎn)品31只和28只。相較去年同期417只的發(fā)行總量，2022年上半年，混合類公募產(chǎn)品發(fā)行量同比減少144只。

與去年同期相比，新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量同比增加和減少的理財公司各占一半。具體來看，有半數(shù)以上的理財公司新發(fā)混合類公募產(chǎn)品數(shù)量不足10只。發(fā)行量同比增加最多的是建信理財，同比增加52只；而下滑數(shù)量最多的是工銀理財，2022上半年僅發(fā)行混合類公募產(chǎn)品11只，同比減少132只。

理財公司混合類公募產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量達1,493只，工銀理財存續(xù)數(shù)量居首

據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，截至2022年6月末，有24家理財公司發(fā)行混合類理財產(chǎn)品，相比2021年新增4家。從存續(xù)數(shù)量看，截至2022年6月末，混合類公募產(chǎn)品合計存續(xù) 1,493只，相比去年同期增加433只。

分機構(gòu)來看，存續(xù)總量排名前三的機構(gòu)為工銀理財、建信理財和中銀理財，存續(xù)數(shù)量分別為433只、181只和168只，依次占存續(xù)總量的 29.00%、12.12%和 11.25%。值得注意的是，工銀理財?shù)拇胬m(xù)總量超過了建信理財和中銀理財?shù)拇胬m(xù)數(shù)量之和。

從增量來看，相比去年同期，除華夏理財和杭銀理財外，其余理財公司混合類公募產(chǎn)品的存續(xù)數(shù)量皆同比上升。其中，建信理財存續(xù)數(shù)量較去年同期增加最多，增量達132只；其次是蘇銀理財，存續(xù)數(shù)量較去年同期增加56只；中銀理財和中郵理財存續(xù)數(shù)量均同比增加36只。

從業(yè)績基準的均值來看，2022上半年，處于存續(xù)期的混合類公募產(chǎn)品的業(yè)績基準均值為4.96%，較去年同期上升了35個bp。

從內(nèi)部風險評級來看，截至2022年6月末，理財公司公募型混合類產(chǎn)品風險等級主要集中在三級（中風險），占比96.54%。從整體數(shù)量分布上看，越往兩極產(chǎn)品數(shù)量越少。其中，四級（中高風險）和二級（中低風險）產(chǎn)品數(shù)量只有27只和21只，分別占比 1.8%和 1.4%。

值得一提的是，對比2021年6月末產(chǎn)品風險等級分布情況來看，產(chǎn)品依舊集中在三級（中風險），且存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量同比增加407只；四級（中高風險）和二級（中低風險）的存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量分別同比增加11只和15只。

理財風云榜：寧銀理財“碳中和”領漲但高波動偏離主題

據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)顯示，在理財公司混合類公募產(chǎn)品上半年業(yè)績排行榜中，寧銀理財上榜3只產(chǎn)品，招銀理財、中銀理財、華夏理財、信銀理財、浦銀理財、工銀理財和農(nóng)銀理財各上榜1只產(chǎn)品。

值得注意的是，上榜的10只產(chǎn)品上半年均取得正收益。其中，寧銀理財“寧贏混合碳中和開放式理財產(chǎn)品1號（最短持有1年）”以6.17%的凈值增長率位居榜首。但該產(chǎn)品波動較大，今年上半年年化波動率達10.15%，上半年最大回撤為4.54%，顯著高于其他產(chǎn)品。

南財理財通課題組認為，理財客群整體風險偏好較低，對凈值波動相對敏感，理財公司在產(chǎn)品研發(fā)以及投資管理上應重視加強產(chǎn)品的穩(wěn)健性。

對此，寧銀理財向課題組表示，將權(quán)益資產(chǎn)納入投資選擇是中長期的趨勢所在，但普通投資者對權(quán)益市場的認知尚淺，導致存在一些不合理預期與非理性投資行為。理財公司應思考如何幫助廣大投資者更加成熟理性地參與投資，做時間的朋友。

課題組注意到，風格漂移、主題偏離的現(xiàn)象開始從公募基金蔓延到了銀行理財。

“寧贏混合類碳中和開放式理財產(chǎn)品1號(最短持有1年)”（簡稱“寧贏碳中和1號”）在二季度對權(quán)益資產(chǎn)進行了加倉，股票投資比例從一季度末的42.08%上升至二季度末的55.24%。此外，據(jù)前十大持倉數(shù)據(jù)顯示，相較一季度，二季末煤炭及石油板塊個股仍占前十大資產(chǎn)的五成，分別是中國海洋石油、廣匯能源、兗礦能源、陜西煤業(yè)和中國神華，占產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的比例分別為 7.03%、6.96%、6.23%、4.49% 和 3.69%，合計持倉比例達28.4%，依舊偏離“碳中和”投資主題。

混合類仍為“破凈”大戶，二季度“破凈”產(chǎn)品占比高達62.90%

據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，截至2022年6月30日，理財公司存續(xù)理財產(chǎn)品8,974只，其中固收類7,441只，占比 82.92%；混合類產(chǎn)品1491只，占比16.61%；權(quán)益類22只，占比0.25%；商品及金融衍生品類4只，占比0.04%。從產(chǎn)品類型來看，“破凈”的理財產(chǎn)品以混合類為主，共有412只，占“破凈”產(chǎn)品總數(shù)的62.90%；其次是固收類有229只，占比34.96%。權(quán)益類和商品及金融衍生品類“破凈”產(chǎn)品分別有12只和2只，合計占比2.14%。

從內(nèi)部風險評級來看，截至2022年6月30日，混合類公募理財?shù)拇媪慨a(chǎn)品中，“破凈”比例最高的是等級為R3（中風險）的產(chǎn)品，共有398只，占比96.60%；其次是等級為R4（中高風險）的產(chǎn)品，“破凈”數(shù)量為13只，占比3.16%；R2（中低風險）等級的“破凈”產(chǎn)品只有1只。

對于“破凈”理財產(chǎn)品中混合類產(chǎn)品占比最高的問題，華南理工大學經(jīng)濟與金融學院副教授于孝建對南財理財通課題組表示，混合類產(chǎn)品由于投資范圍包括了權(quán)益類資產(chǎn)，相比純固收類產(chǎn)品，其風險會更大一些。一些發(fā)行時間不久的混合產(chǎn)品，由于安全墊不夠厚，遇到股市下跌，就容易發(fā)生“破凈”現(xiàn)象。需要注意的是，“破凈”并非是混合產(chǎn)品特有的。即使是純固收產(chǎn)品，若投資的債券發(fā)生信用等級，也會導致虧損，從而出現(xiàn)“破凈”現(xiàn)象。

此外，于孝建還指出，“破凈”是理財產(chǎn)品凈值化的必然產(chǎn)物，但理財產(chǎn)品不應被“破凈”一票否決，投資者需要正視“破凈”現(xiàn)象。一方面，投資者需要具備分析比較能力，選擇適合自己風險承受能力的理財產(chǎn)品，選擇投資管理能力更強的公司；另一方面，理財公司也要加快構(gòu)建專業(yè)化的投研團隊，加強風控能力，提升獲取收益的能力。