近期鋰電池板塊得到市場聚焦，板塊指數(shù)不斷刷出新高。在其高光背后，還有著一批確定性高的板塊也在“水漲船高”。5月以來，蘋果概念板塊已“低調(diào)”漲近20%，后市會如何?今天硬核投研給大家?guī)砹送堆兴膯枺?/p>

1.蘋果鏈怎么“突然”反轉(zhuǎn)了？

2.蘋果下半年都有哪些機會？

3.蘋果鏈的核心供應(yīng)商都有誰？

4.蘋果鏈核心供應(yīng)商近期動向如何？

21硬核投研，領(lǐng)先一步，助你摸清市場脈絡(luò)。

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說在前面：硬核投研雖不是傳說中的“靈丹妙藥”，但能準確抓住一些投資脈絡(luò)幫助投資者更好的決策。在蘋果鏈的研究里，今年以來我們已發(fā)布了5篇報告。最早的一篇在3月份《蘋果春季發(fā)布會不香了？》著重提到蘋果鏈轉(zhuǎn)移風(fēng)險；5月《關(guān)乎國內(nèi)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈五條隱秘疑問》點到蘋果業(yè)績超預(yù)期，此后板塊漲幅近20%。希望各位讀者朋友能繼續(xù)支持我們，點贊、關(guān)注、朋友圈三連擊就是給我們最大的鼓舞。

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01、蘋果鏈“反轉(zhuǎn)”了

在今年5月前，市場最大的擔(dān)憂是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移，特別在歐菲光被踢出蘋果產(chǎn)業(yè)鏈后，像是坐實了市場的猜測。也令產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司飽受懷疑，二級市場的表現(xiàn)自然跌跌不休。

但5月后事情發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，主要有三個原因：

1、蘋果第二財季（2021年1月-3月）營收、盈利雙雙大幅增長，這其中iPhone 12在國內(nèi)大賣是主因。華為退出的高端智能機份額大部分被蘋果奪取。市場預(yù)計iPhone 13的銷量將很可觀。

2、上半年印度出現(xiàn)嚴重的疫情，在5月單日新增病例高達30-40余萬，整個生產(chǎn)活動遭遇嚴重沖擊。

3、立訊精密傳出拿下蘋果新機iPhone 13組裝訂單的消息，目前看可信度較高。若發(fā)展順利，立訊精密還有望在2023年超車和碩，成為iPhone第二大組裝廠。

從這三點可以推斷，iPhone 手機的銷量預(yù)計還能繼續(xù)增長，而蘋果的產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移并沒有實質(zhì)發(fā)生。事實上，國內(nèi)的公司占蘋果手機產(chǎn)業(yè)鏈的份額還很低，有很大的提升空間。

02、蘋果618大賣，新品發(fā)布在即

從剛結(jié)束不久的618數(shù)據(jù)來看，蘋果可謂大告成功。

其中，618天貓手機營銷額排行蘋果排名第一，遙遙領(lǐng)先于第二名華為，較2020年增長幅度超過200%。京東618手機銷量榜中，iPhone 12系列、iPhone 11系列分別占據(jù)第一、第三名。

這里不得不提華為手機的下滑，華為自2020年9月以來，芯片供給嚴重受限，并在2021年手機銷量迅速下滑。今年1-5月華為手機全球市占率從10%下滑至4%，遠遠低于2020年的14%。

蘋果在618的成功不小原因在于占據(jù)了華為讓出的部分高端手機市場。小米，VOVO等品牌在高端機型的競爭力上還是有不小的差距。

此外，不少人預(yù)測蘋果將在9月推出iPhone 13系列，這個時間早于2020年10月的iPhone 12系列。

摩根大通最新的一份報告指出，iPhone 13或類似于iPhone 11周期，借助5G推動的換代率和更龐大的安裝基數(shù)，蘋果將錄得更強勁、超預(yù)期的年度銷量。并預(yù)計，蘋果2022財年將售出2.26億部iPhone。

03、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的核心供應(yīng)商

在蘋果供應(yīng)鏈中，核心模塊芯片供應(yīng)商仍以外國廠商為主，比如高通、Skyworks。中國大陸以及中國香港供應(yīng)商主要聚集在精密組件及材料供應(yīng)模塊中，比如信維通信、領(lǐng)益智造。而中國臺灣供應(yīng)商則主要聚集在代工模塊中，比如富士康、臺積電。

前段時間，蘋果發(fā)布了2020年TOP200供應(yīng)商名單，其中中國大陸新增12家廠商，在新增名單中占比最高，而中國供應(yīng)商數(shù)量占比也從2019年的52%增加到了57%。可見國內(nèi)的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈仍然具備良好的成長性。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在蘋果核心供應(yīng)商名單中，中國廠商數(shù)量逐步增多。今年公布的名單中又再次新增數(shù)家中國廠商，進一步彰顯國內(nèi)供應(yīng)商打入蘋果供應(yīng)鏈的成熟發(fā)展態(tài)勢。

立訊精密為代表的國內(nèi)供應(yīng)商在蘋果供應(yīng)鏈中產(chǎn)品覆蓋范圍逐步加大，并逐漸拓展至蘋果Macbook、iPad、AirPods、Apple watch等 iPhone 外其他核心產(chǎn)品供應(yīng)鏈，同時也在布局聲學(xué)領(lǐng)域、無線充電、線性馬達等領(lǐng)域。

不過，蘋果的核心零部件還是掌握在自己手中。手機成本最高的幾個部件，分別為處理器、基帶芯片、相機模組、屏幕模組、存儲器件、非電子部件和射頻器件，這幾類大約占據(jù)了手機近80%的成本。就拿iPhone 12 Pro Max來舉例，A14芯片是蘋果自行研發(fā)，美國高通提供X55基帶和RF射頻模組，手機三枚攝像頭均由韓國LG提供，屏幕則是三星和LG兩家供應(yīng)，內(nèi)存來自美國美光，閃存來自日本鎧俠?？梢哉f最重要的部分沒有一家中國供應(yīng)商，只能說中國供應(yīng)商還遠未達到蘋果核心產(chǎn)品的內(nèi)核。

就如同微笑曲線一般，中國大陸以及中國臺灣供應(yīng)商占據(jù)的只是微笑曲線的底部，也就是價值低的一部分。而蘋果選擇這些供應(yīng)商無非是為了壓制成本，增加獲利空間。有更好的代工或組裝公司自然就會取代你。因此，蘋果供應(yīng)鏈名單中雖然增加了不少中國大陸企業(yè)，但這些企業(yè)想分到更大的蛋糕還需很大的努力。

04、蘋果鏈核心供應(yīng)商近期動向如何？

就最直觀的市場反應(yīng)來說，近期蘋果鏈供應(yīng)商股價表現(xiàn)良好，其中立訊精密、藍思科技、長盈精密等代工廠企穩(wěn)回暖，同時奧普特、博眾精工、科瑞技術(shù)、快克股份等蘋果鏈設(shè)備供應(yīng)商也漲勢較好。

隨著備貨期的到來，供應(yīng)商們大都摩拳擦掌，等待著最新一輪的機會。

為迎戰(zhàn)備貨季，今年富士康將提供創(chuàng)紀錄的簽約獎金，目的在于招募未來幾個月iPhone 13的生產(chǎn)工。比如，富士康將向愿意在生產(chǎn)旺季期間回到鄭州工廠協(xié)助iPhone組裝的工人提供高達8000元人民幣的“返工獎金”，高于此前的5500元。且從2021年6月6日面試起，求職者入職后大于等于90天，且有效出勤滿55天，其獲得的入職獎金將上漲至6000元。

這些舉動都表明高訂單量即將到來。

臺積電也表示將在第3季度為即將推出的iPhone系列提高產(chǎn)能。從臺積電的營收及預(yù)期情況來看，預(yù)計新iPhone 系列的備貨規(guī)模將超過iPhone12 系列。臺積電5月營收約為1,123.6 億新臺幣，同比增長19.8%，環(huán)比增長0.9%；并且在蘋果新單的拉動下，預(yù)計2021Q2 營收將達到129-132 億美元的高位。

目前蘋果芯片供應(yīng)商除了臺積電之外，還包括 Genesys Logic 和 Parade Technologies，后兩者也在積極擴大產(chǎn)能，以滿足蘋果第3季度的訂單。這些訂單比第2季度高出約30-40%。

展望未來幾年，在目前iPhone供應(yīng)商中，立訊精密因組裝業(yè)務(wù)成長可見度高與垂直整合的潛在成長機會，或?qū)⒊蔀闉樽畲笫芤嬲?。立訊精密是蘋果最大的中國大陸內(nèi)資供應(yīng)商，目前主要為蘋果提供用于手機、電腦、平板、可穿戴設(shè)備等設(shè)備的精密零部件，以及AirPods整機代工。

預(yù)計立訊精密2021年iPhone出貨量約1000萬部，其中80%–90%為2021年下半年新款iPhone。而在iPhone出貨成長趨于穩(wěn)定的趨勢下，在目前iPhone供應(yīng)鏈中，立訊精密2021年才開始組裝并出貨iPhone。所以立訊精密能乘上當(dāng)下新iPhone系列帶來的訂單紅利。

且往后看，立訊精密最快將在2022年取得iPhone機殼、攝像頭模組或SiP訂單。除iPhone外，預(yù)測立訊精密也可能在2022年下半年–2023年上半年進入Mac組裝事業(yè)，有望自2023年下半年–2024年上半年開始貢獻營運能力，后續(xù)升值空間大。

除了以上公司，如歌爾股份，藍思科技，領(lǐng)益智造，鵬鼎控股等果鏈知名公司也同樣值得關(guān)注。

05、小結(jié)

我們認為，蘋果鏈新一輪的設(shè)備投資周期值得期待。上輪蘋果鏈大規(guī)模設(shè)備投資集中在2014-2015年前后，當(dāng)前處于手機生命周期末端，更新市場潛力可期。

不過注意，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈個股波動較大，以分散化的策略來看，投資者可關(guān)注消費電子行業(yè)的ETF，如華寶中證電子50ETF（515260）、天弘中證電子ETF（159997）等

【出品：南財智庫·21世紀資本研究院】

【參考資料：天風(fēng)國際-電子行業(yè)蘋果研究；銀河證券：蘋果備貨期來臨，供應(yīng)鏈拐點顯現(xiàn)；國金證券-數(shù)據(jù)專題動態(tài)研究；中信證券-電子行業(yè)2021年三季度投資策略等】

【風(fēng)險提示：股市有風(fēng)險，入市需謹慎】