1、中國華融丨將處置旗下多家子公司，華融信托正在接觸買家

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道消息，近日，記者從多位接近交易人員人士處獲悉，中國國新控股有限責(zé)任公司正與中國華融就收購其旗下華融證券展開洽談。目前，對于國新控股收購華融證券的消息，雙方均對記者表示“不清楚”。

來自四大AMC人士認為，此次華融出售券商牌照與其目前面臨的窘迫環(huán)境不無關(guān)系。中國華融面臨營收凈利潤雙雙下降的局面，據(jù)其2020年中期業(yè)績公告（未披露2020年年報）顯示，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)收入總額456.88億元，較上年同期下降19.6%，實現(xiàn)凈利潤7.92億元，較上年同期下降71.8%，實現(xiàn)歸屬于本公司股東的凈利潤2.10億元，較上年同期下降91.7%。另外，截至2020年6月末，資產(chǎn)負債率高達90.30％。2021年，中國華融又因延遲發(fā)布年報被標普、穆迪、惠譽三大國際評級機構(gòu)下調(diào)評級，列入負面評級觀察名單。（“21信用預(yù)警周報”在前幾期已持續(xù)對相關(guān)事件進行跟蹤分析。）

一邊是負債率超過90%，一邊是監(jiān)管對回歸主業(yè)的要求。在此背景下，中國華融只得選擇收縮金融版圖。有接近中國華融人士表示，包括華融證券、華融湘江銀行、華融信托、華融消費金融、華融金融租賃等多家集團子公司均將被“處理”，“像華融信托也在接觸賣家了，目前也在談，接盤方目前還是高度機密?！?/p>

2、禹洲集團旗下物管公司IPO申請失效，回應(yīng)稱正常程序，上市進程仍在推進

6月11日，據(jù)港交所披露易官網(wǎng)顯示，禹洲集團旗下物管公司——禹佳生活服務(wù)集團有限公司（簡稱“禹佳服務(wù)”）遞交的港股IPO申請已失效。對此，禹洲集團相關(guān)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“聯(lián)交所的上市申請文件時效為6個月，到期時會有技術(shù)性失效的情況，之后的進展請繼續(xù)留意公開信息?！?020年12月8日，禹佳服務(wù)向港交所遞交IPO申請文件。

【簡評】禹佳服務(wù)分拆自禹洲集團（01628.HK），成立于1997年，前身為“禹洲物業(yè)”，在廈門提供物業(yè)管理服務(wù)。截至2020年6月30日，禹佳服務(wù)共為74個項目提供物業(yè)管理服務(wù)。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末、2018年末、2019年末以及2020年6月末，禹佳生活服務(wù)實現(xiàn)收入分別為3.05億元、3.94億元、5.44億元及2.75億元；毛利分別為8199.6萬元、9841萬元、1.55億元及8621.6萬元；利潤及全面收益總額分別為2366萬元、3424萬元、6533.8萬元及3718.5萬元。

另外，禹洲集團年報數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，其剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負債率為77.9%，超過70%的紅線，凈負債率為85.8%，現(xiàn)金短債比為1.83倍。房企三道紅線踩中一條。

（詳情請參考“21信用預(yù)警觀察”在今年4月3日的報道《禹洲集團AB面：跨進“千億俱樂部” 利潤暴跌逾9成，毛利率跌至4.61%背后的財務(wù)邏輯》）。

3、房企融資“三條紅線”監(jiān)管后，市場關(guān)注合聯(lián)營模式掩蓋表外風(fēng)險

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，6月16日，評級公司標普發(fā)布報告稱，房地產(chǎn)開發(fā)商在項目上不斷增加合作，以便分散財務(wù)風(fēng)險并減少資產(chǎn)負債表壓力。盡管合聯(lián)營模式本身并不會帶來風(fēng)險，但這種操作日益增多，導(dǎo)致分析師和投資者愈發(fā)難以判定房地產(chǎn)行業(yè)中的財務(wù)風(fēng)險。

合聯(lián)營企業(yè)通常是不并表的，處于資產(chǎn)負債表之外。因此多數(shù)公司都不會作太多披露，更談不上經(jīng)過審計的數(shù)據(jù)。即便合聯(lián)營企業(yè)并表，但依然存在修飾財務(wù)數(shù)據(jù)的空間，比如明股實債。標普預(yù)計，合聯(lián)營操作還將持續(xù)增多。監(jiān)管方面為防范房地產(chǎn)行業(yè)的債務(wù)擴張風(fēng)險，自2021年初開始全面實行“三條紅線”標準；而通過合作來分散財務(wù)負擔(dān)，合聯(lián)營模式有助房地產(chǎn)企業(yè)將債務(wù)指標保持在監(jiān)管范圍內(nèi)。

標普稱，近期一些開發(fā)商已開始對更多合聯(lián)營企業(yè)進行并表，以應(yīng)對投資者對其表外活動的質(zhì)疑；同時也能增加并表收入。但一項壓力測試顯示，若將超過總權(quán)益30%以上部分的少數(shù)股權(quán)劃為短期債務(wù)，則將有近四分之一的開發(fā)商面臨評級下調(diào)壓力。

4、2021定增市場：發(fā)行難度增加，三成企業(yè)無法足額募資，實募最多縮水超八成

自去年2月實施定增新政以來，沉寂已久的定增市場再次被激活，但21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，今年以來，受市場行情波動、市場化改革進程加快、監(jiān)管問詢以及折價率收窄等因素影響，定增發(fā)行難度陡增。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，2021年以來近3成非公開發(fā)行不能足額募集資金。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，截至6月15日，A股市場完成定增或新增股份即將上市的上市公司合計170家，合計募資2699.06億元，平均每家企業(yè)單次募資金額為15.88億元，但其中卻有48家上市公司實際募資額不及預(yù)期，占比逼近三成，無任何一家企業(yè)超募。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，產(chǎn)生“認購遇冷”的原因受多方面因素影響，包括今年以來二級市場股價走弱，市場化發(fā)行難度陡增，導(dǎo)致發(fā)行期限顯著延長；發(fā)行時折扣率較低，且解禁后平均收益率不理想等。

另外據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，今年以來，截至6月15日，合計有100家上市公司終止定增，而去年同期，終止定增數(shù)量為73家，2021年同比增長了36.99%。從定增終止的原因看，監(jiān)管問詢、定增價格和股價倒掛等是上市公司打“退堂鼓”的主要原因。

從市值的維度來看，122家足額募資公司截至6月16日中位市值為113.79億元，其中市值在百億以上的公司占比超過55%。而48家未募足公司目前中位市值為56.39億元，市值在百億以上的公司數(shù)量占比僅三成，未募足公司市值明顯偏低。市場人士認為：“資金頭部聚集效應(yīng)明顯，優(yōu)質(zhì)企業(yè)即使募資規(guī)模較大也能吸引資金聚集從而實現(xiàn)足額募資，而資質(zhì)一般的公司即使募資規(guī)模不大，也容易出現(xiàn)無法募足的情況。中小市值上市公司發(fā)行難度顯著高于大市值公司。”

5、六盤水農(nóng)投公司擔(dān)保的3.3億非標違約，被列為被執(zhí)行人

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，6月9日，國融證券發(fā)布的《2019年六盤水市農(nóng)業(yè)投資開發(fā)有限責(zé)任公司公司債券2021年度第二次重大事項債權(quán)代理事務(wù)臨時報告》顯示，城投債發(fā)行人六盤水市農(nóng)業(yè)投資開發(fā)有限責(zé)任公司（下稱“六盤水農(nóng)投”）涉及重大訴訟及被列入被執(zhí)行人。據(jù)悉，這是一筆由六盤水農(nóng)投公司擔(dān)保的非標違約產(chǎn)生的糾紛。2019年9月，貴州六盤水攀登開發(fā)投資貿(mào)易有限公司與遠東國際融資租賃有限公司簽署《售后回租賃合同》，向遠東租賃借款2.35億元，由六盤水市鐘山區(qū)城市建設(shè)投資有限責(zé)任公司、六盤水農(nóng)投公司提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

2020年7月，遠東租賃以擔(dān)保人未及時履行還款義務(wù)為由向上海市金融法院提起訴訟，要求履行付款義務(wù)。同期，上海金融法院作出了(2020)滬74民特64號的民事裁定書，支持遠東租賃的訴訟請求。在執(zhí)行過程中，遠東租賃、攀登開投與鐘山城投于2020年12月簽署《和解協(xié)議》，對相關(guān)債務(wù)合計金額3.3億元進行展期，約定最后還款期限為2023年9月，并約定遠東租賃暫不推進本案的強制執(zhí)行程序。執(zhí)行和解后，因為債務(wù)人攀登開投公司再次違約，沒有在《和解協(xié)議》約定的分期償還時間內(nèi)歸還租金合計3692萬元，遠東租賃于2021年5月6日向上海市金融法院申請執(zhí)行，執(zhí)行金額為3.28億元。該筆債務(wù)的擔(dān)保人六盤水農(nóng)投公司被列為被執(zhí)行人。

6、城商行“補血”扎堆可轉(zhuǎn)債：南京銀行200億啟動發(fā)行，多家銀行710億預(yù)案在排隊

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，6月15日，南京銀行可轉(zhuǎn)債（南銀轉(zhuǎn)債）啟動網(wǎng)上發(fā)行，規(guī)模達200億元。南京銀行透露，此次募集資金全部用于銀行未來業(yè)務(wù)發(fā)展。

南銀轉(zhuǎn)債最大的亮點在于正股南京銀行的股價高于轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價，其轉(zhuǎn)股價值靜態(tài)看高于債券面值。數(shù)據(jù)顯示，南京銀行目前股價為美股10.19元/股，而其轉(zhuǎn)股價格為10.1元。

除了已經(jīng)或者準備上市的銀行可轉(zhuǎn)債之外，重慶銀行、成都銀行、興業(yè)銀行相繼披露了可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，計劃發(fā)行規(guī)模分別達130億元、80億元和500億元，目前相關(guān)發(fā)行預(yù)案均已獲得股東大會通過，待監(jiān)管部門核準。研究機構(gòu)認為，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債主要是為了補充核心一級資本。

華創(chuàng)證券固收分析師周冠男表示，目前市場存續(xù)銀行轉(zhuǎn)債有13只，合計余額約2000億元，受到疫情沖擊和金融讓利實體等因素影響，銀行轉(zhuǎn)債正股的盈利增速自2020年一季度開始下滑，三季度下滑趨勢站穩(wěn)，部分銀行盈利增速開始回升，凈息差降幅收窄，盈利增速拐點或已現(xiàn)。多數(shù)銀行股2020年資產(chǎn)規(guī)模保持兩位數(shù)增長，不良率處于下降通道，部分銀行轉(zhuǎn)債正股撥備覆蓋率上行，抵御風(fēng)險能力增強。隨著疫苗接種全面推進，工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)回升，預(yù)計2021年銀行轉(zhuǎn)債正股基本面仍繼續(xù)向好。

7.飛利信丨深陷重組泥沼，股價無理由大漲64%，大股東股權(quán)拍賣流拍10.8億負債高懸

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，6月16日公告，飛利信控股股東及一致行動人之王守言新增股份被凍結(jié)，由北京金融法院輪候凍結(jié)其所持759.04萬股，凍結(jié)期限為36個月，原因系王守言與國信證券股票質(zhì)押回購交易發(fā)生違約。至此，飛利信控股股東及一致行動人除了陳洪順所持股份凍結(jié)比例為99.54%，楊振華、曹忻軍、王守言所持的股份皆百分百被凍結(jié)，合計凍結(jié)33896.26萬股，占飛利信總股本的23.62%。

此前，飛利信控股股東楊振華所持部分股票已經(jīng)3次被司法變賣，但皆流拍?！?月21日又有一個新的拍賣?！憋w利信有關(guān)人士6月17日下午告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。楊振華所持股票被司法變賣，只是飛利信控股股東及一致行動人龐大債務(wù)中的一部分。根據(jù)飛利信此前對深交所關(guān)注函的回復(fù)，初步統(tǒng)計其控股股東的主要債權(quán)人為平安信托、銀河證券、海通證券、國信證券等公司。飛利信回復(fù)稱，據(jù)法院判決，控股股東對平安信托的債務(wù)本金為8.04億元、對證券公司的債務(wù)本金約2.8億元。而上述合計10.84億元的債務(wù)均已到期，銀河證券已向法院申請執(zhí)行楊振華的財產(chǎn)，海通證券也已向法院申請執(zhí)行王守言的財產(chǎn)。

今年一季度飛利信實現(xiàn)凈利潤1978.86萬元，出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象?！叭ツ旯镜慕?jīng)營業(yè)績也是有虧損，現(xiàn)在是好轉(zhuǎn)，但今年全年是否盈利暫時不能肯定答復(fù)?！鼻笆鲲w利信有關(guān)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者說。雖然飛利信壓力重重，但其股價在近日卻出現(xiàn)了不俗表現(xiàn)，從6月10日開始，突然放量上攻，至6月16日的4個交易日，區(qū)間漲幅高達64.34%，令人一頭霧水。查詢發(fā)現(xiàn)，證券行情軟件將飛利信的股價異動，歸結(jié)為華為概念和數(shù)字貨幣概念所觸發(fā)。

8.溫州銀行丨董事長正式換人：陳宏強出任，原董事長葉建清為執(zhí)行董事

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，6月17日，陳宏強已出任溫州銀行董事長，按照程序目前代為履行董事長職責(zé)，待監(jiān)管部門批復(fù)后將正式履職。同時，吳建虹也正式出任監(jiān)事長，而溫州銀行原董事長葉建清為執(zhí)行董事。除上述變動外，其他董事會成員、經(jīng)營班子、監(jiān)事會較股東大會召開前期未有變動。

6月15日，溫州銀行召開股東大會，審議了關(guān)于《溫州銀行增資擴股方案》的議案等4項議案。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者此前了解到，此次參與增資擴股的機構(gòu)為浙江省聯(lián)社，具體則是由浙江省聯(lián)社成員行設(shè)中監(jiān)管評級相對較好的農(nóng)商行入股。一位接近溫州銀行的人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，溫州銀行去年凈利潤大幅下滑主要是因為處置了大量不良資產(chǎn)，“現(xiàn)在屬于輕裝上陣，這也是浙江省聯(lián)社層面最終愿意幫助溫州銀行的前提?！必攬箫@示，2020年溫州銀行通過發(fā)行地方債引進溫州市國有金融資本管理公司作為其第一大股東，持股比例為31.77%。

9. 牧原股份丨豬價跌至15.8元/公斤！牧原股份成本“警戒線”告破，生豬養(yǎng)殖業(yè)虧損面進一步擴大

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，2021年6月上旬與5月下旬相比，生豬(外三元)每千克已降至15.8元，環(huán)比下降11.2%。這意味著，生豬現(xiàn)貨繼跌破外購仔豬育肥成本線后，已再次跌破更具成本優(yōu)勢的自繁自養(yǎng)企業(yè)成本線，行業(yè)虧損面進一步擴大。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，2019年本輪豬價上漲前，生豬養(yǎng)殖成本便在15元/公斤上下波動，牧原股份所給出的今年一季度“完全成本”也在16元/公斤左右。

另據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，6月7日-11日，全國平均豬糧比價為5.88∶1，進入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》設(shè)定的過度下跌三級預(yù)警區(qū)間（低于6∶1）。建議養(yǎng)殖場（戶）科學(xué)安排生產(chǎn)經(jīng)營決策，將生豬產(chǎn)能保持在合理水平。

10.SOHO中國水落“石”出，潘石屹30年地產(chǎn)往事?lián)]袖別離

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，6月16日盤后，SOHO中國發(fā)布官方公告，黑石（NYSE:BX）發(fā)出全面收購要約，將從控股股東手中以5港元每股的價格要約收購28.56億股股份，占發(fā)行股本約54.93%，要約完成后，黑石將成為SOHO中國的控股股東和最大股東。

交易完成后，SOHO中國將繼續(xù)在香港證券交易所上市，潘石屹和張欣將保留9%的股權(quán)，并且會在收購要約完成后退出董事會，由黑石集團向董事會提名新的執(zhí)行董事。26年經(jīng)營，潘石屹夫婦留下一個承諾，作為公司的第二大股東，將繼續(xù)調(diào)動資源為公司發(fā)展提供幫助。有一點不變的是，黑石集團目前并無計劃對SOHO中國的管理層和團隊進行變更。

11.首創(chuàng)集團：已收到上海電氣通訊公司的民事起訴狀

南方財經(jīng)6月16日電，北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司發(fā)布公告稱，公司于2021年6月10日收到上海電氣通訊技術(shù)有限公司的《民事起訴狀》。目前正在開展訴訟相關(guān)準備工作?！睹袷缕鹪V狀》稱2019年1月30日至6月27日期間，上海電氣通訊技術(shù)有限公司與北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司貿(mào)易分公司簽訂多筆《產(chǎn)品購銷合同》，合同標的為量子數(shù)據(jù)鏈多業(yè)務(wù)通信基站或星狀網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)鏈通信機，合同總金額合計人民幣約13.09億元。上海電氣通訊公司請求判令首創(chuàng)集團貿(mào)易分公司支付貨款本金合計人民幣約11.93億元及違約金；請求判令首創(chuàng)集團對首創(chuàng)集團貿(mào)易分公司支付義務(wù)承擔(dān)連帶付款責(zé)任；請求判令訴訟費由被告承擔(dān)。

1、銀保監(jiān)會：銀行保險機構(gòu)大股東應(yīng)當(dāng)強化資本約束，保持杠桿水平適度

6月17日，銀保監(jiān)會發(fā)布關(guān)于《銀行保險機構(gòu)大股東行為監(jiān)管辦法(試行)》(征求意見稿)公開征求意見的公告?！掇k法》提出，銀行保險機構(gòu)大股東應(yīng)當(dāng)強化資本約束，保持杠桿水平適度，科學(xué)布局對銀行保險機構(gòu)的投資，確保投資行為與自身資本規(guī)模、持續(xù)出資能力、經(jīng)營管理水平相適應(yīng)，投資入股銀行保險機構(gòu)的數(shù)量應(yīng)符合相關(guān)監(jiān)管要求。

2、銀保監(jiān)會：嚴格把控任職人員資質(zhì)，3月以來28位銀行保險高管被監(jiān)管否定任職資格

銀保監(jiān)會官網(wǎng)15日公告顯示，因不具有擬任職務(wù)所需的相關(guān)知識及相適應(yīng)的風(fēng)險管理能力，中國郵政儲蓄銀行奎屯市北京西路支行擬任行長夏春玲任職資格被否。21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這是3月以來，第28位任職資格未獲核準的銀行保險機構(gòu)高管。

28位銀行保險機構(gòu)高管中，有18位任職資格被否的原因是能力不足。以6月1日山西銀保監(jiān)局公告為例，因不符合《保險經(jīng)紀人監(jiān)管規(guī)定》第二十一條規(guī)定的任職條件，恒豐保險經(jīng)紀公司山西分公司擬任主要負責(zé)人王湖的任職資格未被核準。除能力不足外，履職回避、在超過兩家商業(yè)銀行同時任職、個人債務(wù)未清償也是部分擬任人員任職資格被否的原因。韓亞銀行西安分行擬任行長弋劍，人壽財產(chǎn)保險公司呼倫貝爾市中心支公司擬任總經(jīng)理于勇，望江農(nóng)商銀行擬任獨立董事姜凌，太平洋財產(chǎn)保險公司支公司擬任副經(jīng)理王新剛都因此任職資格未獲核準。

5月31日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《銀行保險機構(gòu)董事監(jiān)事履職評價辦法（試行）》（下稱《辦法》），《辦法》自7月1日起施行，著重加強銀行業(yè)保險業(yè)公司治理監(jiān)管。同時，在“董監(jiān)高”準入上，銀保監(jiān)會也持續(xù)實行嚴格把控，對于不符合履職條件的擬任人員，堅決不予通過。

3、銀保監(jiān)會通報：馬上消金七大問題侵害消費者權(quán)益

6月15日，21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，銀保監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布了消費者權(quán)益保護局對馬上消費金融股份有限公司侵害消費者合法權(quán)益的通報。根據(jù)通報，馬上消金存在的問題有：營銷宣傳夸大誤導(dǎo)、產(chǎn)品定價管理不規(guī)范、學(xué)生貸款管理不規(guī)范、合作商管控不嚴、聯(lián)合貸款管理不到位、不合規(guī)催收、消費者權(quán)益保護體制機制不完善等，違反了相關(guān)規(guī)定，侵害了消費者的知情權(quán)、自主選擇權(quán)和公平交易權(quán)等權(quán)益。

消保局在通報中指出，各銀行保險機構(gòu)要嚴格落實《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強金融消費者權(quán)益保護工作的指導(dǎo)意見》《中國銀保監(jiān)會關(guān)于銀行保險機構(gòu)加強消費者權(quán)益保護工作體制機制建設(shè)的指導(dǎo)意見》等法律法規(guī)和消保行為監(jiān)管要求，在消保體制機制、營銷宣傳、定價管理、第三方管控、催收管理等方面對照檢視，依法合規(guī)開展經(jīng)營活動，切實保護金融消費者合法權(quán)益。

根據(jù)公司官網(wǎng)介紹，馬上消金公司于2015年6月正式開業(yè)，于2016、2017、2018年分別完成三次增資擴股，注冊資本金達40億元。股東包括重慶百貨大樓股份有限公司（600729.SH）、北京中關(guān)村科金技術(shù)有限公司、物美科技集團有限公司、重慶銀行股份有限公司(01963.HK、601963.SH）、陽光財產(chǎn)保險股份有限公司、浙江中國小商品城集團股份有限公司(600415.SH)，以及新一輪戰(zhàn)略投資者中金公司、中信建投及重慶兩江新區(qū)等央企與地方國資背景資本。截至2020年末，公司注冊用戶已突破1.2億，累計發(fā)放貸款超過5400億元。目前公司已獲主體AAA信用評級和國家高新技術(shù)企業(yè)認定。

本周的外部評級下調(diào)共涉及5個主體，5個債項，共計10項評級負面事件：其中海能達通信股份有限公司由AA下調(diào)至AA-，貴州遵義匯川農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司由AA下調(diào)至A+,渤海租賃股份有限公司由AA下調(diào)至A+，國銀航空金融租賃有限公司由A1下調(diào)至A2，錦江國際 (集團) 有限公司由A1下調(diào)至A2。本周共有18渤金01等5個債項評級下調(diào)。

整理點評/21研究員崔海花、魯玉梅（實習(xí)生）、陽子（實習(xí)生）

欄目統(tǒng)籌/21高級研究員盧先兵

編輯/馬春園

設(shè)計/陽子（實習(xí)生）

資料來源：21世紀經(jīng)濟報道、21財經(jīng)APP