21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者舒曉婷 北京報道 美東時間12月16日，隨著市場“消化”美聯(lián)儲的最新政策決定，美國三大股指集體收跌。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.08%或29.79點，報35897.64點；標(biāo)普500指數(shù)下跌0.87%或41.18點，報4668.67點；納斯達克綜合指數(shù)下跌2.47%或385.15點，報15180.43點，創(chuàng)2020年9月以來最大單日跌幅。

當(dāng)日，對利率尤為敏感的科技股領(lǐng)跌。其中，蘋果下跌3.93%，為3月以來最差單日表現(xiàn)；微軟下跌2.91%，英偉達下跌6.8%，亞馬遜下跌2.56%，奈飛下跌2.31%，特斯拉下跌5.03%，軟件公司Adobe因營收不及預(yù)期重挫10.19%。

Leuthold Group首席投資策略師保爾森(Jim Paulsen)表示，隨著美聯(lián)儲變得更加“強硬”，以及對加息的預(yù)期上升，投資者正在降低對成長型股票的敞口。另有市場分析人士指出，雖然16日表現(xiàn)疲軟，科技股仍是今年表現(xiàn)最好的股票之一。美聯(lián)儲加息前景可能“威脅”到科技股的吸引力，但由于獲利潛力強勁，科技行業(yè)仍將表現(xiàn)良好。 

同日，銀行股普漲。花旗銀行上漲1.38%，富國銀行上漲2.78%，摩根大通上漲1.56%，高盛上漲1.91%，美國銀行上漲2.41%，摩根士丹利上漲0.87%。

對于后續(xù)美股表現(xiàn)，Treasury Partners首席投資官Richard Saperstein指出，盡管隨著美聯(lián)儲貨幣政策正常化，股市波動將加劇，但預(yù)計今年股市會繼續(xù)走高，這主要得益于經(jīng)濟保持強勁、企業(yè)獲利持續(xù)增長。 

中國銀行研究院研究員趙雪情接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時指出，未來一段時期，美股面臨多空因素交織影響。她認為，2022年，新冠疫情大概率得到相對控制，供需矛盾將逐漸緩解，通脹逐步回落，企業(yè)盈利進一步改善，美國經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏優(yōu)于其他主要發(fā)達經(jīng)濟體，這將支撐美股特別是成長板塊表現(xiàn)。但是，隨著貨幣政策轉(zhuǎn)向，流動性迎來拐點，利率水平上升，將促使美股價格重估。“因此，多空因素交織下，美股繼續(xù)大幅上行的動能有限，階段性將出現(xiàn)劇烈波動與調(diào)整?！?/p>

美國經(jīng)濟保持溫和擴張

美國服務(wù)業(yè)和制造業(yè)活動有所放緩，不過仍保持擴張態(tài)勢。IHS Markit12月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國綜合PMI從 11月的57.2降至12月的56.9；服務(wù)業(yè)PMI從11月的58降至12月的57.5；制造業(yè)PMI從11月的58.3降至12月的57.8。

IHS Markit指出，經(jīng)濟活動的好轉(zhuǎn)態(tài)勢受到新訂單快速增長的支撐，特別是來自服務(wù)業(yè)新業(yè)務(wù)的快速增長的支撐。同時，通脹壓力持續(xù)上升，企業(yè)面臨不斷上漲的投入成本，主要涉及關(guān)鍵材料、運輸和配送費用上漲。不過，盡管成本上升，商品和服務(wù)價格上漲速度連續(xù)第二個月放緩。

美國11月房屋營建數(shù)據(jù)則從前一個月的下滑中反彈。美國商務(wù)部12月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的新屋開工數(shù)環(huán)比增長11.8%至168萬套，高于市場預(yù)期的156萬套，為八個月以來的最快增速；建筑許可數(shù)增長3.6%至171萬套，高于市場預(yù)期的166萬套。

在就業(yè)方面，美國勞動力市場在復(fù)蘇中，不過勞動力供應(yīng)短缺問題仍未充分緩解。上周美國初請失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期，此前一周曾觸及1969年以來的最低水平。根據(jù)美國勞工部12月16日公布的數(shù)據(jù)，截至12月11日當(dāng)周，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的初請失業(yè)金人數(shù)為20.6萬人，較前一周修正后的水平增加1.8萬人；波動性更小的四周移動平均值為203750人，較前一周修正后的水平減少16000人，是自1969年11月15日以來的最低水平。自新冠疫情暴發(fā)以來，美國每周初請失業(yè)金人數(shù)在2020年4月達到峰值，此后一直保持在30萬人以上，直至2021年10月才降至30萬人以下。

市場對美聯(lián)儲表態(tài)偏理性

全球通脹持續(xù)升溫，美國通脹目前處于39年以來高點。對于美聯(lián)儲而言，要在穩(wěn)定物價和支撐經(jīng)濟之間找到“恰當(dāng)”的平衡并非易事。

12月15日，美聯(lián)儲公布了最新一次FOMC會議紀(jì)要。會議紀(jì)要顯示，隨著疫苗接種方面的進展和強有力的政策支持，經(jīng)濟活動和就業(yè)指標(biāo)繼續(xù)改善。受新冠疫情影響最嚴重的行業(yè)在最近幾個月有所好轉(zhuǎn)，就業(yè)機會穩(wěn)步增加，失業(yè)率大幅下降。不過，供需不平衡以及經(jīng)濟的重新開放繼續(xù)推高通脹。

考慮到通脹、勞動力市場目前的情況，F(xiàn)OMC繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率維持在0-0.25%的目標(biāo)區(qū)間，同時決定每月削減300億美元的購債規(guī)模，包括200億美元國債和100億美元機構(gòu)抵押貸款支持證券。自2022年1月伊始，F(xiàn)OMC將每月增持至少400億美元的國債和至少200億美元的機構(gòu)抵押貸款支持證券。

該委員會認為，上述削債速度可能是合適的，但如果經(jīng)濟前景發(fā)生變化，如有必要將準(zhǔn)備調(diào)整購買速度。從2020年年中至2021年11月初，為應(yīng)對疫情沖擊、壓低長期利率以刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，美聯(lián)儲按照每月至少購買800億美元美國國債和400億美元機構(gòu)抵押貸款支持證券的速度增持債券。

對于近期的政策調(diào)整，Lazard資產(chǎn)管理公司多元資產(chǎn)部門聯(lián)席主管兼美國股票部門主管Ron Temple表示，由于經(jīng)濟"全面啟動"，美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買計劃的做法是正確的。不過，他警告稱，美聯(lián)儲在加息的時間和速度方面應(yīng)“慎重”。

趙雪情告訴記者，12月15日美聯(lián)儲在議息會議上呈現(xiàn)明顯“鷹派”的貨幣政策轉(zhuǎn)向，從流動性傳導(dǎo)層面對股市具有一定的抑制作用，但是當(dāng)日美股應(yīng)聲上漲，展現(xiàn)了更加理性的市場解讀。一方面，美聯(lián)儲拋棄通脹“暫時性”觀點，加速貨幣政策轉(zhuǎn)向進程，減少市場不確定性，有助于平抑通脹全面上漲勢頭，對于經(jīng)濟復(fù)蘇以及企業(yè)盈利總體上“利大于弊”。另一方面，美聯(lián)儲“鷹派”表態(tài)反映出平抑通脹成為政策重點，但并不意味著就業(yè)無關(guān)緊要。雖然點陣圖預(yù)期美聯(lián)儲2022年加息三次，但加速縮減QE后，難以激進加息。市場對于加息預(yù)期相對理性，普遍認為美聯(lián)儲2022年保持加息兩次的節(jié)奏。 

隨著市場繼續(xù)消化美聯(lián)儲縮債和加息預(yù)期的最新消息，美股16日從前一日的上漲中回落。有市場分析人士指出，投資者似乎正在從高增長的科技股轉(zhuǎn)向日用消費品等領(lǐng)域。

需要注意的是，奧密克戎毒株帶來的不確定性也加大了股市波動的可能性。12月16日，美國總統(tǒng)拜登的首席醫(yī)療顧問福奇（Dr. Anthony Fauci）表示，奧密克戎毒株將在幾周內(nèi)發(fā)展成為影響美國疫情的主導(dǎo)性毒株。

“市場中有很多看跌情緒在積聚，”美世咨詢公司的卡爾卡尼(Don Calcagni)表示，如果經(jīng)濟復(fù)蘇“步履蹣跚”，奧密克戎毒株的繼續(xù)蔓延可能促使美聯(lián)儲回歸至更加“溫和”的立場。