券商研究所的90后首席越來越多了。

近日，滬上研究大所國泰君安策略首席李少君離職，換上92年出生、從業(yè)僅3年的策略首席陳顯順，在業(yè)內(nèi)又引起一波關(guān)注。

年紀(jì)輕輕步入首席、年薪百萬觸手可得……對稍早或同時(shí)期入行的同行來說，令人艷羨，又有點(diǎn)扎心。尤其是對同行80后來說，一股“前浪被后浪拍死在沙灘上”的失落感撲面而來。

不僅扎心，更讓人焦慮。

不過，冷靜之后，又要從兩方面看待這件事：一方面，這些年輕的首席們的確非常優(yōu)秀，同時(shí)抓住了好的機(jī)遇，讓人羨慕；另一方面，則是年輕人上崗，各有各的因由，比如說目前市場上打上“90后”標(biāo)簽的首席幾乎都出現(xiàn)在策略、銀行組，這些表面共性亦有其背后共性。

陳顯順3年從業(yè)即升策略首席

前任從業(yè)逾10年

陳顯順最近升任國泰君安研究所策略首席，這位出生于1992年的分析師，據(jù)媒體報(bào)道，是2016年正式入職國泰君安，著手策略研究。

從公開信息來看，陳顯順本科畢業(yè)于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2015年保研至清華大學(xué)，并于同年進(jìn)入國泰君安從事紡服行業(yè)研究的實(shí)習(xí)。

不過，由于陳顯順在證券業(yè)協(xié)會(huì)上顯示的是2017年9月加入國泰君安，也即意味著，2016年的時(shí)候陳顯順可能還是一枚策略組的實(shí)習(xí)生。如果按照協(xié)會(huì)登記的2017年來算入職，陳顯順作為正式研究員在國泰君安工作的時(shí)間不過3年。

這與已在證券業(yè)從業(yè)10年的前任李少君形成鮮明的對比。

在中國人民大學(xué)取得博士學(xué)位的李少君，第一份工作是中國工商銀行總行，擔(dān)任宏觀經(jīng)濟(jì)研究員。2011年，李少君加入民生證券，一開始只是研究銀行業(yè)和金融業(yè)，對宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的分析均有關(guān)注，之后才逐漸開始了他的策略研究生涯，并在民生證券做到了首席策略分析師、研究院副院長。

2017年3月，李少君加入國泰君安證券，擔(dān)任首席策略分析師，并先后兼任所長助理、副所長。半年后的秋天，后生陳顯順正式入職策略團(tuán)隊(duì)。

3年后，年輕人陳顯順接任了首席策略分析師的職位，而李少君去了國泰君安資管。不過，具體在國君資管負(fù)責(zé)什么業(yè)務(wù)，目前尚未明確。

先后在兩個(gè)研究所擔(dān)任策略首席的李少君，同時(shí)兼任研究所副所長，帶有上一個(gè)時(shí)代宏觀研究員和策略研究員身上共同顯著的印記——有不少人此前在央行、四大行總行、相關(guān)政府部門或研究院任職，后來“下?！眮淼搅巳蹋麄兺徽J(rèn)為對政策和宏觀，有更好的理解和把握。

新生代的陳顯順顯然沒有這樣的“印記”，甚至還帶點(diǎn)紡服行業(yè)分析師“半路出家”的味道。

“90后”策略首席會(huì)太年輕嗎？

1990年出生的人，到現(xiàn)在已經(jīng)30歲了?？纯蛡儠?huì)說，這已是而立之年，30歲人群是這個(gè)社會(huì)生產(chǎn)力的中流砥柱。

但看客們往往忘記，作于春秋時(shí)期的《論語》，那時(shí)候還沒有K12教育，還沒有K12結(jié)束之后的本碩博教育。

“30而立”的年代，勞動(dòng)者們從小就進(jìn)入社會(huì)學(xué)習(xí)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，而現(xiàn)在，漫長的教育時(shí)間使得年輕人在事業(yè)上有所建樹的年齡普遍后移。

策略研究領(lǐng)域分析師年輕化是不是好事？可能有人不認(rèn)為是好事。

2014年，一家券商和一家媒體先后發(fā)表了《策略分析師之死》和《策略分析師會(huì)不會(huì)死？》，爭論有關(guān)策略研究的事，在行業(yè)中引起一片圍觀。

《策略分析師會(huì)不會(huì)死？》的作者彼時(shí)提出，策略研究其實(shí)主要是兩方面：宏觀策略和博弈策略。前者偏向賣方角色，講究一呼百應(yīng)，后者偏向買方視角，講究實(shí)操和有效。宏觀策略追求傳播，博弈策略追求賺錢。

如果是這個(gè)思路，也即意味著，左有各家券商資歷深厚的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家、右要洞悉各家大機(jī)構(gòu)的資金管理者，這對年輕的策略首席來說，要做出出彩的研究成果，并不是一件簡單的事。

有業(yè)內(nèi)人士點(diǎn)評，美國市場上，類似策略首席的分析師，大都資歷深厚，與各家買方機(jī)構(gòu)都建立了多年的聯(lián)系，中國市場年輕化的趨勢未必好。

《策略分析師之死》的作者則認(rèn)為，由于2010年左右，伴隨經(jīng)濟(jì)的上升，自上而下的研究在業(yè)內(nèi)非常盛行。而隨著經(jīng)濟(jì)走向下坡，業(yè)內(nèi)開始強(qiáng)調(diào)自下而上的研究。

“策略研究如果要延伸到行業(yè)和主題的層面去，那么與行業(yè)分析師相比，又存在什么優(yōu)勢呢？直接把行業(yè)研究的團(tuán)隊(duì)做專做強(qiáng)不就好了嗎？”作者的觀點(diǎn)稱。

這個(gè)思路對年輕的策略首席又是一個(gè)挑戰(zhàn)——如何能比行業(yè)首席更了解、更能見微知著地“預(yù)測”市場？

“90后”首席：常見于中小券商、銀行策略組

“90后”首席在業(yè)內(nèi)并不多見，這才會(huì)被大家關(guān)注。公開消息中關(guān)注較多的，分別有：

張宇，1991年出生，任安信證券銀行業(yè)首席分析師。2015年在國泰君安開啟職業(yè)生涯，2018年入職安信證券。

梁鳳潔，1994年出生，任浙商證券銀行業(yè)首席分析師。2018年秋天入職國泰君安，隨后在2020年2月轉(zhuǎn)投浙商證券。成為目前為止行業(yè)中“最年輕的銀行首席”。

劉高暢，1990年出生，任國盛證券計(jì)算機(jī)首席分析師。2016年在申銀萬國證券開始職業(yè)生涯，2018年入職國盛證券。

張啟堯，1992年出生，任國盛證券策略首席分析師。2014年入職興業(yè)證券，2018年轉(zhuǎn)投國盛證券。

早在2018年初，方正證券在內(nèi)部提出要“培養(yǎng)90后首席”，以進(jìn)一步明晰梯隊(duì)建設(shè)的目標(biāo)。

但上述年輕的首席們，存在一定的共性，這是讓外部吃瓜群眾不必過于焦慮的原因——這些年輕的首席們不僅具備實(shí)力，某種程度上，他們也因?yàn)榄h(huán)境的變化在做一些選擇，而這些選擇，可能不是行業(yè)中大多數(shù)人的主流選擇。

1） 入職于中小券商發(fā)力期

除了陳顯順是在大研究所國泰君安成為首席，其余幾位受到業(yè)內(nèi)關(guān)注的“90后首席”均在小券商任職，并且入職的時(shí)間節(jié)點(diǎn)是小券商研究所準(zhǔn)備發(fā)力、招兵買馬試圖崛起的時(shí)刻。

最典型的是國盛證券。

2017年12月，原中泰證券研究所負(fù)責(zé)人楊濤宣布從中泰證券離職，加入國盛證券，并擔(dān)任研究所所長。此后的2018年，是國盛證券招兵買馬、努力向頭部躋身的一年。

“90后”首席劉高暢和張啟堯也是2018年加入了國盛證券。

楊濤帶領(lǐng)下的國盛證券的確取得了不錯(cuò)的成績——2017年，國盛證券的分倉傭金在行業(yè)中排名77位；2018年，國盛證券一舉上升到第33位；2019年，國盛證券則沖到了行業(yè)第16位。

此外，在國泰君安呆了僅一年的梁鳳潔，2020年初加入了浙商證券，也正值浙商證券發(fā)力的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

2019年末，原國泰君安副所長邱冠華離職，宣布加入浙商證券，并擔(dān)任所長，隨后開始了浙商證券“再出發(fā)”的建設(shè)之路，從外部多方挖取人才。

雖然梁鳳潔在入職之初就打上了“最年輕的銀行首席”的印記，但實(shí)際上，彼時(shí)浙商證券銀行組只有一個(gè)研究員——首席和“小弟”是一個(gè)人，這意味著，首席和“小弟”的活兒都要干。

是否要在年輕的時(shí)候加入一個(gè)搭新團(tuán)隊(duì)的券商？這個(gè)問題和“剛畢業(yè)要去創(chuàng)業(yè)公司還是大平臺？”幾乎是同一個(gè)問題。

對于上述話題的結(jié)論，長久以來都是見仁見智。畢竟，在證券行業(yè)，中小券商研究所試圖發(fā)力崛起，但最終敗北的案例不少。

只是從事后結(jié)果來看，加入國盛證券的年輕人選對了方向。

而目前的浙商證券，部分業(yè)內(nèi)人士同樣給予了厚望——據(jù)傳聞，浙江省試圖傾斜資源打造出知名券商，而選中的標(biāo)的不是財(cái)通證券，而是浙商證券。

2） 為什么是策略和銀行組？

上述提及的5位年輕首席，除了劉高暢在計(jì)算機(jī)行業(yè)，另外4位分析師分別在策略組和銀行組。

策略組和銀行組有其能容納年輕首席的特性。

前面提到的2014年的有關(guān)“策略分析師會(huì)不會(huì)死”的爭論，至少顯示出策略研究，作為一個(gè)團(tuán)隊(duì)，在整個(gè)研究所的架構(gòu)中有其尷尬的地位——或者與行業(yè)研究重疊（自下而上尋找主題）、或者與宏觀研究重疊（自上而下判斷周期）、或者與金融工程重疊（市場交易數(shù)據(jù)判斷博弈）——重疊，即意味著策略組的職能，可以被其他組部分地“替代”。

此外，為了保證研究所觀點(diǎn)的統(tǒng)一性，如果針對一個(gè)事件的解讀和另一個(gè)組不一樣，那么該以哪個(gè)組的結(jié)論為準(zhǔn)？

除此之外還有很多問題，而這些問題易將策略團(tuán)隊(duì)的職能弱化，也即更易容納年輕的、帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)的首席。

銀行組存在和上述策略組類似的“替代性”問題。由于銀行和宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，所以在有些機(jī)構(gòu)里，會(huì)存在“銀行地產(chǎn)”研究員，兩個(gè)行業(yè)一把抓。

而這些部分職能的可替代性，正是其能夠容納年輕首席的關(guān)鍵。