近期，21世紀經(jīng)濟報道記者從一家大行和一家股份制銀行了解到，監(jiān)管此前與部分銀行以窗口指導形式溝通過部分難消化老資產(chǎn)的解決期限問題，如果超過2021年底資管新規(guī)過渡期尚未處置完，可采取一行一策的措施，最晚放寬到2025年。

“資管新規(guī)延期一年到2021年底，但窗口指導了部分表外資產(chǎn)體量很大的銀行，上報2021年底預估不能消化完的老資產(chǎn)規(guī)模，最終在協(xié)商后會有額度豁免。”一位大行人士表示。

另外一位股份行人士稱，這屬于政策的預留空間，周期較長、最難處理的資產(chǎn)可以一行一策處理，時間放寬到2025年。這樣的話給老資產(chǎn)整改減輕了壓力，更有信心妥善化解風險。

處理不完的是哪些老資產(chǎn)？

“大行基本都有2021年底的豁免額度，部分股份制銀行也有。這確實是根據(jù)實際情況來的，比如老產(chǎn)品中有投向久期為十幾年的PPP項目、產(chǎn)業(yè)基金，還有一些問題資產(chǎn)，另外還有很重要的一塊就是銀行的永續(xù)債。”一位銀行資管人士坦言。

永續(xù)債是銀行補充其他一級資本的重要渠道（銀行的資本可分為核心一級資本、其他一級資本和二級資本三類），監(jiān)管也曾經(jīng)多次喊話支持商業(yè)銀行多渠道補充資本，加快推進銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本。銀行發(fā)行的永續(xù)債一部分由銀行理財這類表外資金來認購，因為市場價格低、流動性較低、市場主體的認購意愿不足、投資熱情較弱，有些大行的永續(xù)債發(fā)行又動輒超過500億，各家銀行的表內(nèi)資金和表外理財都會“互抬轎子”去大規(guī)模認購，“你來我往”，這種現(xiàn)象非常普遍。

但是根據(jù)資管新規(guī)，理財產(chǎn)品投永續(xù)債又處于較為尷尬的境地，因為永續(xù)債不能有明顯贖回安排，也不會有投資人的回售安排，所以無法做到期限匹配。

一位大行理財子公司高管告訴記者，傳統(tǒng)理財資產(chǎn)端比較復雜，不單單是一些普通的債券，除了非標之外，還包括大量的產(chǎn)業(yè)基金、沒有流動性的永續(xù)債、優(yōu)先股，以及二級資本債等債券市場上創(chuàng)新產(chǎn)品，這些標的主要投資力量都是銀行理財。這些資產(chǎn)沒有處置的話，在產(chǎn)品中還必須保持一定的發(fā)行力度。

上述大行老產(chǎn)品規(guī)模超過萬億，占五分之一左右，永續(xù)債和優(yōu)先股還有千億級別，另外還有同業(yè)資產(chǎn)，今年底之后，難以消化的“硬骨頭”還有3000億-4000億元的規(guī)模。

另外一家大行理財子公司高管稱，他們銀行標準化產(chǎn)品占比較高，其他很多資產(chǎn)可以通過發(fā)行新產(chǎn)品承接、產(chǎn)品自然到期來消化，今年年底還剩1000億左右的“硬骨頭”。

如果等到這些“硬骨頭”資產(chǎn)自然到期，還需要十幾年，并不是5年后能解決的。至于到時候可能的解決方案，有銀行資管人士認為，回表難度較大，表內(nèi)外業(yè)務(wù)已經(jīng)隔離，最終可能會由理財子公司的自營資金去承接。

最終期限并不意味著無作為

但即使期限放寬至2025年，并不意味著銀行理財可以無視監(jiān)管規(guī)則，無限度拖延時間，不積極整改。

正如在資管新規(guī)延期一年的消息釋放前夕，央行原辦公廳主任兼新聞發(fā)言人周學東曾經(jīng)指出：“無論是延1年、2年還是3年，對金融機構(gòu)來說，關(guān)鍵是必須要轉(zhuǎn)型的，再回到過去大搞表外業(yè)務(wù)、以錢炒錢、制造金融亂象是不可能的。”

央行金融穩(wěn)定局局長孫天琦當時也表示，目前，全球經(jīng)濟受到疫情的影響暫時出現(xiàn)了萎縮，我國經(jīng)濟也存在一定的下行壓力，確實也增加了資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改的難度。市場非常關(guān)注資管新規(guī)過渡期相關(guān)政策，有些人建議嚴肅市場紀律，嚴格執(zhí)行資管新規(guī)；有些人建議延長過渡期一年、兩年，都有各自不同的邏輯和道理。

周學東還坦言，老的資管產(chǎn)品的壓降也是不容易的。過去很多金融機構(gòu)愿意做資管，是因為可以規(guī)避很多的監(jiān)管，不用繳存款準備金，也不需要提取壞賬撥備，成本很低，賬目上收益率顯得很高。

在上述發(fā)言之后，7月31日，人民銀行會同銀保監(jiān)會等部門審慎研究決定，延長資管新規(guī)過渡期至2021年底，同時建立健全激勵約束機制，完善配套政策安排，平穩(wěn)有序推進資管行業(yè)規(guī)范發(fā)展。

央行在答記者問中指出，延長過渡期1年，更多期限較長的存量資產(chǎn)可自然到期，有助于避免存量資產(chǎn)集中處置對金融機構(gòu)帶來的壓力。同時，該負責人也指出過渡期也不宜延長過多，初衷是確保資管業(yè)務(wù)順利轉(zhuǎn)型，延長1年可以鼓勵金融機構(gòu)“跳起來摘桃子”，在對沖疫情影響的同時，推動金融機構(gòu)早整改、早轉(zhuǎn)型。

其實這次監(jiān)管與各家理財子公司“一行一策”的協(xié)商，也是資管新規(guī)延期政策的應有之義。政策安排主要內(nèi)容是“適當延長+個案處理”。 到2021年底，資管新規(guī)原則上將不再延長過渡期，有關(guān)金融機構(gòu)如未完成則會被個案處理。央行表示，對于2021年底前仍難以完全整改到位的個別金融機構(gòu)，金融機構(gòu)說明原因并經(jīng)金融管理部門同意后，進行個案處理，列明處置明細方案，逐月監(jiān)測實施，并實施差異化監(jiān)管措施。

央行數(shù)據(jù)顯示，非標準化債權(quán)規(guī)模持續(xù)減少，5月末資管產(chǎn)品投資的非標準化的債權(quán)類資產(chǎn)規(guī)模同比下降7.6%，比年初多下降1.2個百分點，資管產(chǎn)品的風險整體上在進一步收斂。

值得注意的是，銀保監(jiān)會近日以工作論文的形式在官網(wǎng)發(fā)布了《中國影子銀行報告》，可以算是近年來最為權(quán)威、系統(tǒng)的關(guān)于的全國影子銀行的論述。

報告中承認，影子銀行是金融中介體系的有機組成部分，之所以在金融體系中擁有一席之地，是雙重因素結(jié)合的產(chǎn)物。一方面是因為銀行體系無法徹底解決信息不對稱的問題；另一方面，影子銀行滿足了個性化的金融需求。

同時，報告也強調(diào)影子銀行是套利行為驅(qū)使的產(chǎn)物，具有天使與魔鬼的兩重性，管理好了是天使，管理不好就是魔鬼。

銀保監(jiān)會表示，目前我國已經(jīng)初步建立了影子銀行統(tǒng)計監(jiān)測體系和認定標準，厘清了影子銀行的真實規(guī)模和業(yè)務(wù)分布。但影子銀行橫跨不同行業(yè)，數(shù)據(jù)不完整、口徑不一致和重復計算等問題依然存在。因此，必須繼續(xù)大力完善統(tǒng)計監(jiān)測，同時要嚴防反彈回潮。對影子銀行和交叉金融業(yè)務(wù)設(shè)立“禁區(qū)”，嚴禁多層嵌套投資、資金空轉(zhuǎn)、脫實向虛，結(jié)構(gòu)復雜產(chǎn)品和業(yè)務(wù)死灰復燃，以及假創(chuàng)新和偽創(chuàng)新行為等。此外，還要建立風險隔離，建立相應的防火墻。完善監(jiān)管制度，慎重開展綜合經(jīng)營。

報告顯示，我國從2017年初開始集中整治，影子銀行規(guī)模從歷史高位大幅下降。截至2019年末，廣義影子銀行規(guī)模降至84.80萬億元，較2017年初100.4萬億元的歷史峰值縮減近16萬億元。影子銀行占GDP的比例從2016年底的123%下降至2019年底的86%，降幅達37個百分點。